Ochrona kapitału do lamusa

Cały marzec i początek kwietnia to okres wiosennych porządków w ofercie TFI. Od początku ubiegłego miesiąca ponad 20 funduszy z ofert różnych TFI – licząc tylko te inwestujące na rynku kapitałowym – zostało uruchomionych, zlikwidowanych lub zmieniło strategię inwestycyjną.

Rośnie apetyt na ryzyko

Część zmian wiąże się z wejściem na polski rynek nowych graczy, takich jak francuski gigant Amundi, i uruchamianiem nowych funduszy przez TFI od lat działające na naszym rynku (Altus, Axa). Inne zmiany są kosmetyczne. – Pod koniec marca Pioneer Fundusze Zagraniczne zmienił nazwę na Pioneer Strategii Globalnej. Nowa nazwa po prostu lepiej odzwierciedla profil oraz politykę inwestycyjną tego subfunduszu, a także podkreśla jego globalny charakter – mówi Krzysztof Lewandowski, prezes Pioneer Pekao TFI.

Nie brak jednak głębszych przeobrażeń odzwierciedlających ostatnie trendy w branży funduszy. – Akurat w naszym przypadku porządkowanie oferty ma szeroki wymiar. Rozpoczęliśmy proces likwidacji funduszu Skarbiec-Alternatywny i zamieniliśmy fundusz aktywnej alokacji w klasyczny fundusz akcji Skarbiec-Top Brands, a fundusz ochrony kapitału również w bardziej agresywny fundusz, który może do 100 proc. aktywów inwestować w akcje i efektywnie dobierać grupy aktywów lub rynki, na których inwestuje – wyjaśnia Marek Rybiec, prezes Skarbiec TFI.

Porządkowanie oferty w TFI wymuszają preferencje samych inwestorów, które – jak przekonuje Rybiec – stają się dość jednoznaczne. – W ostatnich miesiącach coraz chętniej wybierają oni bardziej ryzykowne fundusze – mówi prezes Skarbca.

Trend spadkowy

W tym kontekście nie dziwi agonia funduszy ochrony kapitału (więcej w ramce obok). Oprócz Skarbca w ostatnim czasie z funduszu tego typu zrezygnowało również BPH TFI. Systematyczny spadek ich popularności to już jednak kilkuletni trend. W ciągu trzech lat ich aktywa spadły o ponad 60 proc. i obecnie nie przekraczają 1,5 mld zł – niewiele więcej niż 1 proc. wszystkich funduszy rynku kapitałowego zarządzanych przez polskie TFI.

„Śmierć" różnych grup funduszy nie jest niczym nowym, dość wspomnieć fundusze spółek budowlanych. TFI uruchamiały je na fali euforii przygotowań do Euro 2012. Teraz nie został po nich nawet ślad. Czy ochrona kapitału to kolejna moda odchodząca w niepamięć?

– Fundusze ochrony kapitału w ostatnich latach nie przyciągnęły inwestorów. Gdy na lokacie można było zarobić po 5–6 proc., nie było sensu inwestować w tego typu fundusze – mówi Rybiec. – Później całkiem przyzwoity zysk zaczęły przynosić klasyczne fundusze obligacji skarbowych, które dzięki spadkowi stóp procentowych, a tym samym spadkowi rentowności i wzrostowi cen polskich papierów dłużnych, zarabiały nawet po kilkanaście procent rocznie. Teraz z kolei inwestorzy poszukujący bezpieczeństwa stawiają na fundusze gotówkowe, pieniężne i fundusze obligacji typu high yield. Podsumowując: fundusze ochrony kapitału nigdy nie doczekały się swoich pięciu minut – uważa Rybiec.

A BPH Ochrony Kapitału 2, choć oficjalnie znajdował się w ofercie, nigdzie nie był nawet sprzedawany. – Postanowiliśmy zmienić go w fundusz pieniężny, żeby uatrakcyjnić naszą ofertę w tym segmencie, bo inwestorzy poszukujący bezpieczeństwa stawiają teraz przede wszystkim na strategie gotówkowe i pieniężne – wyjaśnia Marcin Bednarek, wiceprezes BPH TFI.

Przekonać sprzedaż

W najbliższym czasie funduszy ochrony kapitału będzie przybywać powoli. Lider w tym segmencie, czyli KBC TFI, dopiero przekonuje do nich swoją nową siecią dystrybucji. Tylko w ubiegłym roku zakończyły działalność 24 fundusze zamknięte ochrony kapitału z oferty tego TFI. Ale nie dlatego, że inwestorzy nie byli nimi zainteresowani. Od samego początku były to strategie uruchomione na określony czas, np. trzech lata. Nowych funduszy tego typu KBC TFI uruchamia teraz mniej, bo nie jest już powiązane kapitałowo z Kredyt Bankiem (odkąd połączył się z BZ WBK). Nowi, zewnętrzni, dystrybutorzy dopiero „uczą się" funduszy ochrony kapitału. Tłumny powrót do takich funduszy, przynajmniej w najbliższym czasie, jest więc mało prawdopodobny.

Podyskutuj z nami na Facebooku, www.fa­ce­bo­ok.com/eko­no­mia. Co jest ważniejsze przy wyborze funduszu – bezpieczeństwo czy szansa na zysk?

Ochrona kapitału – co to naprawdę znaczy

„Ochrona kapitału" w funduszach inwestycyjnych oznacza w najlepszym wypadku „wyjście na zero" i to w ustalonym okresie rozliczeniowym, np. trzech lat. W tym okresie fundusze tego typu mogą tracić i rzeczywiście robią to (więcej na wykresie). Nawet jednak „zysk" rzędu 0 proc.w tak długim okresie oznacza zazwyczaj realną stratę. Wartość oszczędności zżera inflacja, nie mówiąc już o utraconych korzyściach alternatywnych – zysku możliwego do osiągnięcia, gdyby w tym czasie ulokować pieniądze w banku.