Reklama

Deflacja nie odpuszcza. Cięcie stóp tuż tuż

Wskaźnik cen w gospodarce spada, a obroty z zagranicą słabną. Ekonomiści wzywają bank centralny do działania, ale RPP nie mówi jednym głosem.

Publikacja: 16.09.2014 10:31

Ekonomiści twierdzą, że kolejne miesiące przyniosą dalsze pogłębienie deflacji.

Foto: Fotorzepa, Marta Bogacz Marta Bogacz

Agnieszka Kamińska

Reklama

Ceny towarów i usług w sierpniu były o 0,3 proc. niższe niż przed rokiem, podał GUS. To oznacza pogłębienie spadku wobec lipca, kiedy deflacja wyniosła 0,2 proc.

Ponieważ było to zgodne z oczekiwaniami ekonomistów, dane nie miały wpływu na wycenę złotego i polskich obligacji. Utwierdziły jednak inwestorów w przekonaniu, że zbliża się moment, w którym stopy procentowe w Polsce znowu pójdą w dół. Zwłaszcza że to nie koniec prognozowanych spadków cen.

Na pewno niżej

Ekonomiści twierdzą, że kolejne miesiące przyniosą dalsze pogłębienie deflacji. – We wrześniu oczekujemy rocznego spadku cen o 0,5 proc. Inflacja powróci do zera w grudniu, a w całym roku wyniesie 0,1 proc. – prognozuje Łukasz Tarnawa, główny ekonomista BOŚ Banku, zwycięzca konkursu „Rz" i NBP na najlepszego makroanalityka 2013 roku.

Również wczoraj poznaliśmy słabsze niż w poprzednich miesiącach dane o obrotach z zagranicą. Liczony w euro wzrost eksportu wyhamował w lipcu do 6,4 proc., z 7,3 proc. w czerwcu. Jeszcze bardziej, bo do 4,5 proc., z 9,6 proc., zwolniła dynamika importu. A te dane nie uwzględniają jeszcze nałożonego przez Rosję embarga na produkty spożywcze.

– Wyhamowanie tempa wzrostu importu sugeruje słabość popytu wewnętrznego, co razem z hamowaniem eksportu i deflacją będzie wspierać gołębie skrzydło Rady Polityki Pieniężnej – uważa Wiktor Wojciechowski, główny ekonomista Plus Banku.

Reklama

Wszystko wskazuje na to, że większość członków Rady Polityki Pieniężnej jest za obniżką stóp procentowych i wydaje się, że taki ruch na najbliższym posiedzeniu w październiku jest pewny. Nie ma natomiast pewności co do skali obniżek.

O ile spadną

Jedni ekonomiści twierdzą, że cena pieniądza będzie spadać stopniowo, po 0,25 pkt proc., przez dwa–trzy kolejne miesiące. Inni, że RPP dostosuje stopy jednym mocniejszym ruchem o 0,5 pkt proc. i na tym poprzestanie. Z kolei inwestorzy na rynkach finansowych wyceniają już nawet obniżki łącznie o 0,75 pkt proc., czyli spodziewają się, że główna stopa NBP spadnie do 1,75 proc., z 2,5 proc. obecnie.

Najdalej w prognozach idą ekonomiści ING. – Łączna skala obniżek może sięgnąć nawet 1 pkt. proc. – mówi Rafał Benecki, główny ekonomista banku.

Choć zdecydowana większość analityków twierdzi, że obniżka kosztu pieniądza jest potrzebna, to nie brak też głosów jej przeciwnych. – Rada jest pod ogromną presją rynku, ale moim zdaniem obniżka stóp procentowych nic nam nie da. Niska inflacja wynika niemal wyłącznie z niskich cen żywności i ropy naftowej na świecie, a na to polityka pieniężna ma mały wpływ – mówi „Rz" Dariusz Filar, były członek RPP. – Jeśli spojrzymy na inflację po wyłączeniu cen żywności i energii, to zobaczymy, że poza lipcowym spadkiem, spowodowanym wysoką bazą sprzed roku, wciąż trzyma się ona na stabilnym poziomie około 1 proc., który historycznie był dla Polski poziomem pożądanym.

Przeciwników cięć stóp nie brak i w samej Radzie. – Spowolnienie gospodarcze w Polsce jest przejściowe i spowodowane niższym popytem zewnętrznym. Obniżka stóp nie pomoże, lecz tylko podkopie stabilność gospodarki – uważa Andrzej Rzońca.