Zbyt wysokie realne stopy procentowe w Polsce

Kierunki przepływu

Okazuje się, że nasze realne stopy procentowe, czyli po uwzględnieniu inflacji, są jednymi z najwyższych w Europie i wielu krajach na świecie. Wynoszą 2,1 proc. – wynika z analizy „Rzeczpospolitej". W obliczeniach wzięliśmy pod uwagę główną stopę banku centralnego i prognozy inflacji na 2015 r.

Wynik Polski to znacznie więcej niż podobnie liczone realne stopy w Niemczech minus 0,5 proc., Francji minus 0,3, USA minus 0,6 proc.

Także w porównaniu z krajami rozwijającymi się nasze stopy okazują się całkiem wysokie. Np. w Turcji wynoszą 1,6 proc., w Indiach 1,3 proc., na Węgrzech 0,2 proc., a w Czechach minus 1,4 proc.

Dla przeciętnego Polaka dane dotyczące realnej stopy nie muszą mieć większego znaczenia. – Gospodarstwa domowe raczej ulegają iluzji nominału. Przy podejmowaniu decyzji o powierzeniu bankowi pieniędzy głównie kierują się nominalnym oprocentowaniem depozytów – mówi Jakub Borowski, główny ekonomista Credit Agricole Bank Polska.

Rada pod presją

Zdaniem ekonomistów w tym roku Polska może stać się bardzo atrakcyjnym celem dla tych inwestorów.

– W ubiegłym roku też mieliśmy wysokie realne stopy procentowe, ale nie było to decydujące. Wówczas mieliśmy bardzo intensywny odpływ kapitału z całego segmentu krajów rozwijających się, także z Polski. Dzisiaj jest nieco inaczej. Wiemy już na przykład, że stopy procentowe w strefie euro będą bardzo niskie, a pieniędzy przybędzie, bo Europejski Bank Centralny w marcu uruchomi program zwiększania jego podaży – mówi Jankowiak. – Inwestorzy zyskują możliwość poinwestowania w Europie. A że w Polsce mamy przyzwoity wzrost gospodarczy i stosunkowo niskie ryzyko inwestycyjne, to stajemy się jak miód dla pszczoły – dodaje ekonomista.

W tym kontekście wysokość realnych stóp staje się także coraz istotniejsza dla decyzji Rady Polityki Pieniężnej (RPP). Napływ kapitału portfelowego z Europy może spowodować umocnienie się złotego wobec euro. A to oznacza pogłębienie się deflacji w Polsce.

W połowie zeszłego roku oczekiwano, że spadek cen konsumpcyjnych będzie płytki i potrwa dwa–trzy miesiące. Obecnie już wiemy, że deflacja jest głębsza i przedłuży się co najmniej do połowy tego roku.

– Jeśli oczekiwany silny napływ kapitału się ziści, doczekamy się euro poniżej 4 zł. Co spowoduje, że spadek cen w okresie letnim wynosić będzie nie – jak obecnie prognozujemy – 1,5 proc., ale 2 proc. – zauważa Jankowiak. – Różnica w stosunku do celu inflacyjnego NBP, wynoszącego 2,5 proc., stanie się naprawdę ogromna – dodaje.

Obligacje dają zarobić

Dla inwestorów zagranicznych istotna jest także wysokość realnych rentowności obligacji skarbowych. Jak wynika z danych przygotowanych dla „Rzeczpospolitej" przez ekonomistę PKO BP Michała Budzickiego, także one są w Polsce jednymi z najwyższych w Europie i na świecie.

Po uwzględnieniu inflacji realne rentowności 10-letnich obligacji wynoszą u nas ok. 3,1 proc. A w Brazylii minus 2,16 proc., w Japonii minus 2,07 proc., w Turcji 0,5 proc., w Niemczech 0,65 proc., na Słowacji 0,85 proc., a w Portugalii 2,73 proc. Wyższe są np. w Irlandii, Bułgarii czy Grecji, ale kraje te mają niższe ratingi, czyli oceny zdolności obsługi zadłużenia.

– Inwestorzy mogą w Polsce zarobić stosunkowo dużo. Stąd oczekiwana jest ich większa obecność. To powoduje presję na RPP, którą zresztą widać w wycenach nominalnych stóp procentowych. Rynek obstawia, że spadną one o 0,75 pkt proc., do, 1,25 proc. – podkreśla Budzicki.

Finanse

Najwięksi truciciele Rosji

Ranking miast - największych trucicieli atmosfery nad Rosją otwiera najstraszniejsze przemysłowe miasto kraju - Norylsk.

Materiał Promocyjny

Nowe pełne energii BMW serii 1. Stworzone z myślą o Tobie. Zapytaj o ofertę

Paweł Derengiewicz, dyrektor Biura Finansowania Strukturyzowanego w Banku BNP Paribas

Finanse

Finansowanie powiązane z ESG to korzyść dla klientów i banków

Finansowanie, którego warunki zależą od spełnienia wskaźników z obszaru ESG, jest dostępne dla szerokiego grona firm, od największych po małe. Nie zależy też od branży – podkreśla Paweł Derengiewicz, dyrektor Biura Finansowania Strukturyzowanego w Banku BNP Paribas.

