Tańszy złoty zaszkodzi cenom. Wszyscy zapłacimy za obniżki stóp

Choć w czasie zeszłotygodniowej konferencji prasowej po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej jej szef, a zarazem prezes Narodowego Banku Centralnego, Adam Glapiński stwierdził, że mocny kurs złotego jest bardzo ważny, bo pomaga przezwyciężyć inflację, to decyzja Rady o zaskakującej i nadzwyczaj silnej obniżce stóp pociągnęła za sobą gwałtowną przecenę naszej waluty. Spadki jej notowań pogłębiło zresztą także wystąpienie szefa banku centralnego na wspomnianej konferencji, gdzie mówił on o rzekomych sukcesach walki z inflacją, która z wysokiej zmieniła się w jego ocenie w umiarkowaną, niższą niż 10 proc., a pod koniec tego roku zbliży się do inflacji pełzającej, czyli 5-proc. i niższej. Tymczasem zdaniem ekonomistów powodów do eksplozji optymizmu nie ma. Tak samo jak nie było ekonomicznych powodów do obniżki stóp, zwłaszcza tak mocnej.

Ceny muszą wzrosnąć

– Ten spadek kursu złotego z całą pewnością zwiększy inflację – nie ma wątpliwości Janusz Jankowiak, główny ekonomista Polskiej Rady Biznesu. Dodaje, że skalę tej zwyżki da się policzyć, trzeba tylko zrobić założenie, jak długo będzie trwało osłabienie złotego. – Wpływ kanału kursowego na inflację jest zdecydowanie najszybszy. Gdyby nowy poziom kursu złotego się utrzymał, dodałby do inflacji średnio 0,4 pkt proc. – szacuje Jankowiak.

– Można oczekiwać, że na skutek osłabienia kursu złotego, które dokonało się w wyniku nieoczekiwanej, znaczącej obniżki stóp – jeśli przyjmiemy, że osłabienie to sięgnęło 3–4 proc. i ma charakter stały – ceny wzrosną o mniej więcej 0,4 proc. – szacuje też Jakub Borowski, główny ekonomista Banku Credit Agricole Polska. – To jasne, że najbardziej narażone są ceny importu. Tu ten wpływ długookresowy jest silniejszy i może sięgnąć 3 proc. – dodaje.

Czytaj więcej

Finanse

Politycy źle się bawią złotym. NBP nie ratuje naszej waluty

NBP nie przejmuje się wartością naszej waluty. Złoty traci tym więcej, im częściej mówi prof. Adam Glapiński. Sytuację próbuje ratować rząd, ale czy prezes PFR ma to w swoich kompetencjach? Przed posiadaczami kredytów we frankach i przedsiębiorcami trudny czas. Po wyborach złoty może jednak stracić na wartości jeszcze bardziej.

Zaznacza przy tym, że deprecjacja kursu przenosi się na ceny ze zróżnicowaną siłą. – W warunkach niskiej inflacji i utrwalonych niskich oczekiwań inflacyjnych słabiej przenosi się na ceny. Przy wysokiej to przełożenie może być silniejsze – mówi ekonomista Credit Agricole. – Tak czy inaczej jest to zauważalny wpływ – dodaje.

Pytany, kiedy odczujemy zwyżki cen związane z obecnym osłabieniem złotego, wskazuje drugi kwartał przyszłego roku. – Pierwsze efekty zobaczymy już w czwartym kwartale, ale te wyraźniejsze w przyszłym roku. Mówimy oczywiście o inflacji konsumenckiej (CPI), a nie o cenach importu, bo tu pełna materializacja skutków deprecjacji złotego jest odczuwalna nie po czterech, ale już po dwóch kwartałach. Na przełomie roku zobaczymy więc pełne przeniesienie tego, co dzieje się z naszą walutą, na ceny importu – mówi Jakub Borowski.

