Wyniki portfeli modelowych UFK. III kwartał 2014

Jeśli nie chcemy zrezygnować z szansy na wyższe zyski, musimy zaakceptować większe ryzyko związane ?z akcjami.

Publikacja: 06.11.2014 02:06

Spowolnienie gospodarcze jest już widoczne w wynikach portfeli modelowych, jakie towarzystwa ubezpieczeniowe oferują swoim klientom (składają się ze starannie wybranych ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych). Eksperci podkreślają, że po raz pierwszy od dłuższego czasu mamy do czynienia z sytuacją, gdy średnia stopa zwrotu akcyjnych portfeli modelowych jest gorsza od średniej stopy zwrotu portfeli zrównoważonych i stabilnego wzrostu; dotyczy to zarówno rocznego, jak i dłuższego, pięcioletniego okresu.

– Przez ostatni rok portfele akcyjne dały zarobić średnio 2,87 proc., portfele zrównoważone 4,36 proc., a stabilnego wzrostu 4,34 proc. – wylicza Łukasz Hajduk, specjalista ds. komunikacji inwestycyjnej w Departamencie Zarządzania Produktami AXA Życie TU. – Z kolei w ciągu ostatnich pięciu lat portfele akcyjne wypracowały średnio 23,72 proc., a zrównoważone i stabilnego wzrostu blisko 30 proc.

W ocenie Łukasza Hajduka fakt, że portfele mieszane (zazwyczaj akcje stanowią tam nie więcej niż 50 proc.) osiągają lepsze wyniki od portfeli akcyjnych, nie świadczy o słabości tych drugich. To raczej wyraźny sygnał słabości rynków kapitałowych.

Na koniec poprzedniego kwartału wyniki były zupełnie inne. Wtedy, zarówno w rocznym, jak i pięcioletnim okresie, zdecydowanie najlepsze były portfele akcyjne.

Najstabilniejsze wyniki, w okresie ostatniego roku, dwóch, trzech i pięciu lat, osiągnęły portfele AXA. Z kolei plany inwestycyjne Warty najczęściej (dziewięć razy na 12 kalkulacji) plasowały się na pierwszym miejscu. Dodatkowo dwukrotnie znalazły się na drugim miejscu i tylko raz nie było ich w pierwszej trójce. 11-krotnie wśród trzech najlepszych wyników uplasowały się fundusze AXA Życie, ale były to na przemian drugie i trzecie pozycje. Dobrymi wynikami w okresach trzech i pięciu lat mogą pochwalić się portfele PKO Życie TU.

Na drugim biegunie znalazły się Portfele Modelowe Generali Życie TU, które aż siedem razy zajmowały ostatnie miejsce.

Roland Paszkiewicz z Centralnego Domu Maklerskiego Pekao zaznacza, że minione lata były dla inwestorów łaskawe. Przez ostatnie dwa lata, trzy lata i pięć lat WIG wzrósł odpowiednio o 20 proc., 35 proc. i 33 proc.

– W tym samym czasie spadek rentowności polskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych (czyli w uproszczeniu wzrost cen) wyniósł 40 proc., 54 proc. i 56 proc. Nie powinny więc dziwić dwucyfrowe stopy zwrotu portfeli opartych na polskich akcjach i obligacjach skarbowych – dodaje Roland Paszkiewicz.

Jego zdaniem warto zwrócić uwagę na znaczące różnice w stopach zwrotu poszczególnych portfeli. Jest to tym bardziej niepokojące, że różnice te występują bez względu na analizowany okres. Szczególnie słabo na tle konkurencji wypadają portfele Generali. Jest to tym bardziej istotne, że trudno oczekiwać, aby kolejne lata były równie udane dla inwestorów.

Szczególnie trudno będzie o powtórkę dobrych wyników inwestycji w obligacje skarbowe. Pięć i trzy lata temu rentowność polskich dziesięcioletnich papierów skarbowych była zbliżona do 6 proc. Obecnie nie przekracza 2,7 proc. Żeby możliwe było powtórzenie w kolejnych okresach historycznych stóp zwrotu, rentowność długoterminowych obligacji skarbowych musiałaby spaść głęboko poniżej zera.

– Nigdy nie mów nigdy, ale nawet Japończykom gnębionym długoletnią deflacją nie udała się taka sztuka – mówi ekspert CDM Pekao.

Dodaje, że jeśli nie chcemy zrezygnować z szansy na wysokie stopy zwrotu, musimy zaakceptować wyższe ryzyko, czyli zwrócić się w kierunku strategii w większej mierze opartych na akcjach. Kusząco wygląda średnia stopa dywidendy płaconej przez spółki notowane na GPW. Przewyższa ona rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych.

– Decyzję o zmianie strategii powinniśmy poprzedzić analizą swojej sytuacji majątkowej i skłonności do ryzyka – ostrzega Roland Paszkiewicz. – Poszukiwanie wyższych stóp zwrotu wiąże się z koniecznością akceptacji większego ryzyka, a to nie jest rozwiązanie dla wszystkich.

Spowolnienie gospodarcze jest już widoczne w wynikach portfeli modelowych, jakie towarzystwa ubezpieczeniowe oferują swoim klientom (składają się ze starannie wybranych ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych). Eksperci podkreślają, że po raz pierwszy od dłuższego czasu mamy do czynienia z sytuacją, gdy średnia stopa zwrotu akcyjnych portfeli modelowych jest gorsza od średniej stopy zwrotu portfeli zrównoważonych i stabilnego wzrostu; dotyczy to zarówno rocznego, jak i dłuższego, pięcioletniego okresu.

– Przez ostatni rok portfele akcyjne dały zarobić średnio 2,87 proc., portfele zrównoważone 4,36 proc., a stabilnego wzrostu 4,34 proc. – wylicza Łukasz Hajduk, specjalista ds. komunikacji inwestycyjnej w Departamencie Zarządzania Produktami AXA Życie TU. – Z kolei w ciągu ostatnich pięciu lat portfele akcyjne wypracowały średnio 23,72 proc., a zrównoważone i stabilnego wzrostu blisko 30 proc.

Ekonomia
Michał Dąbrowski: ARP powinna stać się wehikułem gospodarczym dla polskich firm
Ekonomia
Drozapol rusza ze skupem akcji
Materiał Promocyjny
Niezwykła przestrzeń konferencyjna w Warszawie
Materiał Promocyjny
Mazda CX-5 – wszystko, co dobre, ma swój koniec
Ekonomia
Słowacja szuka nowych czołgów
Materiał Promocyjny
Branża bankowa gorszy okres ma za sobą