Deflacja nie odpuszcza. Cięcie stóp tuż tuż

Wszystko wskazuje na to, że większość członków Rady Polityki Pieniężnej jest za obniżką stóp procentowych i wydaje się, że taki ruch na najbliższym posiedzeniu w październiku jest pewny. Nie ma natomiast pewności co do skali obniżek.

O ile spadną

Jedni ekonomiści twierdzą, że cena pieniądza będzie spadać stopniowo, po 0,25 pkt proc., przez dwa–trzy kolejne miesiące. Inni, że RPP dostosuje stopy jednym mocniejszym ruchem o 0,5 pkt proc. i na tym poprzestanie. Z kolei inwestorzy na rynkach finansowych wyceniają już nawet obniżki łącznie o 0,75 pkt proc., czyli spodziewają się, że główna stopa NBP spadnie do 1,75 proc., z 2,5 proc. obecnie.

Najdalej w prognozach idą ekonomiści ING. – Łączna skala obniżek może sięgnąć nawet 1 pkt. proc. – mówi Rafał Benecki, główny ekonomista banku.

Choć zdecydowana większość analityków twierdzi, że obniżka kosztu pieniądza jest potrzebna, to nie brak też głosów jej przeciwnych. – Rada jest pod ogromną presją rynku, ale moim zdaniem obniżka stóp procentowych nic nam nie da. Niska inflacja wynika niemal wyłącznie z niskich cen żywności i ropy naftowej na świecie, a na to polityka pieniężna ma mały wpływ – mówi „Rz" Dariusz Filar, były członek RPP. – Jeśli spojrzymy na inflację po wyłączeniu cen żywności i energii, to zobaczymy, że poza lipcowym spadkiem, spowodowanym wysoką bazą sprzed roku, wciąż trzyma się ona na stabilnym poziomie około 1 proc., który historycznie był dla Polski poziomem pożądanym.

Przeciwników cięć stóp nie brak i w samej Radzie. – Spowolnienie gospodarcze w Polsce jest przejściowe i spowodowane niższym popytem zewnętrznym. Obniżka stóp nie pomoże, lecz tylko podkopie stabilność gospodarki – uważa Andrzej Rzońca.