Fundusze obligacji górą w kryzysie

Taka struktura sprzedaży może się utrzymać również w tym roku

Z da­nych Ana­liz On­li­ne, fir­my mo­ni­to­ru­ją­cej ry­nek fun­du­szy in­we­sty­cyj­nych, wy­ni­ka, że wśród naj­le­piej sprze­da­ją­cych się pro­duk­tów z ofer­ty TFI, w ubie­głym ro­ku prze­wa­ża­ły fun­du­sze ob­li­ga­cji.

Osiem z dzie­się­ciu hi­tów sprze­da­ży TFI w 2011 r. to wła­śnie fun­du­sze in­we­stu­ją­ce przede wszyst­kim na ryn­ku dłu­gu. Na dzie­wią­tej i dzie­sią­tej po­zy­cji zna­la­zły się fun­dusz ab­so­lut­nej sto­py zwro­tu oraz fun­dusz in­we­stu­ją­cy w zło­to.

Ran­king do­brze od­zwier­cie­dla to, co dzia­ło się w ubie­głym ro­ku na ryn­kach ka­pi­ta­ło­wych oraz w branży fun­du­szy in­we­sty­cyj­nych. Więk­szość in­we­sto­rów za­nie­po­ko­jo­na sierp­nio­wym za­ła­ma­niem ko­niunk­tu­ry na gieł­dach wy­bie­ra­ła fun­du­sze bez­piecz­ne – ob­li­ga­cji, ta­kie któ­re mo­gą (przy­naj­mniej w teo­rii) za­ra­biać rów­nież na spad­kach – ab­so­lut­nej sto­py zwro­tu, czy też te, któ­rych wy­ni­kom sprzy­ja de­ko­niunk­tu­ra – fun­du­sze me­ta­li szla­chet­nych.

Do naj­lep­sze­go z nich pod wzglę­dem stop zwro­tu – Ar­ka Pre­stiż Ob­li­ga­cji Skar­bo­wych, któ­re­go uczest­ni­cy za­ro­bi­li 7,2 proc. – uda­ło się po­zy­skać 365 mln zł net­to. Li­de­rem pod wzglę­dem sprze­da­ży był fun­dusz z ofer­ty naj­więk­sze­go pol­skie­go TFI – Pio­ne­er Ob­li­ga­cji Dy­na­micz­na Alo­ka­cja, do któ­re­go in­we­sto­rzy wpła­ci­li o 510 mln zł wię­cej, niż wy­pła­ci­li. Za­ro­bił w cią­gu ro­ku 7 proc.

Co cie­ka­we, wśród naj­le­piej sprze­da­ją­cych się fun­du­szy zna­la­zły się pro­duk­ty ofe­ro­wa­ne przez naj­więk­sze ban­ko­we TFI, któ­re pod wzglę­dem sprze­da­ży wy­pa­dły ra­czej go­rzej od mniej­szych kon­ku­ren­tów. Jest to o ty­le za­ska­ku­ją­ce, że w 2011 r. ban­ki to­czy­ły „woj­nę de­po­zy­to­wą", ofe­ru­jąc wy­so­kie opro­cen­to­wa­nie na lo­ka­tach, na­wet rzę­du 7 – 8 proc.

– Fun­du­sze, któ­re by­ły w sta­nie kon­ku­ro­wać z naj­lep­szy­mi de­po­zy­ta­mi sto­pą zwro­tu z in­we­sty­cji po­zy­ska­ły zna­czą­ce środ­ki – mó­wi Mar­le­na Ja­no­ta, czło­nek za­rzą­du BZ WBK TFI. Jej to­wa­rzy­stwo od­po­wia­da za ok. 30 proc. sprze­da­ży net­to fun­du­szy dłużnych dla ca­łe­go ryn­ku w 2011 r.

– Do te­go do­brze pa­mię­tać, że na­wet je­że­li w stra­te­gii sprze­da­żo­wej ban­ku fun­du­sze in­we­sty­cyj­ne nie są na pierw­szym miej­scu, to przy ta­kiej sie­ci dys­try­bu­cji, ja­ką ma bank PKO, na­wet sto­sun­ko­wo nie­wiel­ka sprze­daż da­je cał­kiem przy­zwo­ity wy­nik – tłu­ma­czy Łu­kasz Gór­nic­ki, rzecz­nik PKO TFI.

Mi­mo to w ran­kin­gu ubie­gło­rocz­nej sprze­da­ży wśród to­wa­rzystw, któ­re po­zy­ska­ły naj­wię­cej ak­ty­wów net­to, nie ma ani jed­ne­go TFI ban­ko­we­go.

