Państwo zadłużone za granicą na ponad 100 mld euro

Całkowite zadłużenie zagraniczne Polski wyniosło na koniec II kwartału 263,8 mld euro. To o 3,6 proc. więcej niż rok temu.

Dobrą wiadomością jest to, że zagraniczny dług Polski przyrasta wolniej. W I kwartale roczna dynamika wyniosła ponad 5 proc. A jeszcze na początku ubiegłego roku dług rósł w tempie kilkunastoprocentowym.

Od pięciu kwartałów zmniejsza się udział w zadłużeniu jego części zapadającej w najkrótszym czasie.

Ryzykowny kapitał

Zadłużenie samego sektora publicznego w ciągu roku wzrosło o 16 proc. Argumentem za tym, żeby finansować potrzeby pożyczkowe za granicą, jest z pewnością niższa cena. Korzystny dla rządu jest też kurs złotego.

– Powinniśmy się zadłużać zagranicznie, jak złoty jest słaby, i przedterminowo spłacać, jak się wzmocni – mówi Piotr Soroczyński, główny ekonomista Korporacji Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych (KUKE).

Zagraniczni inwestorzy kupują też polskie papiery na przetargach krajowych i na rynku wtórnym. W sierpniu zaangażowanie kapitału zagranicznego sięgnęło kolejnego rekordu – 180,9 mld zł.

72 procent w relacji do PKB wynosiło całkowite zadłużenie zagraniczne Polski po II kwartale

Jednocześnie pozyskiwanie kapitału w taki sposób może być ryzykowne, ponieważ gdy coś niepokojącego dzieje się na rynkach globalnych, następuje odpływ kapitału od ryzykownych aktywów.

Zdaniem Jakuba Borowskiego, głównego ekonomisty Kredyt Banku, z odpływem kapitału od polskich aktywów możemy mieć do czynienia w przyszłym roku, kiedy nastąpi ożywienie w strefie euro i inwestorzy zaczną poszukiwać okazji do zarobku w krajach peryferyjnych strefy euro.

– Może towarzyszyć temu wzrost oczekiwań inflacyjnych i spodziewane zaostrzenie polityki monetarnej przez największe banki centralne – mówi ekonomista.

Dług pod kontrolą

Skala finansowania się poza krajem jest jednym z wyznaczników dla agencji ratingowych przy ocenie wiarygodności kredytowej. Wysokie potrzeby finansowania się za granicą wytknęła Polsce w rozmowie z „Rz" Leila Butt, dyrektor ratingów w agencji Standard & Poor's.

A do długu sektora publicznego dochodzi jeszcze zadłużenie zagraniczne banków, przedsiębiorstw i gospodarstw domowych. Całkowite zadłużenie zagraniczne w relacji do PKB wzrosło w II kwartale do 72 proc. z 70,8 proc. w I kwartale. Po części jest to efekt słabszej wyceny złotego. W przypadku kraju rozwijającego się, jakim jest Polska, przyjęło się jako maksymalny limit niezagrażający stabilności traktować zadłużenie wysokości ok. 80 proc. w relacji do PKB.

Jest kilka sposobów, aby sprawdzić, czy zagraniczny dług jest pod kontrolą. Jednym z nich jest odniesienie go do rezerw walutowych.

– Rezerwy byłyby w stanie spłacić 30,6 proc. całego długu oraz 143,8 proc. długu krótkoterminowego. Wskaźniki są lepsze niż kwartał wcześniej – wylicza Soroczyński.

Zadłużenie krótkoterminowe na koniec II kwartału miało wartość nieco ponad 56 mld euro, a to oznacza, że rezerwy wynoszące teraz ok. 80 mld euro pokrywają je z nadwyżką.

– W dobie obaw o wycofanie finansowania cieszy ponowna poprawa pokrycia rezerwami zadłużenia zagranicznego sektora bankowego. Poprawa tego wskaźnika okazała się już czwartą z rzędu, a ostatni raz tak dobry poziom notowany był w roku 2007 – wskazuje główny ekonomista KUKE.

masz pytanie, wyślij e-mail do autorki, a.kaminska@rp.pl