– Obecny tak mocny spadek kursu złotego musi mieć przełożenie na ceny towarów i usług – mówi też Małgorzata Starczewska-Krzysztoszek, ekonomistka z Uniwersytetu Warszawskiego. W pierwszej kolejności wskazuje na paliwa. – Tańszy złoty w przeliczeniu do dolara oznacza, że więcej wydamy na ropę, za którą płacimy w amerykańskiej walucie. A droższe paliwa to droższe towary i usługi – tłumaczy ekonomistka z UW. Zwraca uwagę, że sytuację pogarszają mocne zwyżki cen ropy na rynkach światowych.

Czytaj więcej

Banki

Co z kredytami o stałej stopie

Skoro RPP zaczęła cykl luzowania w polityce pieniężnej, posiadacze kredytów o stałym oprocentowaniu mogą poczuć się trochę nabici w butelkę. Po hipotekę ze spadającym WIBOR nie mogą sięgnąć, ale są sposoby wyjścia z tej sytuacji.

Ekonomiści zgodnie wskazują przy tym dość nietypową sytuację na polskich stacjach benzynowych, bo choć złoty słabnie, a ropa drożeje, to ceny paliw nie rosną, a nawet spadają. – Pewnie do wyborów będziemy mieć taką sytuację. Pytanie, co będzie się działo później – mówi Małgorzata Starczewska-Krzysztoszek.

Także ona zwraca uwagę na towary importowane, które szybko dotknie osłabienie kursu złotego. – Dotyczy to importerów, którzy nie zabezpieczają się przed ryzykiem kursowym – mówi ekonomistka z UW. – Spora część importu nie jest jednak zabezpieczona – dodaje.

Przypomina też, że firmy mają zapasy, co opóźni ewentualne podwyżki cen, ale zapasy będą się wyczerpywać i w końcu przedsiębiorcy będą musieli kupić komponenty i surowce do produkcji, nie tylko zresztą te z importu.

Czytaj więcej

Gospodarka

Piotr Bielski: Rynek wyznaczy RPP granice luzowania polityki pieniężnej

Jeśli Rada Polityki Pieniężnej będzie się upierała przy obniżkach, to złoty będzie nadal tracił na wartości – mówi Piotr Bielski, dyrektor departamentu analiz ekonomicznych w Santander Bank Polska.

Osłabienie dezinflacji

– Osłabienie kursu nie jest zawsze i wszędzie złe. W normalnych warunkach, gdy gospodarka silnie spowalnia, wymaga stymulacji, nie ma poważnego zagrożenia inflacyjnego, osłabienie kursu jest immanentną częścią procesu łagodzenia polityki pieniężnej, po którą się w takiej sytuacji sięga. Kursu złotego nie traktuje się wtedy jako diabła wcielonego – mówi Jakub Borowski. – Problem w tym, że nie mamy normalnych warunków. Mamy sytuację, w której perspektywy inflacyjne nie uzasadniają takiego łagodzenia polityki pieniężnej. Przed tym cięciem stóp procentowych perspektywa powrotu do celu inflacyjnego NBP była bardzo odległa. Po nim jeszcze się oddaliła – dodaje.

Czytaj więcej

Finanse

Rada Polityki Pieniężnej wrzuciła złotego na rollercoaster

Decyzja RPP o obniżce stóp procentowych aż o 75 pkt bazowych mocno uderzyła w naszą walutę. Sytuacja nieco poprawiła się w środę za sprawą szefa PFR Pawła Borysa.

Zdaniem Małgorzaty Starczewskiej-Krzysztoszek dla rozwoju sytuacji bardzo ważne będzie kolejne posiedzenie RPP, w październiku. – Nie jest wykluczone, że będziemy mieli kolejną obniżkę stóp, choć może, gdy członkowie Rady zobaczą, co się dzieje po tej pierwszej, zastanowią się jeszcze nad kolejnym ruchem w dół. Tu jednak nie działają czynniki ekonomiczne – mówi ekonomistka z UW.

A Janusz Jankowiak podsumowuje: – Prezes Glapiński ulżył niektórym kredytobiorcom kosztem wszystkich innych, którzy zapłacą za to wyższą inflacją.