Stopy bez zmian, ale Fed szykuje cięcia. Trump: Powinni działać szybciej

Rynki nie oczekiwały żadnych ruchów ze strony banku centralnego — i tak się stało: Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC – Federal Open Market Committee) utrzymał główny cel stopy pożyczkowej w przedziale 4,25–4,5 proc., na którym pozostaje od grudnia.

Wraz z decyzją w sprawie stóp, komitet wskazał — za pośrednictwem uważnie śledzonego „wykresu punktowego” — że dwie obniżki do końca 2025 roku są nadal możliwe. Jednocześnie usunięto jedną obniżkę zarówno z prognoz na 2026, jak i 2027 rok, co oznacza, że oczekiwane łączne obniżki stóp w przyszłości wyniosą cztery, czyli pełny punkt procentowy.

Czytaj więcej

Finanse

Kto zastąpi Jerome’a Powella? Według Bloomberga – Scott Bessent

Mimo że Donald Trump niedawno wycofał się z zapowiedzi ewentualnego zwolnienia szefa amerykańskie...

Wykres pokazał utrzymującą się niepewność wśród członków Fed co do przyszłości polityki stóp procentowych. Każda kropka na wykresie reprezentuje oczekiwania jednego z urzędników. Rozrzut prognoz był znaczny, a mediana wskazywała na stopę funduszy federalnych na poziomie około 3,4 proc. w 2027 roku.

Siedmiu z 19 uczestników wskazało, że nie przewiduje żadnych obniżek w tym roku, w porównaniu z czterema w marcu. Mimo to, komitet jednogłośnie zatwierdził oświadczenie.

Do końca roku inflacja wzrośnie

Prognozy ekonomiczne uczestników spotkania wskazują na dalszą presję stagflacyjną. Oczekuje się, że w 2025 roku wzrost PKB wyniesie zaledwie 1,4 proc., a inflacja sięgnie 3 proc.

Zrewidowane prognozy, w porównaniu do marcowej aktualizacji, oznaczają spadek PKB o 0,3 pkt proc. i wzrost wskaźnika cen wydatków konsumpcyjnych o tę samą wartość. Bazowy wskaźnik PCE, który nie obejmuje cen żywności i energii, ma osiągnąć 3,1 proc., również o 0,3 pkt proc. więcej niż wcześniej zakładano. Perspektywa bezrobocia została nieznacznie podniesiona do 4,5 proc., co oznacza wzrost o 0,1 pkt proc. w porównaniu z marcem i o 0,3 pkt proc. powyżej obecnego poziomu.

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

EBC znów tnie stopy procentowe

Europejski Bank Centralny obniżył stopy procentowe o 25 pkt baz., co było zgodne z prognozami ana...

Przedstawiciele Fed przewidują, że ich preferowana miara rocznej inflacji wzrośnie z 2,1 proc. w kwietniu do 3 proc. do końca roku, powyżej marcowej prognozy wynoszącej 2,7 proc. Choć to znacznie mniej niż 40-letnie maksimum na poziomie 7 proc. z 2022 roku, wciąż pozostaje powyżej celu Fed wynoszącego 2 proc.

Bazowa inflacja, wyłączająca niestabilne ceny żywności i energii, ma wzrosnąć z 2,5 proc. do 3,1 proc., przewyższając poprzedni szacunek na poziomie 2,8 proc.

Oświadczenie FOMC niewiele różniło się od tego z maja. Komitet wskazał, że gospodarka rozwijała się „w solidnym tempie”, przy „niskim” poziomie bezrobocia i „nieco podwyższonej” inflacji.

Mniejsze obawy o gospodarkę i napięcia polityczne

Komitet zauważył zmniejszenie niepewności gospodarczej oraz mniejsze obawy związane z polityką handlową Białego Domu.

— Niepewność co do perspektyw gospodarczych się zmniejszyła, ale nadal pozostaje wysoka. Komitet zwraca uwagę na ryzyka po obu stronach swojego podwójnego mandatu — stwierdzono w komunikacie.

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Kiedy Fed może powrócić do obniżek stóp procentowych?

Część analityków spodziewa się, że amerykański bank centralny nie zdecyduje się nawet przed końce...

Choć oświadczenie nie wyjaśniało przyczyn zmniejszenia niepewności, prezydent Donald Trump złagodził część swojej agresywnej retoryki handlowej, a Biały Dom prowadzi obecnie 90-dniowe negocjacje dotyczące taryf. Jednak Trump nadal ostro krytykuje Fed.

Tego samego dnia ponownie zaatakował prezesa Fed Jerome’a Powella i innych członków komitetu za brak złagodzenia polityki pieniężnej. Stwierdził, że stopy procentowe powinny być niższe o co najmniej dwa punkty procentowe, i nazwał Powella „głupim” za to, że nie wymusił obniżki.

Fed niechętnie podejmuje działania, obawiając się, że wprowadzone przez Trumpa cła mogą zwiększyć inflację w nadchodzących miesiącach. Jak dotąd wskaźniki cen nie wskazują na ich znaczący wpływ. Opóźnienie we wdrażaniu ceł, osłabienie popytu konsumpcyjnego oraz wzrost zapasów przed ogłoszeniem „dnia wyzwolenia” 2 kwietnia złagodziły potencjalne skutki.

Dodatkowym czynnikiem ryzyka są napięcia na Bliskim Wschodzie, zwłaszcza konflikt Izraela z Iranem. Wzrost cen energii może być kolejną przeszkodą dla obniżek stóp, choć w oświadczeniu nie odniesiono się do tej kwestii.

Czytaj więcej

Gospodarka

Fed nie zmienił stóp procentowych

Amerykański bank centralny, zgodnie z oczekiwaniami rynku, utrzymał główną stopę procentową w prz...

Rynek pracy i nieruchomości słabną

Stopniowe osłabienie gospodarki może zachęcić Fed do cięć w dalszej części roku. Dane z rynku pracy wskazują na wzrost liczby zwolnień, wyższe bezrobocie długoterminowe i spadek wydatków konsumenckich. Sprzedaż detaliczna spadła o niemal 1 proc. w maju, a rynek nieruchomości wykazuje oznaki spowolnienia — liczba rozpoczętych budów osiągnęła najniższy poziom od pięciu lat.

Trump kładzie szczególny nacisk na obniżenie stóp procentowych ze względu na wysokie koszty obsługi zadłużenia federalnego, które sięga 36 bilionów dolarów.

Odsetki od długu mają wynieść w tym roku 1,2 biliona dolarów, co czyni je jedną z największych pozycji budżetowych, zaraz po programach Social Security i Medicare. Fed ostatni raz obniżył stopy w grudniu, a rentowności obligacji skarbowych pozostają na wysokim poziomie, co zwiększa presję na budżet, którego deficyt ma zbliżyć się do 2 bilionów dolarów — ponad 6 proc. PKB.