Debata TEP i „Rzeczpospolitej”

Czas na odważne decyzje zwiększające wiarygodność fiskalną

Jedną z konkluzji debaty jest potrzeba wyraźnego i odważnego komunikowania społeczeństwu, że nie żyjemy w czasach, kiedy możliwe jest dowolne zwiększanie wydatków.

Finanse

Kreml zapożycza się u Rosjan. W jeden dzień sprzedał obligacje za bilion rubli

Rosyjski resort finansów w środę rozpoczął rekordowe zaciąganie pożyczek na rynku krajowym. W jeden dzień sprzedał obligacje o wartości biliona rubli. Większość kupiły banki. W piątek Kreml rusza ze skupem walut i złota z rynku.

Materiał Promocyjny

Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite

Bank wspiera rozwój pasji, dlatego miał już w swojej ofercie konto gamingowe, atrakcyjne wizerunki kart płatniczych oraz skórek w aplikacji nawiązujących do gier. Teraz, chcąc dotrzeć do młodych, stworzył w ramach trybu kreatywnego swoją mapę symulacyjną w Fortnite, łącząc innowacyjną rozgrywkę z edukacją finansową i udostępniając graczom możliwość stworzenia w wirtualnym świecie własnego banku.

Finanse

Świat więcej ryzykuje i zadłuża się. Rosną koszty obsługi długu

Zadłużenie na świecie wzrosło po 9 miesiącach 2024 r. o ponad 12 bln dolarów do rekordowej sumy prawie 323 bln - podał Instytut Finansów Międzynarodowych (IIF). Duże deficyty budżetowe wskazują, że długi krajów mogą zwiększyć się do 2028 r. o jedną trzecią do 130 bln. Pełne dotrzymanie celów redukcji emisji spalin może oznaczać dodatkowe 38 mld dolarów doliczone do światowego zadłużenia w 2028 r.

Materiał Promocyjny

Jaecoo J7 w leasingu od 1670 zł/mies.

Banki

EBC znów obciął stopę depozytową. Czwarty raz w 2024 roku

Europejski Bank Centralny obciął swoją stopę depozytową (traktowaną obecnie jako główna) o 25 pb., do poziomu 3 proc. Było to zgodne z prognozami analityków.

Banki

Niespodziewany ruch banku centralnego Szwajcarii ws. stóp procentowych

Szwajcarski Bank Narodowy obniżył główną stopę procentową o 50 punktów bazowych, do 0,50 proc. To zaskakujący ruch – ekonomiści ankietowani przez Bloomberga w większości spodziewali się cięcia o 25 pb.

Gospodarka

Ekonomiści o prognozach i wyzwaniach dla polskiej gospodarki. „Czasu już nie ma”

Polska gospodarka rośnie wolniej od oczekiwań. Inflacja, choć pójdzie w górę, nie jest postrzegana jako problem. Znacznie poważniejsze zagrożenia to m.in. sytuacja zewnętrzna. To główne wnioski z najnowszych badań Europejskiego Kongresu Finansowego.

Członek Rady Polityki Pieniężnej dr Ludwik Kotecki

Banki

Ludwik Kotecki, RPP: Adam Glapiński złamał naszą dżentelmeńską umowę

– Prezes Glapiński złamał naszą dżentelmeńską umowę, abyśmy trzymali się marca 2025 r. jako początku dyskusji o obniżkach stóp procentowych. Nie wiem, dlaczego to zrobił – mówi w rozmowie z „Rzeczpospolitą” dr Ludwik Kotecki, członek RPP.

Członek Rady Polityki Pieniężnej Ludwik Kotecki

Dane gospodarcze

Kolejni członkowie RPP mówią w sprawie stóp procentowych inaczej niż Glapiński

- Marzec 2025 r. powinien pozostać w mocy jako moment dyskusji o obniżkach stóp procentowych – mówi „Rzeczpospolitej” Ludwik Kotecki. To kolejny członek RPP, który ma inne stanowisko niż przedstawione przez prezesa Glapińskiego w zeszłym tygodniu.

Gospodarka

Ireneusz Dąbrowski, RPP: Rząd sam sobie skomplikował sytuację

Decyzje RPP są kolegialne, ale gdybym miał je podejmować jednoosobowo, to w trzecim kwartale 2025 r. rozpocząłbym dziewięciomiesięczny cykl obniżek i główna stopa NBP zatrzymałaby się w okolicach 3,5 proc. – mówi w wywiadzie prof. Ireneusz Dąbrowski, członek Rady Polityki Pieniężnej.

Opinie Ekonomiczne

Janusz Jankowiak: Stopy procentowe? Sam tego chciałeś Grzegorzu Dyndało

Swoimi niezgrabnymi decyzjami co do cen energii, za którymi dopatrzeć się można elementów gry politycznej, rząd umożliwił prezesowi NBP zgrabne włączenie się do zabawy.

Banki

Kiedy spadną stopy procentowe? Członek RPP: obniżki od trzeciego kwartału 2025 r.

Przy aktualnych danych cykl obniżek stóp procentowych powinien się rozpocząć w trzecim kwartale 2025 r. – mówi "Rzeczpospolitej" członek Rady Polityki Pieniężnej dr hab. prof. Ireneusz Dąbrowski.