GTC z gorszą oceną od agencji ratingowej

Agencja Fitch obniżyła ocenę GTC i niezabezpieczonych obligacji zapadających w czerwcu 2026 r. o wartości 494 mln euro do z BB+ do BB. Agencja podtrzymała perspektywę negatywną, czyli możliwość dalszego cięcia. Obniżenie ma związek z podwyższonym ryzykiem związanym ze zbliżającymi się terminami zapadalności zobowiązań. W listopadzie ub.r., w związku z zakupem przez GTC portfela ponad 5 tys. mieszkań na wynajem w Niemczech, agencja obniżyła perspektywę ratingu BB+ ze stabilnej do negatywnej.

Czytaj więcej

Budownictwo

GTC bez uwag audytora i z pomysłem na PRS w Niemczech

GTC rozważa sprzedaż części kupionych w Niemczech mieszkań z przebitką lub inwestycje w podniesie...

GTC z garbem długu, spowolnieniem, przejęciem i kłopotliwym głównym akcjonariuszem

Na koniec 2024 r. GTC miało w kasie 53 mln euro gotówki, w I kwartale br. wpływy netto ze zbycia aktywów (w tym działka w dzielnicy Wilanów pod niedoszłą galerię handlową) wyniosły 91 mln euro. W 2025 r. zapada głównie 96,5 mln euro długu związanego z niemieckim portfelem PRS – GTC renegocjuje termin spłaty. Fitch wskazuje, że spółka nie ma linii kredytowych, które mogłyby posłużyć jako bufor. GTC w lutym zdołała przesunąć termin spłaty 100 mln euro kredytu na Galerię Jurajską na 2030 r.

W przyszłym roku zapada w sumie 714 mln euro długu – poza wspomnianymi obligacjami to jeszcze 250 mln euro kredytów.

Spółka co prawda zapewnia, że pracuje nad refinansowaniem obligacji oraz spienięża aktywa, ale na to potrzeba czasu. Działania są utrudnione przez wysoki poziom dźwigni finansowej grupy, który nie spełnia już kryteriów, by ocena wynosiła BB+. Tempo upłynniania aktywów jest umiarkowane i zdaniem analityków nie przyspieszy. Sprzedaż udziałów w parku technologicznym w Irlandii oraz części przejętego w zeszłym roku portfela mieszkań na wynajem w mniejszych miastach w Niemczech opóźnia się. GTC pod koniec 2024 r. kupiło 5,1 tys. lokali, z czego 2,24 tys. idzie pod motek.

Wyzwaniem jest relatywnie duży odsetek pustostanów w portfelu biurowym (52 proc. wartości portfela) – średnie obłożenie na koniec 2024 r. wynosiło 82 proc., najsłabsze w Polsce – tylko 74 proc. Średnia stawka czynszu skurczyła się o 3 proc., do 17,5 euro za mkw. miesięcznie, a średnia długość najmu (WALT) to 3,8 lat.

Dobrze radzi sobie część handlowa (29 proc. wartości portfela) – w 2024 r. liczba odwiedzin urosła o 3 proc., a obroty najemców o 10 proc. Średnie czynsze były stabilne, wynosząc 22,4 euro za mkw. miesięcznie, a obłożenie sięgało 96 proc.

Fitch dodaje, że utrudnieniem w staraniach o refinansowanie zobowiązań mogą być kontrowersje związane z głównym akcjonariuszem, węgierskim funduszem Optima, należącym do tamtejszego banku centralnego – ekipie byłego prezesa zarzucono niegospodarność. Optima prawdopodobnie będzie naciskać na dywidendę z GTC.

Czytaj więcej

Nieruchomości

Oportunistyczna transakcja GTC w Niemczech. Czas na mieszkania na wynajem

Firma chce przejąć portfel ponad 5 tys. mieszkań w trzech niemieckich miastach. Planuje podnieść...

Newralgiczne obligacje GTC wyceniane są na giełdzie z niewielkim dyskontem

Obligacje notowane na parkiecie w Luksemburgu są wyceniane na 90,45 proc. wartości nominalnej wobec 87 proc. w marcu, po wybuchu afery Optimy. Od wejścia do obrotu giełdowego papiery tylko przez chwilę były notowane na poziomie wartości nominalnej. W latach 2022 i 2024 wycena potrafiła spaść do 64 proc. Przed węgierskim skandalem obligacje wyceniano na 93,5 proc. wartości nominalnej.

Emisja zielonych papierów odbyła się w 2021 r., konieczna była redukcja, bo inwestorzy zgłosili popyt na poziomie 1,4 mld euro. Ranking Fitcha był wtedy wyższy: BBB- z perspektywą stabilną.