Od 1 lipca 2019 r. weszła znacząca nowelizacja ustawy o obligacjach. Kluczową zmianą jest wprowadzenie obowiązku dematerializacji wszystkich obligacji, udziału wyspecjalizowanego doradcy w postaci agenta emisji oraz wprowadzenie obowiązków raportowych w zakresie wykonywania zobowiązań wynikających z wyemitowanych obligacji.
Czytaj także:
Pozytywna zmiana projektu ustawy o ofercie, w odpowiedzi na głosy rynku kapitałowego
Dotychczas na rodzimym rynku obligacji dominowały emisje niepubliczne – około 90 proc. (według wartości) wszystkich emisji przeprowadzanych było w ten sposób. Dodatkowo, zgodnie z szacunkami przedstawionymi w Strategii Rozwoju Rynku Kapitałowego opracowanej przez Ministerstwo Finansów, na koniec 2017 r. jedynie 30 proc.papierów było zdematerializowane.
Emisja niepubliczna z obligacjami w formie papierowej z punktu widzenia bezpieczeństwa nieprofesjonalnych inwestorów miała sporo słabych punktów i mogła prowadzić do nadużyć. Nabywca obligacji otrzymywał propozycję nabycia oraz warunki emisji obligacji wraz ze sprawozdaniem finansowym i opinią biegłego rewidenta z badania tego sprawozdania. Jeśli nie towarzyszyły im dodatkowe dokumenty, potencjalny inwestor nie uzyskiwał zbyt wielu informacji o emitencie i jego kondycji. W przypadku spółek niepublicznych oraz emisji nienotowanych na żadnym z rynków, jeśli warunki emisji mu tego nie zapewniały, nabywca obligacji nie miał także dostępu do danych o bieżącej sytuacji finansowej emitenta. Dodatkowo zdarzało się, że w ramach emisji rzekomo niepublicznych oferty nabycia obligacji trafiały do dużo szerszego kręgu inwestorów niż dopuszczalny przepisami.
