Najpierw Agora poinformowała, że za ok. 120 mln zł przejmuje firmę Trader.com. Inwestorzy zareagowali gwałtowną wyprzedażą akcji. Kurs Agory w ciągu kilku dni spadł o 12 proc., a kapitalizacja rynkowa spółki skurczyła się o 250 mln zł. Kilka dni później TVN poinformował o planach zakupu 25 proc. pakietu akcji wraz z długiem platformy cyfrowej „n” za ponad 300 mln zł. Kurs zareagował 13-proc. spadkiem, a z kapitalizacji TVN wyparował okrągły 1 mld zł. Można się zastanawiać nad sensownością obu transakcji, skoro ich odbiór przez inwestorów był aż tak negatywny. Z drugiej strony zarządy Agory i TVN powinny znać się lepiej na swoim biznesie niż uczestnicy rynku.
To, co najbardziej zabolało inwestorów, to wartość transakcji. Z wypowiedzi analityków wynika, że w obu przypadkach giełdowe spółki płacą blisko dwukrotnie więcej za przejmowane spółki, niż wynosi ich wartość fundamentalna. Na reakcję inwestorów i analityków nie trzeba było długo czekać. BZ WBK AIB AM zaproponował uzupełnienie porządku obrad walnego zgromadzenia Agory, które odbędzie się 20 czerwca. Inwestor chce zmian w składzie rady nadzorczej, wyższej dywidendy oraz skupu własnych akcji przez spółkę. Zdaniem przedstawicieli BZ WBK AIB AM taka redystrybucja posiadanych wolnych środków przez Agorę powinna przynieść więcej korzyści akcjonariuszom. Próba sił pomiędzy akcjonariuszami finansowymi a zarządem spółki zapowiada się interesująco.
W przypadku TVN analitycy gremialnie obniżyli wycenę i rekomendacje dla spółki. Warto zwrócić uwagę, że mamy tutaj do czynienia z dodatkowym ważnym aspektem całej transakcji, a mianowicie tym, że jej stronami są podmioty wchodzące w skład jednej grupy kapitałowej – ITI. Z tej perspektywy transakcja, w której ma uczestniczyć TVN, może rodzić pewne wątpliwości. Biorąc pod uwagę interes mniejszościowych akcjonariuszy TVN, w tym wielu inwestorów indywidualnych, może warto by było, aby transakcję tę przeanalizowała również Komisja Nadzoru Finansowego.
Efektem poczynań inwestorów, analityków i być może samej komisji, jeśli będą ku temu uzasadnione przesłanki, powinny być modyfikacja strategii Agory, w tym ewentualna decyzja o wypłacie wyższej dywidendy i skupie własnych akcji, oraz znaczące obniżenie ceny, po której TVN kupuje 25-proc. pakiet platformy „n”, lub nawet wycofanie się TVN z tej budzącej kontrowersje wśród uczestników rynku transakcji.
