Fed zamieszał na giełdach

Ze­szło­ty­go­dnio­we, śro­do­we po­sie­dze­nie Fe­du mo­żna bez­sprzecz­nie uznać za naj­wa­żniej­sze wy­da­rze­nie dla świa­to­wych ryn­ków fi­nan­so­wych od po­cząt­ku ro­ku. Po­li­ty­ka ni­skich stóp pro­cen­to­wych i pro­wa­dzo­ny rów­no­cze­śnie pro­gram skupu pa­pie­rów skar­bo­wych (QE) spra­wi­ły, że go­spo­dar­ka USA już daw­no za­po­mnia­ła o kry­zy­sie spo­wo­do­wa­nym po­życz­ka­mi sub­pri­me, a no­wo­jor­ska gieł­da bi­ła hi­sto­rycz­ne re­kor­dy.

Dla­te­go Fed uznał, że nie mu­si już pro­wa­dzić tak luź­nej po­li­ty­ki pie­nię­żnej i za­czął roz­wa­żać roz­po­czę­cie cy­klu pod­wy­żek stóp za oce­anem. Sa­me spe­ku­la­cje na ten te­mat spra­wi­ły, że pierw­sza po­ło­wa ty­go­dnia na gieł­dach roz­wi­ja­ją­cych się by­ła wy­jąt­ko­wa sła­ba. Dla­cze­go? In­we­sto­rzy oba­wia­li się, że wy­ższe sto­py spra­wią, że ka­pi­tał od­pły­nie z bar­dziej ry­zy­kow­nych ryn­ków emer­ging mar­kets w stro­nę zy­sku­ją­cych na atrak­cyj­no­ści bez­piecz­nych in­stru­men­tów dłu­żnych z USA.

Fed w śro­dę co praw­da usu­nął ze swo­je­go ko­mu­ni­ka­tu sfor­mu­ło­wa­nie o „cier­pli­wym ocze­ki­wa­niu" na na­dej­ście od­po­wied­nie­go mo­men­tu dla wpro­wa­dze­nia pod­wy­żek, ale dał też do zro­zu­mie­nia, że nie na­le­ży spo­dzie­wać się pod­wy­żek przed wa­ka­cja­mi. Je­śli już, to ru­szą one do­pie­ro od wrze­śnia.

To wy­star­czy­ło, że­by świa­to­we par­kie­ty, na cze­le z gieł­da­mi roz­wi­ja­ją­cy­mi się, ru­szy­ły w gó­rę. Dru­ga część ty­go­dnia na­le­ża­ła zde­cy­do­wa­nie do ku­pu­ją­cych, dzię­ki cze­mu in­deks ryn­ków wscho­dzą­cych MSCI EM zy­skał w ska­li ty­go­dnia po­nad 3 proc. (zmia­na li­czo­na w eu­ro by­ła jesz­cze więk­sza).

Wśród naj­szyb­ciej zy­sku­ją­cych ryn­ków emer­ging mar­kets by­ły Tur­cja i Pol­ska. Zwy­żki na pierw­szym z par­kie­tów mo­żna tłu­ma­czyć od­re­ago­wa­niem prze­cen (roz­po­czę­ły się w po­ło­wie stycz­nia) spo­wo­do­wa­nych oba­wa­mi, że wła­dze ogra­ni­czą nie­za­le­żność ban­ku cen­tral­ne­go i zmu­szą go do włą­cze­nia się we wspie­ra­nie go­spo­dar­ki. W po­przed­nim ty­go­dniu głów­ny in­deks gieł­dy w Stam­bu­le zy­skał bli­sko 7 proc. (od po­cząt­ku ro­ku wciąż jest na 2,5-proc. mi­nu­sie), choć na­pły­wa­ją­ce da­ne ma­kro­eko­no­micz­ne, w tym o wzro­ście bez­ro­bo­cia do 10,9 proc. z 10,7 proc. mie­siąc wcze­śniej, nie na­pa­wa­ły opty­mi­zmem.