Gospodarka zwalnia

W opublikowanym wczoraj raporcie ekonomiści Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju nie zmienili swoich prognoz dotyczących światowego wzrostu PKB i utrzymali je na poziomie 1,8 proc.

Spodziewają się jednak, że w przypadku krajów strefy euro, Japonii, Wielkiej Brytanii i Kanady wzrost nie będzie już tak wysoki, jak się spodziewali jeszcze w czerwcu. Inaczej ma być z gospodarką Stanów Zjednoczonych – tam wzrost powinien przyspieszyć, stąd ich rewizja w górę z 1,2 do 1,8 proc. PKB.

Raport OECD tłumaczy, że gorsze przewidywania są wynikiem utrzymującego się zamieszania na międzynarodowych rynkach finansowych, kryzysu rynku nieruchomości oraz ciągle rosnących cen towarów. – Nie sądzimy, aby do końca roku dało się zauważyć na światowych rynkach wzmożoną aktywność – czytamy w raporcie. Dlatego też Fed, EBC i japoński BoJ powinny utrzymać swoje stopy procentowe bez zmian, odpowiednio na poziomach 2 proc., 4,25 proc. i 0,5 proc.

O tym, co zrobi Europejski Bank Centralny, dowiemy się już jutro. Rynek jest przekonany, że decyzji o podwyżce nie będzie. – Przedstawiciele banku centralnego przybrali ostatnio łagodniejszy ton, stąd nie spodziewam się, aby chcieli podnosić stopy – mówi Ryszard Petru, główny ekonomista BPH. Jego zdaniem bardziej gołębie nastawienie EBC wynika z faktu, że ostatnio dość mocno spadły ceny ropy. Wczoraj płacono 109 dol. za baryłkę, podczas gdy jeszcze cztery miesiące temu cena sięgała 150 dol. Daje się też zauważyć wolniejszy wzrost inflacji, a z drugiej strony głębsze spowolnienie gospodarcze, niż prognozowali ekonomiści.

– Nie sądzę jednak, aby pojawiły się jednocześnie sygnały o obniżeniu stóp – wyjaśnia Petru. – Poziom 4,25 proc., jeśli chodzi o główną stopę procentową, może się jeszcze utrzymać przez kilka miesięcy. Nie spodziewam się żadnych ruchów przynajmniej do końca roku – dodaje.

Innego zdania jest Maciej Krzak z Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych. – Istnieje ryzyko wystąpienia efektu drugiej rundy, czyli przełożenia żądań płacowych na inflację, ale z drugiej strony w krajach takich jak Anglia widać już ewidentne zagrożenia dla wzrostu gospodarczego – wyjaśnia ekonomista.

OECD ocenia nawet, że gospodarka Wielkiej Brytanii już jest w recesji, a PKB spadnie w tym kwartale i następnych: w III kwartale -0,3, w IV kwartale -0,4. To zdaniem Macieja Krzaka otwiera pole do obniżek stóp jeszcze w tym roku.

Ekonomiści organizacji są z kolei zdania, że uda się uniknąć recesji w strefie euro, Japonii i Kanadzie, chociaż nie wykluczają do końca możliwości jej wystąpienia. Najtrudniej im przewidzieć, co się będzie działo z gospodarką Stanów Zjednoczonych. Cięcie podatków i trwające tam zamieszanie na rynkach finansowych zaciemnia obraz. Stąd prognozy OECD pokazują tempo wzrostu w dwóch ostatnich kwartałach tego roku w USA wahające się między ekspansją a spadkiem.

Nie ma reguł, które mogłyby ograniczać jakikolwiek bank centralny w podejmowanych przez niego decyzjach. Z pewnością jednak wszystkie dostępne dane zostaną przeanalizowane, a dyskusje będą burzliwe. Dla nas ważne jest, że u dwóch naszych poważnych partnerów handlowych – Francji i Niemiec – wzrost gospodarczy w II kwartale był ujemny.

Jeśli sytuacja powtórzy się w III kwartale, będziemy już mówić o recesji w tych krajach. A do nich wysyłamy 70 proc. naszego eksportu, czyli z całą pewnością przełoży się to na tempo wzrostu PKB w Polsce.

masz pytanie, wyślij e-mail do autorki