Rozmowa z prezes KDPW Iwoną Sroką

Rz: Wielu inwestorów zastanawia się, po co tworzyła pani oddzielną spółkę do rozliczeń transakcji...

Iwona Sroka: Po prostu działamy zgodnie z międzynarodowymi standardami.

Ze względu na odmienny charakter ryzyka z tytułu świadczenia usług izby rozliczeniowej oraz ryzyka z tytułu działalności centralnego depozytu papierów wartościowych konieczne było wyodrębnienie suwerennego podmiotu. W tym przypadku zależnego od spółki matki, jaką pozostaje KDPW. Rozdzieliliśmy zatem dwie różne funkcje, jakie do tej pory skupione były pod jednym dachem – w KDPW – czyli rozliczenia transakcji wraz z całym systemem ich gwarantowania oraz prowadzenie centralnego depozytu papierów wartościowych.

Te systemowe zmiany pozwolą wam i Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie wejść do wyższej ligi europejskiej?

Tak. Wdrożyliśmy międzynarodowe standardy zarządzania ryzykiem, a to ważne, zwłaszcza dla inwestorów zagranicznych. Zwiększyliśmy efektywność zarządzania ryzykiem oraz gamę podmiotów uprawnionych do pełnienia roli uczestników rozliczających.

Jak te zmiany wpłyną na polski rynek? Na ile zwiększy się zainteresowanie warszawską giełdą wśród zagranicznych instytucji finansowych?

Nastąpi poprawa postrzegania naszego rynku kapitałowego i wzrost jego atrakcyjności dla inwestorów, szczególnie zagranicznych. Skorzystają na tym wszyscy uczestnicy naszego rynku: giełda, domy maklerskie i banki depozytariusze, banki płatnicy, także KDPW.

Powstały nowe możliwości biznesowe związane m.in. z możliwością świadczenia usług agenta ds. rozrachunku. W tym kontekście zwracam też uwagę na nowe typy uczestnictwa, włączające zagraniczne instytucje finansowe do grona bezpośrednich uczestników KDPW_CCP. Jeśli chcemy być centrum finansowym w Europie Środkowo-Wschodniej, to na pewno jest to znaczący krok naprzód.

A co to oznacza dla drobnych inwestorów? Ich udział w obrotach giełdy to około 25 proc.

W praktyce inwestor indywidualny nie odczuje bezpośrednio zmiany, jaką niesie KDPW_CCP. Będzie miał zdecydowanie wyższy poziom bezpieczeństwa rozliczeń, a efektem potencjalnego zainteresowania Polską inwestorów globalnych może być zwiększenie płynności na naszym rynku. I to na pewno również pozytywnie odczują inwestorzy indywidualni.

Zwiększacie także bezpieczeństwo na wypadek upadku któregoś z domów maklerskich?

Tak. Podwyższyliśmy kapitał własny izby, który może zostać użyty na pokrycie strat wynikających z niewypłacalności uczestników rynku. Kapitał ten wynosi obecnie 100 mln zł.

Czym obecny system będzie się różnił od tego, który obowiązywał przed 1 lipca?

Do tej pory mieliśmy na rynku kasowym jednostopniowy system zabezpieczeń, który opierał się na funduszu wzajemnego gwarantowania, oraz własną, mniej standardową metodologię obliczeń ryzyka. Nie było indywidualnych depozytów zabezpieczających, tylko solidarny fundusz rozliczeniowy. W momencie upadku jednego z uczestników odpowiedzialność finansową ponosiliby wszyscy. Teraz wprowadzamy dwustopniowy system – podobny do tego, który obowiązuje już na rynku terminowym.

Wprowadziliśmy depozyty zabezpieczające, które uczestnicy wpłacają za siebie i swoich klientów. Funkcjonuje również fundusz rozliczeniowy – wspólny dla rynku kasowego i terminowego. Nowy system zwiększa zabezpieczenia i tym samym bezpieczeństwo dla zawieranych transakcji, a poza tym obniża dla uczestników ryzyko ponoszenia dodatkowych kosztów, jeśli ktoś inny nie wywiąże się z zawartych transakcji lub upadnie.

Przechodzimy od zasady solidaryzmu do bardziej zindywidualizowanego modelu.

CV