Reklama

Stopy ustabilizują się na poziomie 6,25 proc.

- Myślę, że gospodarka nie spowolni poniżej 5 proc. PKB w kolejnych kwartałach, tak więc osiągniemy w ciągu całego roku spodziewany poziom około 5,5 proc. PKB - mówi Jarosław Janecki, główny ekonomista Societe Generale

Publikacja: 21.08.2008 03:09

Stopy ustabilizują się na poziomie 6,25 proc.

Foto: Rzeczpospolita

Rz: Czy tak niska dynamika wzrostu produkcji sprzedanej może być argumentem za zakończeniem procesu zacieśniania polityki monetarnej?

Jarosław Janecki: Te dane przysporzą argumentów zarówno zwolennikom, jak i przeciwnikom dalszych podwyżek stóp. Z jednej strony bowiem widzimy dokładnie, że polska gospodarka spowalnia i w trzecim i czwartym kwartale wzrost PKB będzie już niższy niż dotąd, z drugiej zaś ciągle mamy do czynienia z dużą dysproporcją pomiędzy wydajnością pracy a wzrostem płac. A to będzie powodowało dalszą presję inflacyjną.

Czy grozi nam w tym roku niższy wzrost PKB niż prognozowane przez rząd 5,5 proc.?

Myślę, że gospodarka nie spowolni poniżej 5 proc. PKB w kolejnych kwartałach, tak więc osiągniemy w ciągu całego roku spodziewany poziom około 5,5 proc. PKB. Motorem napędzającym gospodarkę pozostaje popyt konsumpcyjny, nadal też dobrze ma się eksport, choć firmy mogą mieć problemy z utrzymaniem dotychczasowego poziomu zamówień.

Co zrobi w tej sytuacji RPP?

Reklama
Reklama

W Radzie mogą ostatecznie przeważyć argumenty za jeszcze jedną podwyżką stóp. Niezdecydowanych członków RPP przekonają zapewne głosy prof. Wojtyny i Filara, którzy wskazują m.in. na ciągle wysoką dynamikę płac i wysokie oczekiwania inflacyjne powyżej 5 proc. Niepokojące może być też to, że niebezpiecznie zaczynają wzrastać ceny usług. Będziemy mieli więc stopy na poziomie 6,25 proc. i to co najmniej przez następne pół roku. Potem Rada może zacząć je obniżać, pod warunkiem że inflacja zacznie spadać, a RPP nie dostrzeże napięć inflacyjnych. Mogą się one jednak pojawić wraz z uwolnieniem cen energii. Nie wiadomo też, jak będzie wyglądała w przyszłym roku dynamika płac w sektorze budżetowym.

Rz: Czy tak niska dynamika wzrostu produkcji sprzedanej może być argumentem za zakończeniem procesu zacieśniania polityki monetarnej?

Jarosław Janecki: Te dane przysporzą argumentów zarówno zwolennikom, jak i przeciwnikom dalszych podwyżek stóp. Z jednej strony bowiem widzimy dokładnie, że polska gospodarka spowalnia i w trzecim i czwartym kwartale wzrost PKB będzie już niższy niż dotąd, z drugiej zaś ciągle mamy do czynienia z dużą dysproporcją pomiędzy wydajnością pracy a wzrostem płac. A to będzie powodowało dalszą presję inflacyjną.

Reklama
Opinie Ekonomiczne
Pierwsza wiceprezes BGK: Nowy potencjał emisji obligacji
Opinie Ekonomiczne
Cezary Szymanek: Katastrofa na razie odwołana
Opinie Ekonomiczne
Witold M. Orłowski: Kraj ludzi dawniej szczęśliwych
Opinie Ekonomiczne
Prof. Sławomir Mikrut: Jak AI może przyspieszyć inwestycje w infrastrukturę
Opinie Ekonomiczne
Aleksandra Fandrejewska: Istnienie „a” nadaje sens alfabetowi
Reklama
Reklama