Alior Bank zniknie z rynku? Nie można tego wykluczyć

CGrupa kapitałowa PZU, do której należą Bank Pekao oraz Alior Bank, ma przejść bardzo poważną reorganizację. Docelowo powstać ma holding bankowo-ubezpieczeniowy, dzięki czemu uwolnić się ma 15–20 mld zł nadwyżki kapitałowej.

O ile jednak rola i miejsce PZU i Pekao w tej nowej strukturze zostały już kierunkowo wyznaczone (np. Pekao ma stanąć na jej czele), o tyle przyszłość Aliora wciąż jest w zawieszeniu. Prezes PZU Andrzej Klesyk i prezes Pekao Cezary Stypułkowski na spotkaniu z analitykami przyznali, że nadal rozważane są tu różne opcje.

Czytaj więcej

Finanse

Bank Pekao ma przejąć PZU. Co dalej z Alior Bankiem?

Głęboka reorganizacja Grupy PZU zakończyć ma się do czerwca 2026 r. W odniesieniu do Aliora wciąż...

Jakie główne scenariusze dla Alior Banku

Z tego powodu władze Pekao dotychczas niechętnie odnosiły się do tego pomysłu. Z drugiej strony, jak wyliczał sam prezes Stypułkowski, mogłoby to przynieść dodatkowe 7 mld zł nadwyżki kapitałowej w ramach reorganizacji całego holdingu.

Druga rozważana opcja też przewiduje, że Alior pozostałby w grupie, ale udział PZU w akcjonariacie spadłby poniżej 10 proc. Na ten temat wiadomo najmniej, ale można sobie wyobrazić, że przy sprzedaży akcji Aliora przez giełdę PZU zachowałoby kontrolę właścicielską nad tym bankiem (przy mocno rozproszonym akcjonariacie), a sam Alior nadal pozostawałby na rynku jako odrębny podmiot.

Czytaj więcej

Banki

PZU i Bank Pekao chcą się połączyć. Tak ma działać gigant bankowo-ubezpieczeniowy

Największy polski ubezpieczyciel, czyli PZU i drugi bank w Polsce, czyli Pekao, podpisały memoran...

Czy możliwa jest sprzedaż Aliora

Trzeci scenariusz przewiduje sprzedaż Aliora poza grupę, z jakąś premią do ceny giełdowej. Obecnie giełdowa kapitalizacja tego banku to ok. 12,86 mld zł, pakiet 32 proc. posiadanych przez PZU byłyby więc wart ok. 4 mld zł. Co nie wydaje się dużą kwotą jak na zysk ze sprzedaży banku mieszczącego się w pierwszej dziesiątce na polskim rynku. Premia więc musi się pojawić.

Z punktu widzenia nowego holdingu taka operacja uwolniłaby ok. 4,8 mld zł nadwyżki kapitałowej, jak szacował prezes Stypułkowski. A co by się stało z samym Aliorem? To zależy, kto okazałby się kupcem. Jeśli miałby to być PKO BP, który ponoć ma ochotę na wzrost przez akwizycję, zapewne wchłonąłby swojego mniejszego konkurenta. Podobnie mogłoby się stać, gdyby przejmującym były zagraniczne grupy stojące za bankami już działającymi w Polsce, np. francuski BNP Paribas czy również francuski Credit Agricole.

Gdyby kupującym był podmiot, który nie jest obecny na polskim rynku (np. węgierski OTP czy włoski Unicredit), być może Alior przetrwałby tę zawieruchę.

Czytaj więcej

Banki

Sprzedaż Santander Bank Polska da impuls do dużych przetasowań na rynku?

Wyjście z Polski dużej hiszpańskiej grupy Santander pokazuje, że nawet na wydawałoby się poukłada...

Który scenariusz jest najbardziej prawdopodobny

Prezesi Klesyk i Stypułkowski zgodnie podkreślają, że na razie żadna z wyżej zarysowanych opcji nie jest przeważająca, a ostateczna decyzja ma zapaść do września. A który z tych scenariuszy wydaje się najbardziej prawdopodobny zdaniem analityków rynku?

– Naprawdę trudno powiedzieć – komentuje Łukasz Jańczak, analityk Erste Securities. – Gdyby nie konieczność zmian w strukturze grupy PZU, to z potencjalną decyzją należałoby poczekać kilka lat – dodaje. Jak wyjaśnia, Alior wykaraskał się z problemów, uzyskuje dosyć wysoką rentowność, w 2025 r. po raz pierwszy wypłacił dywidendę, a wedle prognoz od 2027 r. dywidendy mają być ustalane na maksymalnie wysokim poziomie.

Nie ma więc przymusu, by robić coś z Aliorem, sam z powodzeniem poradziłby sobie na rynku. Ale skoro już coś trzeba zrobić, to według Jańczaka najbardziej prawdopodobna jest jakaś forma wydzielania tego banku poza grupę PZU – ocenia Jańczak.

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Stopy procentowe w dół dopiero po wakacjach? Adam Glapiński: Sygnały są mieszane

RPP nie będzie się spieszyć i kolejną obniżkę stóp procentowych zaordynuje dopiero po wakacjach –...

Czy Alior może przejść w zagraniczne ręce

– Jeszcze kilka tygodni temu wydawało się, że najbardziej oczywisty kierunek to „pozbycie się” Aliora w ogóle z portfela spółek Skarbu Państwa, czyli sprzedaż na rzecz zagranicznego podmiotu – mówi nam z kolei jeden z analityków. – Bo szczególnie Pekao, ale też PKO BP jednak nie kwapiły się do przejęcia tego banku. Ale po wypowiedziach premiera Tuska o repolonizacji gospodarki i po wygranych wyborach prezydenckich przez Karola Nawrockiego taki scenariusz raczej odpada. Wobec tego obstawiałbym rozwiązania pośrednie: Alior zostaje w holdingu PZU i Pekao, ale udział SP spada poniżej 10 proc. – analizuje ekspert.

Również Michał Sobolewski, analityk BOŚ Banku, zauważa, że wybór nie jest oczywisty, a w przypadku sprzedaży Aliora poza grupę kluczowe mogą być kwestie inne niż stricte biznesowe, a więc kwestie polityczne.

Sobolewski dodaje, że teoretycznie zarówno dla Grupy PZU, jak i z punktu widzenia samego Aliora najbardziej korzystna byłaby fuzja z Pekao. – Pod warunkiem odpowiedniego kursu wymiany akcji oraz zadbania o interesy akcjonariuszy mniejszościowych. Taki scenariusz oznaczałby dostęp do tańszego finansowania, większej skali operacyjnej i potencjalnych synergii kosztowo-przychodowych – wylicza Sobolewski.