Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych wystąpiło z petycją do Ministerstwa Finansów w sprawie zmiany przepisów dotyczących wezwań – dowiedziała się „Rzeczpospolita". Stowarzyszenie podkreśla, że we wszystkich krajach Unii Europejskiej za uzyskanie kontroli nad spółką publiczną uznaje się przekroczenie progu 30 lub 33 proc. głosów. „Natomiast polski ustawodawca utożsamia to z przekroczeniem 66 proc." – czytamy w petycji.
SII argumentuje, że w świetle obecnie obowiązujących przepisów można – wbrew regulacjom unijnym – przejąć w Polsce pełną kontrolę nad spółką bez obowiązku ogłaszania wezwania. Zgodnie z dyrektywą, gdy dany podmiot ma kontrolę nad spółką, to wymaga się od niego złożenia oferty jako środka ochrony akcjonariuszy mniejszościowych. Taka oferta, zgodnie z dyrektywą, powinna zostać skierowana w najkrótszym możliwym terminie do wszystkich posiadaczy tych papierów wartościowych.
Nawet jeśli 33-proc. próg uznamy za zbyt niski w realiach polskiego rynku kapitałowego, to nie podlega już żadnej dyskusji, że po przekroczeniu 50 proc. uzyskuje się kontrolę nad spółką. Tymczasem nałożenie przez polskiego ustawodawcę obowiązku ogłoszenia wezwania do nabycia wszystkich pozostałych akcji dopiero po przekroczeniu 66 proc., skutkuje możliwością przejęcia de facto pełnej kontroli bez obowiązku złożenia oferty zakupu wszystkich pozostałych papierów.
Polskie regulacje stwarzają też pole do nadużyć w kwestii ustalania ceny w wezwaniu. Istnienie dwóch progów (33 i 66 proc.) wykreowało możliwość obchodzenia przepisów dotyczących ceny minimalnej za pośrednictwem wehikułów inwestycyjnych (czyli spółek celowych, do których wnoszone są aportem akcje spółki publicznej). W efekcie może dojść do sytuacji, że rzeczywista cena zapłacona za akcje spółki publicznej jest niejako ukryta w transakcji pośredniego nabycia tych walorów i nie jest uwzględniana przy ustalaniu ceny proponowanej w wezwaniu.
Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych podkreśla, że już niejednokrotnie zgłaszało resortowi niedoskonałości funkcjonujące w polskich przepisach dotyczących wezwań.
