Obligacje wygrywają z lokatami

agnieszka kamińska

Kupione w tym miesiącu skarbowe obligacje dwuletnie dadzą zarobić co roku 3 proc. W przypadku papierów trzyletnich oprocentowanie w nowej ofercie wynosi 3,5 proc. w pierwszym półrocznym okresie odsetkowym. Zaś zysk z papierów cztero- i dziesięcioletnich w pierwszym roku inwestycji to odpowiednio 3,5 oraz 4 proc.

Ministerstwo Finansów nie zmienia oferty obligacji detalicznych od maja, a to oznacza, że od kilku miesięcy zyski z inwestycji w rządowe papiery dłużne przewyższają te z lokat w wielu bankach. Jak wynika z zestawienia przygotowanego przez porównywarkę finansową Comperia.pl dla „Rz", średni zysk z założonej w październiku 12-miesięcznej lokaty na 5 tys. zł wyniesie rocznie 2,42 proc. Banki nieco więcej płacą za depozyty dwuletnie, ale i tak średnia stawka jest niższa niż w przypadku oferty obligacji skarbowych. – Po raz ostatni tak wysoką różnicę pomiędzy średnim oprocentowaniem lokat i  obligacji na korzyść tych drugich dało się zaobserwować na przełomie 2009 i 2010 r., a więc przeszło 3,5 roku temu – zauważa Michał Sadrak, analityk firmy doradczej Open Finance.

Od maja średnie oprocentowanie bankowych lokat spadło o ok. 0,60 pkt proc. W tym samym czasie odsetki od obligacji oferowanych przez resort finansów pozostały na niezmienionym poziomie.

Lokaty ani rusz

Oferty lokat bankowych stały się w ostatnich miesiącach mniej atrakcyjne, po dużym spadku stóp procentowych NBP. Wiele wskazuje na to, że w najbliższym czasie banki oprocentowania depozytów znacząco podnosić nie będą.

Jak wynika z danych Comperia.pl, w październiku średnie oprocentowanie lokat tylko lekko drgnęło w porównaniu z wrześniem. – Spodziewamy się, że w średniej perspektywie stopy procentowe zaczną rosnąć, ale dopóki rynek nie dostanie impulsu w postaci pierwszej podwyżki, nie wydaje mi się, żeby coś się poprawiło w ofertach lokat bankowych – przyznaje Agnieszka Decewicz, analityk BZ WBK.

Jak wynika z prognoz zebranych przez „Rz", ekonomiści się spodziewają, że bank centralny pozostawi koszt pieniądza na historycznie niskim poziomie co najmniej do końca pierwszego kwartału przyszłego roku. Taki scenariusz potwierdzają też liczne wypowiedzi członków Rady Polityki Pieniężnej.

Średni zysk z 12-mies. depozytu bankowego założonego w październiku to 2,42 proc.

Jednocześnie niewiele przemawia też za tym, aby ofertę obligacji dla inwestorów detalicznych zmienił w najbliższym czasie minister finansów. Choć tutaj dużo będzie zależało od sytuacji na rynku hurtowym. – To ona wpływa na  poziom oprocentowania obligacji detalicznych bardziej niż oprocentowanie depozytów. Aby resort finansów zdecydował się na obniżkę odsetek dla inwestorów detalicznych, najpierw musielibyśmy zobaczyć spadki rentowności na rynku hurtowym – przyznaje Agnieszka Decewicz.

Ale na razie duzi inwestorzy raczej sprzedają polskie papiery, przeceniając je i tym samym podwyższając ich rentowności. – Poza tym Ministerstwo Finansów będzie starało się utrzymać sprzedaż papierów detalicznych na stałym poziomie, więc nie spodziewam się radykalnych zmian w ofercie w kolejnych miesiącach – dodaje Decewicz.

Z danych MF o sprzedaży obligacji skarbowych wynika jednak, że ich atrakcyjne na tle lokat bankowych oprocentowanie nie przyciąga nadzwyczajnie inwestorów. W sierpniu (ostatnie dane MF), resort finansów sprzedał papiery za ponad 180 mln zł. Był to najlepszy wynik od maja i drugi najlepszy w tym roku. – Jednak wysokość popytu na obligacje w porównaniu ze skalą odpływu środków z lokat (20,6 mld zł od początku marca do końca sierpnia) wydaje się nadzwyczaj mała. Nawet w ubiegłym roku w miesiącach, kiedy średnie oprocentowanie lokat przewyższało stawki na obligacjach, sprzedaż papierów skarbowych była wyższa niż w ostatnim czasie – zauważa Michał Sadrak.