Polski dług w coraz lepszej cenie

Spadki są efektem decyzji EBC o wpompowaniu do systemu biliona euro. To czynnik, który umacnia wzrost popytu na dług we wszystkich krajach strefy euro. Tuż po decyzji Mario Draghiego rentowności obligacji zarówno francuskich jak i niemieckich nieznacznie spadły. Poprzez mechanizm stałej ceny za ryzyko, efekt ten przeniósł się także do Polski, co pociągnęło zniżki rentowności także nad Wisłą- tłumaczy Jakub Borowski, główny ekonomista banku Credit Agricole.

Zdaniem ekonomisty nie można wykluczyć dalszych spadków rentowności polskiego długu pod wpływem czynników zewnętrznych, ale obniżki nie powinny być zbyt głębokie.

- EBC jasno dał do zrozumienia, że program QE może zostać wydłużony, co otwiera ewentualną drogę do dalszych spadków - mówi Borowski. Zaznacza jednak, że Polska zbliża się do dołka deflacyjnego, a wejście w dodatnią inflację zmieni percepcję rynku.

- Deflacja nie jest zakorzeniona w gospodarce, a wygaśnięcie szoku paliwowego spowoduje wzrost cen i przejście z gołębiego nastawienia polityki pieniężnej na neutralny. To spowoduje odbicie się rentowności obligacji od dna - podkreśla ekonomista Credit Agricole.

Konrad Soszyński, analityk PKO Banku Polskiego

Ministerstwo Finansów na czwartkowej aukcji sprzedało 7 mld PLN papierów OK0717 (4,246 mld zł) i PS0420 (2,759 mld zł) z rentownościami odpowiednio 1,734 proc. i 1,978 proc.. Relacja bid to cover ratio wyniosła 1,07 dla OK0717 i 1,6 dla PS0420. Jakkolwiek rentowności na aukcji i zainteresowania długiem nie było rekordowe, to czwartkowa decyzja ECB o rozpoczęciu skupu aktywów, powinna przywrócić zainteresowanie polskimi obligacjami na kolejnych aukcjach. W perspektywie kolejnych miesięcy spodziewamy się utrzymania wysokich wycen długu, co powinno dać MF czas na spokojne plasowanie emisji. Z punktu widzenia MF pozytywnym czynnikiem będzie (naszym zdaniem) większa presja na długi koniec i środek krzywej. Powinno to pozwolić Ministerstwu z większymi komfortem przedłużać zapadalność długu.