Czy Szwajcaria osłabi franka? SNB zmienia strategię i ogranicza interwencje

Frank zyskał od początku roku 15,4 proc. do dolara, do euro – znacznie mniej, bo tylko 0,9 proc. Jednak w listopadzie ub.r. frank był rekordowo mocny wobec unijnej waluty. Za euro płacono wówczas nawet 92 centymy. W kolejnych miesiącach kurs niewiele odbiegał od tamtego poziomu. W środę po południu za euro płacono 0,931 franka.

Jeszcze kilka lat temu taki poziom kursu skłaniałby Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) do interweniowania na rynku. Wszak ta instytucja przez wiele lat grała na powstrzymywanie siły franka i, by zapobiec aprecjacji, skupowała na ogromną skalę aktywa denominowane w innych walutach – w tym amerykańskie akcje. Teraz jednak SNB nie pali się do interweniowania. Ma to być jeden z głównych elementów jego nowej strategii, wdrażanej przez prezesa SNB Martina Schlegela.

SNB od dawna unika interwencji we franka

Schlegel został prezesem SNB w październiku 2024 r. Ograniczenie interwencji tego banku centralnego dało się jednak zaobserwować już od wiosny 2024 r., wraz z rozpoczęciem cyklu luzowania polityki pieniężnej. SNB nie zrezygnował z interweniowania, ale ograniczył je. Według analityków UBS, powstrzymywał umocnienie franka w kwietniu, gdy przez rynki przetaczała się fala paniki związanej z amerykańskimi cłami.

– Podczas poprzednich interwencji głównym zmartwieniem była deflacja, a teraz jest inaczej. Urzędnicy SNB mogli czuć się uwięzieni przez własne przywiązanie do kursu walutowego, bo inwestorzy oczekiwali interwencji. Polityka monetarna stała się przez to nieelastyczna – twierdzi Maxime Botteron, ekonomista UBS.

Czytaj więcej

Banki

Szwajcaria wraca do ery „zerowych” stóp procentowych

Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) obniżył w czwartek stopy procentowe o kolejne 25 punktów bazowych...

Powodem do ograniczenia interwencji mogły być również obawy przed tym, jak na nie będzie reagował rząd USA. W tym roku amerykański Departament Skarbu ponownie umieścił Szwajcarię na liście krajów, których polityka walutowa wymaga monitorowania. Nadmierne interwencje walutowe mogłyby więc narazić Szwajcarię na karną podwyżkę amerykańskich ceł.

SNB próbuje ograniczyć siłę franka głównie za pomocą obniżek stóp procentowych. W czerwcu obniżył główną stopę do poziomu zero procent. Jest ona najniższa na świecie. SNB podejmuje decyzje raz na kwartał, a jego najbliższe posiedzenie zaplanowano na 25 września. Większość analityków spodziewa się, że pozostawi on stopy bez zmian. Są jednak prognozy, że obniży główną stopę do poziomu minus 0,25 proc. Inflacja konsumencka w Szwajcarii jest natomiast bardzo niska. Wyniosła w sierpniu 0,2 proc., podczas gdy cel inflacyjny SNB jest w przedziale 0-2 proc.

– Przy takim poziomie inflacji SNB historycznie sprzedawałby franki. Jednak obecnie SNB wydaje się mniej zaniepokojony siłą franka niż wcześniej – wskazuje Meera Chandan, strateg walutowa w JPMorgan Chase.

Czytaj więcej

Banki

Cięcie stóp w Szwajcarii. Ostatnie w tym roku?

Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) obniżył główną stopę procentową o 25 pkt baz., do poziomu 0,25 pr...