Burza wokół PKO BP potrwa dwa tygodnie

– Odłączenie prawa poboru dzień przed prawem do dywidendy może się okazać silną zachętą dla obecnych inwestorów do wzięcia udziału w podwyższeniu kapitału PKO BP – mówi Marek Juraś, szef działu analiz DM BZ WBK.

Jednak pomysł wypłaty dywidendy wzbudził liczne kontrowersje – Komisja Nadzoru Finansowego zaleciła bowiem bankom zatrzymanie ubiegłorocznych zysków i wzmacnianie kapitału. Tymczasem zarząd na początku czerwca PKO BP zmienił zdanie i chce wypłaty dywidendy, choć jeszcze pod koniec 2008 r. zamierzał zostawić pieniądze w spółce.

W uzasadnieniu propozycji zarząd wskazał na dobre wyniki finansowe banku za ubiegły rok i za pierwszy kwartał tego roku. Podkreślił zwłaszcza poziom funduszy podstawowych banku – 11,8 mld zł – i poziom współczynnika wypłacalności, który na koniec pierwszego kwartału wyniósł 11,54 proc. Minimalny wymagany przez nadzór finansowy poziom to 8 proc., a zalecany to jednak 10 proc.

Ale gdyby zgodnie z propozycją zarządu banku dywidenda została wypłacona, współczynnik wypłacalności spadłby poniżej 10 proc. Zdaniem prezesa NBP taka sytuacja oznaczałaby, że przez co najmniej kilka miesięcy, do zakończenia emisji akcji, bank musiałby ograniczać swoją działalność. Choć część ekspertów uważa, że bank poradziłby sobie nawet w takiej sytuacji. – Czasowy spadek współczynnika wypłacalności do poziomu między 9 a 10 proc. w przypadku banku PKO BP nie rodzi dużych niebezpieczeństw ze względu na stosunkowo małe ryzyko portfela kredytowego. Byłoby to groźne dla dużo mniejszych banków – uważa Jacek Chwedoruk, dyrektor zarządzający banku inwestycyjnego Rothschild Polska.

Prezes Jerzy Pruski bronił tego pomysłu, podkreślając, że wypłatę dywidendy umożliwia planowane dokapitalizowanie banku kwotą około 5 mld zł. Jego zdaniem bank wzmacnia się w takim wariancie o 2 mld zł. Miałoby do tego dojść dzięki emisji maksymalnie 650 mln akcji.

Analitycy DI BRE uważają, że celem emisji aż 650 mln akcji mogłoby być nie tylko dokapitalizowanie PKO BP. Część środków, ich zdaniem, może zostać przeznaczona na wzmocnienie bazy kapitałowej banku (ok. 5 mld zł), a pozostałe środki musiałyby być przeznaczone na akwizycje. „Naszym zdaniem jednym z możliwych scenariuszy jest kupno udziałów w PZU" – napisali w swoim raporcie.