Inwestycje KGHM mogą zjadać dywidendę

– Dla KGHM informacja o tym, jaki będzie płacił podatek od kopalin, a w konsekwencji, na jak duże inwestycje będzie mógł sobie pozwolić, ma kluczowe znaczenie. Bez niej zarząd nie ogłosi nowej strategii grupy. Liczę jednak, że oba dokumenty poznamy jeszcze w te wakacje – mówi Szkopek. Jednocześnie po ogłoszeniu wielkości planowanych inwestycji, obawia się negatywnej reakcji giełdowych inwestorów i spadku kursu akcji spółki. Same wydatki na trzy nowe szyby górnicze mogą sięgać 9–12 mld zł.

Wielkie inwestycje KGHM

– Teoretycznie przy obecnych, wysokich notowaniach miedzi i srebra, kurs akcji KGHM powinien być wyższy niż faktycznie odnotowywany na GPW. Nie dzieje się tak, ze względu na silną złotówkę, a jeszcze bardziej z powodu obaw związanych z przyszłymi, prawdopodobnie ogromnymi inwestycjami, które w dodatku będą dotyczyć jedynie utrzymania krajowej produkcji miedzi na dotychczasowym poziomie – mówi Paweł Puchalski, analityk Santander Biuro Maklerskie. Przypomina, że w pierwszym etapie koncern musi zainwestować w trzy nowe szyby wiertnicze na złożach znajdujących się po tej samej stronie Odry co już funkcjonujące kopalnie. Zgodnie z sugestiami rządu wartość wydatków ma się mieścić w przedziale 9–12 mld zł.

W drugim etapie konieczna będzie budowa całkiem nowej kopalni za Odrą, co prawdopodobnie rozpocznie się za jakieś dziesięć lat. To oznacza budowę nowej infrastruktury od podstaw, w tym m.in. kolejnego obiektu unieszkodliwiania odpadów wydobywczych na wzór już funkcjonującego Żelaznego Mostu. – W mojej ocenie i uwzględniając inflację kosztów, wydatki na nową kopalnię pochłoną co najmniej kilkadziesiąt miliardów złotych. Jak duże ostatecznie się okażą, zależeć będzie m.in. od cen materiałów i usług, jakie wówczas będą obowiązywały na rynku – twierdzi Puchalski.

Jego zdaniem konieczność przeprowadzenia ogromnych inwestycji może spowodować, że KGHM na trwałe przestanie wypłacać dywidendę. Zapowiedź tego mieliśmy już w tym roku, gdyż walne zgromadzenie, na którym niemal o wszystkim decyduje Skarb Państwa, zdecydowało o pozostawieniu całego zysku w spółce. Tymczasem w ubiegłym roku dywidenda wyniosła 1,5 zł na akcję, dwa lata temu 1 zł, a trzy lata temu nawet 3 zł.