Mamy warunki do rozwoju

Rz: Zakończył się proces autoryzacji izby rozliczeniowej KDPW_CCP. Brzmi to dość enigmatycznie. Co to w praktyce oznacza dla naszego rynku?

Iwona Sroka: Jest to niezwykle ważny krok w rozwoju polskiego rynku finansowego. Europejską autoryzację otrzymaliśmy jako trzecia izba rozliczeniowa w Europie, na 22 takie podmioty, a to ogromny prestiż i sukces. Autoryzacja istotnie wzmocni pozycję polskiej izby na rynku krajowym oraz na arenie międzynarodowej. Potwierdzono w ten sposób gotowość do świadczenia przez KDPW_CCP usług zgodnych z unijnymi standardami (EMIR) na terenie całej UE. A podmiotom (tj. bankom) zobowiązanym do centralnego rozliczania instrumentów pochodnych, należących do wskazanych przez ESMA (tj. europejski organ nadzoru nad rynkiem finansowym) klas instrumentów pochodnych, podlegającym obowiązkowi rozliczania w CCP (tzw. centralny kontrpartner), umożliwi wywiązanie się z tego obowiązku. Rozszerzamy tym samym nasze usługi na obszar rynku międzybankowego. Od 2015 r. transakcje instrumentami pochodnymi na rynku OTC będą musiały być rozliczane w autoryzowanych izbach rozliczeniowych.

Jaki to będzie miało wpływ ?na banki?

Krzysztof Pietraszkiewicz: Otwiera to możliwość bezpiecznego budowania nowego typu biznesu oraz tworzenia w Warszawie centrum finansowego, z którego skorzystają nie tylko banki, ale cały rynek. Autoryzacja izby rozliczeniowej jest dostosowaniem oferty produktowej do potrzeb działających tutaj podmiotów. Jeśli jednak mówimy wprost o wpływie na sytuacje banków, to liczymy, że dzięki KDPW_CCP nastąpi uwolnienie pewnych limitów kredytowych, jakie banki nakładają na swoich kontrpartnerów. Dodatkowo zmniejszone zostaną wymogi kapitałowe dotyczące zabezpieczenia ekspozycji wobec ryzyka kontrpartnera. Zmniejszy się ryzyko operacyjne, zwiększy efektywność rynku. Liczymy także, że zwiększy się płynność rynku międzybankowego.

Na rynku europejskim pojawią się inne izby rozliczeniowe. Dlaczego nasze instytucje mają wybierać właśnie KDPW_CCP?

KP: Przede wszystkim dlatego, że izba KDPW_CCP zapewnia dostęp do rozliczeń w polskim złotym, co jest niezwykle ważne dla naszych instytucji. Dodatkowo daje możliwość wnoszenia zabezpieczeń do systemu gwarantowania rozliczeń w polskich bonach i obligacjach skarbowych, akcjach z WIG20 oraz polskiej walucie. Poza tym nasza izba stosuje odpowiednie do wielkości naszego rynku wymogi wobec uczestników. Lepiej działa zasada proporcjonalności przy bardzo wysokim poziomie bezpieczeństwa.

Dużo mówi się o bezpieczeństwie. Czy KDPW_CCP jest w stanie udźwignąć tą odpowiedzialność?

IS: Trzeba podkreślić, że to izba rozliczeniowa będzie kontrpartnerem w transakcjach. Dzięki konstrukcji nowacji rozliczeniowej KDPW_CCP stała się partnerem centralnym (central counterparty), czyli kupującym dla każdego sprzedającego i sprzedającym dla każdego kupującego, wygaszając w ten sposób prawa i obowiązki pierwotnych stron transakcji względem siebie. Wysoki (218 mln zł) kapitał własny KDPW_CCP, który może być wykorzystany w razie niewypłacalności uczestnika, stosowanie wysokich standardów w zakresie zarządzania ryzykiem, wykorzystywanie autoryzowanych procedur w przypadku wystąpienia niewypłacalności uczestnika oraz efektywny system gwarantowania i rozliczania transakcji mają zapewnić stabilność rynku oraz redukować ryzyko transakcji na rynku zorganizowanym oraz OTC.

Czy można oszacować, o ile rynek międzybankowy może urosnąć dzięki KDPW_CCP?

KP: Mamy stworzone warunki do dalszego rozwoju rynku. Organizatorzy, nadzór i uczestnicy tego przedsięwzięcia są odpowiedzialni za ten projekt. Wierzę, że tak jak w innych obszarach, skorzystamy z szansy. Szacowanie na tym etapie, jak bardzo rynek międzybankowy może się rozwinąć, jest niezwykle trudne. Płynność na rynkach jest funkcją rosnącego zaufania. Budowanie infrastruktury, zapewniającej bezpieczeństwo jest niezwykle ważną częścią tego procesu. Bez wątpienia przestrzeń do rozwoju całego rynku jest i postaramy się to wspólnie wykorzystać.

Czy widać działania zagranicznych izb rozliczeniowych, które mogłyby zagrozić pozycji KDPW_CCP na rynku polskim?