Tauron tańszy, niż prognozowano

Dzięki sprzedaży 51,6 proc. spółki do Skarbu Państwa wpłynie ostatecznie 4,2 mld zł. Cena akcji jest o 19 proc. niższa od maksymalnej. Aleksander Grad: cena jest optymalna i odzwierciedla sytuację rynkową

Aktualizacja: 23.06.2010 03:40 Publikacja: 22.06.2010 20:53

Siedziba Tauronu

Siedziba Tauronu

Foto: Fotorzepa, Tomasz Jodłowski TJ Tomasz Jodłowski

Cena sprzedaży akcji Tauronu Polskiej Energii wynosi 0,57 zł, o 18,6 proc. mniej niż maksymalna określona w zapisach dla inwestorów indywidualnych – powiedział wczoraj minister skarbu Aleksander Grad, potwierdzając informacje "Rz".

[srodtytul][link=http://www.parkiet.com/temat/921352.html "target="_blank ]Wszystko na temat IPO Tauronu znajdziesz tutaj[/link][/srodtytul]

Przy ofertach publicznych spółek Skarbu Państwa nigdy nie było tak znacznego obniżenia ceny sprzedaży w stosunku do maksymalnej. Ostatni raz zbliżona redukcja miała miejsce pięć lat temu przy ofercie Grupy Lotos. Wtedy upust wyniósł 18,3 proc. – Cena jest optymalna i dla Skarbu Państwa, i dla inwestorów. Odzwierciedla sytuację rynkową – powiedział minister skarbu Aleksander Grad. Według niego wycena wynika z deklaracji złożonych przez instytucje finansowe. – Tauron jest spółką wymagającą. Potrzebuje nakładów i restrukturyzacji – podsumował.

Również analitycy zauważają, że zdolność do wchłaniania nowych emisji przez rynek została w pewnym stopniu wypełniona przez poprzednie duże oferty Skarbu Państwa. Poza tym nastroje na giełdach wciąż skłaniają część inwestorów do dużej ostrożności.

Ministerstwo Skarbu wraz z doradcami oceniło wartość drugiego producenta i największego dystrybutora prądu w Polsce na 8,15 mld zł, zbliżoną do giełdowej Enei (8,03 mld zł). Ale na przykład rynkowa kapitalizacja Polskiej Grupy Energetycznej wynosi ok. 37 mld zł, a CEZ – blisko 80 mld zł.

Wyznaczenie ceny emisyjnej na 0,57 zł oznacza, że przychody z prywatyzacji wyniosą 4,2 mld zł, wobec 5,17 mld zł, jakie uzyskałby resort, gdyby sprzedał akcje po cenie maksymalnej.

Analitycy w ubiegłym tygodniu zakładali, że cena może wynieść do 65 gr za akcję. Mimo że inwestorzy finansowi byli skłonni zapłacić jeszcze mniej, to złożyli zapisy na więcej walorów niż przewidziana dla nich pula. – Zgłosiło się ok. 120 inwestorów: OFE, TFI i fundusze zagraniczne – powiedział Grad. Fundusze krajowe zapisały się na dwukrotnie więcej akcji niż zagranica. Instytucjom przypadnie 75 proc. oferty. MSP deklaruje, że nie przydzieli więcej niż 5 proc. akcji spółki jednej instytucji.

Popyt wśród drobnych inwestorów był znacznie większy, niż szacowano. W sumie zapisy złożyło 230 tys. osób. – Było ich dwa razy więcej, niż przypuszczaliśmy – podsumował Grad. Potwierdził informacje "Rz", że zapisy złożone na maksymalną dostępną dla inwestorów indywidualnych pulę, czyli 13,5 tys.

sztuk, zostaną zredukowane o ponad 30 proc.

$>

Nie wszystkie zapisy będą przycinane o tyle samo. MSP wraz z oferującymi ustali maksymalny przydział dla jednego inwestora, a zapisy powyżej tej puli zostaną zredukowane. Mniejsze pozostaną bez zmian. Ostateczna stopa redukcji zostanie podana 28 czerwca, kiedy obliczy ją GPW. Wówczas inwestorzy otrzymają też pieniądze, za które nie udało się kupić akcji Tauronu.

Jak mogą kształtować się notowania spółki po debiucie, który zaplanowano na 30 czerwca? Obecna cena oznacza, że inwestorzy dostali spory bonus w stosunku do rynku.

Wskaźnikowa wycena spółki jest obecnie dla nich bardzo atrakcyjna. Uwzględniając bieżące wyceny spółek z branży i osiągnięte po pierwszym kwartale wyniki finansowe, wskaźnik ceny do zysku dla Tauronu jest o przeszło 20 proc. niższy niż konkurencji w postaci PGE i Enei. Warto dodać, że spółka wyceniona została na nieco powyżej swojej wartości księgowej. Wskaźnik C/WK wynosi 0,56, podczas gdy średnia dla branży to 0,9.

Przy tej cenie wydłuża się natomiast droga Tauronu do prestiżowego WIG20. Obecnie pięcioprocentowy pakiet akcji tworzących WIG20 ma wartość prawie 5,8 mld zł. Nawet zakładając, że free float Tauronu (przy zakupie 5 proc. akcji przez KGHM) wynosi 60 proc. i kurs w dniu debiutu wzrośnie o 14 proc. (taka jest średnia stopa zwrotu ze spółek SP), to wartość akcji w wolnym obrocie (5,4 mld zł) i tak jest zbyt mała, by wejść do indeksu w trybie nadzwyczajnym.

– Poziom ceny 64 – 65 gr za akcję (przed planowanym scaleniem, które nastąpi 25 czerwca – red.) przypuszczalnie pozwoli Tauronowi na wejście do WIG20. Inwestorzy mogą grać właśnie pod to wejście. Dojścia ceny akcji do poziomu 70 gr (przed scaleniem) w pierwszych dniach notowań raczej bym się nie spodziewał – podsumowuje Paweł Puchalski, główny analityk BZ WBK.

Cena sprzedaży akcji Tauronu Polskiej Energii wynosi 0,57 zł, o 18,6 proc. mniej niż maksymalna określona w zapisach dla inwestorów indywidualnych – powiedział wczoraj minister skarbu Aleksander Grad, potwierdzając informacje "Rz".

[srodtytul][link=http://www.parkiet.com/temat/921352.html "target="_blank ]Wszystko na temat IPO Tauronu znajdziesz tutaj[/link][/srodtytul]

Pozostało 93% artykułu
Budżet i podatki
Viktor Orbán grozi Komisji Europejskiej. Uwolnienie KPO, albo blokada budżetu UE
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Budżet i podatki
Machina wojenna Putina pożera budżet Rosji
Budżet i podatki
Policjanci szykują wielki protest. „Żarty się skończyły”
Budżet i podatki
Policjanci ogłosili protest. Przyczyną zbyt niska podwyżka w budżecie
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Budżet i podatki
Sejm uchwalił budżet na 2025 r. z deficytem w wysokości 289 mld zł