Fundusze private equity wyruszają na łowy

Fundusze private equity nie próżnują. O kolejnej akwizycji poinformował Enterprise Investors. Zapłaci 238,6 mln zł za 100 proc. udziałów Budimeksu Danwood, produkującego domy z elementów prefabrykowanych.

W najbliższych miesiącach można spodziewać się kolejnych transakcji.

Eksporter łakomym kąskiem

Budimex Danwood należy do notowanego na warszawskiej giełdzie Budimeksu. Głównym rynkiem działalności Danwoodu są Niemcy.

Spółka zapowiada jednak również bardziej dynamiczny rozwój w innych krajach niemieckojęzycznych (Szwajcaria i Austria) i w Polsce. Zatrudnia 730 osób i produkuje 600 domów rocznie. Niebawem jej moce produkcyjne wzrosną do 850 domów rocznie, a w kolejnym etapie możliwe jest ich zwiększenie do 1,1 tys.

W 2012 r. Danwood miał 315 mln zł przychodów i ok. 22 mln zł zysku netto. W tym roku sprzedaż ma wzrosnąć do ok. 370 mln zł. Zauważalnie wyższy niż w 2012 r. ma też być czysty zarobek spółki.

Budimex Danwood to jeden z najdynamiczniej rozwijających się polskich eksporterów – wynika z danych zebranych przez „Rz". W ciągu trzech ostatnich lat wartość eksportu rosła w tempie średnio 35 proc. rocznie. Dodatkowo spośród prawie 300 eksporterów, których wynik przeanalizowaliśmy, Budimex Danwood okazał się czołową spółką pod względem rentowności kapitałów własnych.

To nie koniec przejęć

Spora aktywność funduszy zauważalna jest od początku roku. Największe tegoroczne przejęcie to wprawdzie planowany zakup Nordei przez PKO Bank Polski (wartość transakcji to 2,66 mld zł, czyli ok. 640 mln euro). W czołówce największych przedsięwzięć są jednak również zakupy funduszy.

Zgodnie z doniesieniami rynkowymi na ok. 115 mln euro wyceniony został produkujący słodycze Dr Gerard, który trafił do portfela Bridgepointa. Z kolei 103 mln euro zapłaciła Penta Investment za ACP Pharmę. Na ok. 100 mln euro szacowane jest zaś przejęcie Multikina przez fundusz Doughty Hanson.

To tylko największe tegoroczne transakcje z udziałem funduszy private equity. A to nie koniec ich planów. Z badania przeprowadzonego niedawno przez firmę doradczą Deloitte wynika, że na inwestycje w nowe przedsięwzięcia gotowych jest 59 proc. funduszy. Sześć miesięcy wcześniej wolę taką wyrażało tylko 35 proc. respondentów. Zdaniem ekspertów szczególnym zainteresowaniem funduszy cieszyć się mogą liderzy rynku i firmy średniej wielkości.

Łukasz Pawłowski, dyrektor wykonawczy Departamentu Fuzji i Przejęć w BESI, tłumaczy, że większe zainteresowanie przejęciami wynika z przekonania, że polska gospodarka wreszcie wchodzi na ścieżkę przyspieszonego rozwoju.

Są pieniądze na zakupy

Optymizmem napawają informacje o środkach gromadzonych przez fundusze. W ostatnim czasie trzy z nich  (3TS Capital Partners, Abris Capital Partners i Enterprise Investors) pozyskały łącznie niemal 1 mld euro na kolejne inwestycje w naszym regionie.

Zdaniem ekspertów to właśnie te fundusze mogą być najbardziej aktywne w nadchodzących miesiącach.

Jacek Chwedoruk, zarządzający warszawskim biurem Rothschild, przyznaje, że fundusze private equity mają pieniądze.

– Nie są to jednak środki z przeznaczeniem na dany region, a raczej do wykorzystania globalnie. Jeśli w Polsce będzie dla nich za drogo, to będą inwestować gdzie indziej – zastrzega Chwedoruk.

OFE będą sprzedawać?

Wpływ na ożywienie rynku fuzji i przejęć mogą też mieć zmiany w OFE. Do tej pory fundusze nie były zmuszone do zbytniego przejmowania się płynnością zarządzanych portfeli. Teraz jednak ta kwestia staje się coraz ważniejsza. Istnieje zatem prawdopodobieństwo, że będą skłonne odsprzedawać duże pakiety notowanych na GPW spółek, a stroną kupującą mogą być właśnie fundusze PE.

Które firmy mogą stać się dobrym celem przejęcia?

Od dłuższego czasu mówi się o sieci sklepów Stokrotka, należącej do Emperii. Kilka lat temu apetyt na nią miała Mid Europa, ale strony nie porozumiały się w kwestii wyceny, bo Emperia poprzeczkę ustawiła zbyt wysoko: aż na 900 mln zł.

Mówi się, że właściciela zmienić może też Polski Koncern Mięsny Duda. Tam jednak bardziej prawdopodobne jest przejęcie przez inwestora branżowego, a nie fundusz PE. Zdaniem ekspertów łakomym kąskiem może być też Ciech. Podkreślają, że zarządowi udało się uporać z większością problemów, które dotąd mogły skutecznie zniechęcać potencjalnych inwestorów.

Kto jeszcze może pójść pod młotek? Analitycy wymieniają m.in. Kruka, Netię i banki (m.in. Millennium czy Alior).

Warto zauważyć, że fundusze w ostatnich miesiącach zdecydowały się też na sprzedaż niektórych spółek, gdyż kończą im się horyzonty inwestycyjne. Przykłady? Fundusz Enterprise Investors wyszedł z Zelmera, Kruka i Magellana. Takich transakcji w niedalekiej przyszłości może być więcej.

—c.a.

masz pytanie, wyślij e-mail do autorów