Indeksy w USA rosną, jakby nie było podwyżek stóp

Dow Jones Industrial i S&P 500 dzieli już tylko po kilka procent od rekordów ze stycznia 2022 roku. Inwestorzy zachowują się, jakby ryzyka nie było.

Publikacja: 25.07.2023 03:00

Indeksy w USA rosną, jakby nie było podwyżek stóp

Foto: Michael Nagle/Bloomberg

Amerykańskie indeksy giełdowe zaczynały poniedziałkową sesję od niewielkich zwyżek. Dow Jones Industrial zyskiwał na jej początku o 0,2 proc.

Przez ostatni miesiąc zyskał on blisko 4 proc., a do rekordowego poziomu ze stycznia 2022 r. dzieliło go już tylko nieco ponad 5 proc. Rekord znów znalazł się też w zasięgu indeksu S&P 500. Od historycznie wysokiego poziomu dzieliło go w poniedziałek około 6 proc. W przypadku Nasdaq 100 ten dystans wynosił wówczas około 8 proc. Szerszemu indeksowi Nasdaq Composite do rekordu brakowało 13,5 proc., ale nawet on wrócił na poziom ze stycznia 2022 r. Amerykańskie indeksy giełdowe są więc wyżej niż wtedy, gdy Fed zaczął podnosić stopy procentowe.

Czas zwyżek

Dobra passa jest nie tylko efektem boomu związanego ze sztuczną inteligencją. Jak na razie nie sprawdziły się też prognozy mówiące o recesji w USA, a także to, że amerykańska inflacja konsumencka zeszła już do poziomu 3 proc. (w odczycie za czerwiec). Sezon wyników za II kw. jak na razie był lepszy od prognoz. Wśród spółek z indeksu S&P 500, które do poniedziałku opublikowały raporty kwartalne, aż 78 proc. pozytywnie zaskoczyło wysokością zysków.

Czytaj więcej

Krok w złym kierunku NBP. Sygnalizuje obniżki stóp procentowych

Współczynnik c/z dla indeksu S&P 500 (liczony w odniesieniu do prognozowanych zysków) zbliża się obecnie do 20. David Kostin, główny strateg Goldman Sachs, twierdzi, że są spore szanse na to, że dojdzie on na koniec roku do 21, a indeks zakończy grudzień na poziomie 4825 pkt, czyli o 6 proc. wyżej od piątkowego zamknięcia. Stanie się tak, jeśli hossa związana z boomem na sztuczną inteligencję stanie się szersza.

W ostatnich tygodniach można było natomiast zaobserwować, że zwyżki obejmują coraz większą grupę spółek. Na piątkowym zamknięciu 154 akcje firm z indeksu S&P 500 były o mniej niż 5 proc. od swoich szczytów z okresu ostatnich 12 miesięcy. 320 spółek z tego indeksu dzieliło natomiast od rocznych maksimów mniej niż 15 proc.

Prognozy większości strategów są jednak dosyć konserwatywne. Mediana projekcji zebranych przez agencję Bloomberga przewiduje, że S&P 500 zakończy 2023 r. na poziomie 4300 pkt, czyli na poziomie z pierwszej połowy czerwca. Najwięksi optymiści (Fundstrat) spodziewają się, że indeks dojdzie do 4825 pkt, a najwięksi pesymiści (BNP Paribas), że zakończy on rok na poziomie 3400 pkt. Projekcja Davida Kostina z Goldman Sachs, będąca głównym scenariuszem, sugeruje natomiast dojście S&P 500 do 4500 pkt.

Utrudniona misja

– Rynek akcji kontynuuje bieg w górę. Możemy mieć więc luźniejsze warunki na rynkach finansowych, a to czyni trudniejszym zadanie stojące przed Fedem – ocenia Sal Guatieri, ekonomista z BMO Financial Group. – W gospodarce wciąż krąży dużo płynności. Fed będzie musiał więc albo przyspieszyć realizację programu QT, albo dłużej podwyższać stopy procentowe – twierdzi Colin Graham, strateg z Robeco.

Wspomniany przez niego program QT to program ilościowego zacieśniania polityki pieniężnej, czyli zmniejszania sumy bilansowej Fedu. O ile wiosną owa suma bilansowa dochodziła do 8,96 bln dol., o tyle w zeszłym tygodniu spadła do 8,27 bln dol. Fed podejmie w środę wieczorem decyzję w sprawie stóp procentowych. Rynek spodziewa się, że podwyższy główną stopę o 25 pkt baz., do przedziału 5,25–5 proc. Nie wiadomo, czy będzie to ostania podwyżka w tym cyklu.

Amerykańskie indeksy giełdowe zaczynały poniedziałkową sesję od niewielkich zwyżek. Dow Jones Industrial zyskiwał na jej początku o 0,2 proc.

Przez ostatni miesiąc zyskał on blisko 4 proc., a do rekordowego poziomu ze stycznia 2022 r. dzieliło go już tylko nieco ponad 5 proc. Rekord znów znalazł się też w zasięgu indeksu S&P 500. Od historycznie wysokiego poziomu dzieliło go w poniedziałek około 6 proc. W przypadku Nasdaq 100 ten dystans wynosił wówczas około 8 proc. Szerszemu indeksowi Nasdaq Composite do rekordu brakowało 13,5 proc., ale nawet on wrócił na poziom ze stycznia 2022 r. Amerykańskie indeksy giełdowe są więc wyżej niż wtedy, gdy Fed zaczął podnosić stopy procentowe.

Pozostało 80% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Subskrybuj
Giełda
Wezwania w Polsce. Przejmujący nie są hojni
Materiał Promocyjny
Mity i fakty - Czy to prawda, że elektryczne auta palą się częściej niż spalinowe?
Giełda
Rynki szykują się na zwycięstwo Donalda Trumpa
Giełda
Poranek bez nerwowych ruchów na GPW
Giełda
Nie zanosi się na nowe programy lojalnościowe dla akcjonariuszy
Giełda
Nerwowo po zamachu na Donalda Trumpa. Reakcja rynków może być gwałtowna
Giełda
Zmiany kadrowe na GPW. Są nowi członkowie zarządu