Na pierw­szym miej­scu zna­la­zło się Ipo­pe­ma TFI, któ­re po­zy­ska­ło ok. 2,4 mld zł net­to, przede wszyst­kim do fun­du­szy za­mknię­tych de­dy­ko­wa­nych in­we­sto­rom lub gru­pom in­we­sto­rów.

– To fun­du­sze two­rzo­ne na spe­cjal­ne ży­cze­nie klien­tów, opar­te w głów­nej mie­rze na ak­ty­wach nie­pu­blicz­nych – ich sprze­daż nie­jed­no­krot­nie nie za­le­ży od ko­niunk­tu­ry na ryn­kach – wy­ja­śnia Be­ata Tyl­man, dy­rek­tor sprze­da­ży w Ipo­pe­mie.

Dru­gie na li­ście TFI PZU ze sprze­da­żą net­to na po­zio­mie 2,3 mld zł zna­la­zło się tak wy­so­ko głów­nie dzię­ki wpła­ce­niu po­nad 2 mld przez gru­pę PZU do fun­du­szu stwo­rzo­ne­go spe­cjal­nie dla niej.

Wśród po­zo­sta­łych TFI, któ­re mi­mo trud­nej sy­tu­acji na ryn­kach po­zy­ski­wa­ły klien­tów, czyn­ni­ki suk­ce­su są za­wsze te sa­me – do­bra współ­pra­ca z dys­try­bu­to­ra­mi oraz ofer­ta obej­mu­ją­ca fun­du­sze da­ją­ce za­ro­bić rów­nież pod­czas bes­sy.

– Ma­my dys­try­bu­to­rów, któ­rzy w tym ro­ku do­brze so­bie ra­dzi­li, na przykład Xe­lion, Mul­ti­bank czy Ci­ti­Bank. Po­nad 200 mln zł po­zy­ska­li­śmy do jed­ne­go fun­du­szu ab­so­lut­nej sto­py zwro­tu, Plat­nium FIZ, a po­dob­ną kwo­tę do pra­cow­ni­cze­go pro­gra­mu eme­ry­tal­ne­go dla du­żej in­sty­tu­cji – mó­wi An­na Bą­ka­ła z TFI Al­lianz.

Ten rok, przy­naj­mniej je­go pierw­sza po­ło­wa, nie przy­nie­sie du­że­go prze­ta­so­wa­nia w ran­kin­gach sprze­da­ży TFI. Za­rzą­dza­ją­cy fun­du­sza­mi sa­mi zresz­tą za­le­ca­ją in­we­sto­rom, że­by do cza­su wy­raź­nej po­pra­wy na ryn­kach wy­bie­ra­li przede wszyst­kim fun­du­sze dłużne.

Bio­rąc pod uwa­gę, że ich klien­ci na tren­dy ryn­ko­we re­agu­ją z opóź­nie­niem, mo­że się oka­zać, że do­bra pas­sa fun­du­szy dłużnych utrzy­ma się przez ca­ły 2012 rok. Przed­sta­wi­cie­le branży do­dat­ko­wo upa­tru­ją dla sie­bie szans w wy­co­fa­niu z ofer­ty ban­ków po­pu­lar­nych lo­kat jed­no­dnio­wych.

Jednocześnie jednak przy­zna­ją, że do na­praw­dę du­żej sprze­da­ży fun­du­szy i powrotu klien­tów do tej for­my in­we­sto­wa­nia niezbędne jest przy­naj­mniej kil­ka mie­się­cy sta­bil­nych zwyżek na gieł­dzie.

Masz pytanie, wyślij e-mail do autora j.morbiato@rp.pl

Opinia dla „Rz"

Mi­chał Du­niec star­szy ana­li­tyk, Ana­li­zy On­li­ne

Aby in­we­sto­rzy znów ma­so­wo po­wró­ci­li na ry­nek fun­du­szy, po­trzeb­nych jest przy­naj­mniej kil­ka kwar­ta­łów, je­że­li nie lat sta­bil­nej ko­niunk­tu­ry na ryn­kach ak­cji. Je­dy­nie w ta­kich wa­run­kach ak­ty­wa TFI za­czną znów szyb­ko ro­snąć. Z dru­giej stro­ny obec­na sy­tu­acja nie jest jesz­cze fa­tal­na. Wi­dać go­to­wość klien­tów TFI do in­we­sto­wa­nia w fun­du­sze dłu­żne i pie­nię­żne. W ze­sta­wie­niu naj­le­piej sprze­da­ją­cych się fun­du­szy tyl­ko jed­no roz­wią­za­nie to fun­dusz ab­so­lut­nej sto­py zwro­tu. Po­mi­ja­jąc po­je­dyn­cze przy­pad­ki, fun­du­sze te­go ty­pu nie za­chwy­ci­ły w 2011 r., szcze­gól­nie je­że­li cho­dzi o wy­ni­ki za­rzą­dza­nia.

Pomógł fiskus