Indeksy na warszawskiej giełdzie od prawie dwóch lat poruszają się w trendzie wzrostowym. W środę WIG utrzymywał się powyżej poziomu 85 tys. pkt. Nie brakuje opinii, że potencjał do dalszych wzrostów jest już ograniczony. Na spadki notowań konkretnych firm liczą fundusze grające akcjami na krótko. W ostatnich kwartałach jest ich coraz więcej – wynika z naszej analizy.
Wiosną zeszłego roku w rejestrze krótkiej sprzedaży było zaledwie pięć pozycji. Jesienią ich liczba była już niemal dwukrotnie wyższa, ale pod koniec 2023 r. znów spadła do pięciu. Od tego czasu rośnie. Obecnie jest ich ponad trzy razy więcej niż w grudniu 2023 r. A są to tylko te, w których pozycja netto wynosi minimum 0,5 proc. Mniejszych jest zapewne znacznie więcej, ale nie wymagają one ujawnienia.
Czytaj więcej
Ceny docelowe zawarte w najnowszych rekomendacjach biur maklerskich są nadal w wielu wypadkach wyraźnie wyższe niż na rynku.
CD Projekt ulubieńcem inwestorów
Wśród 16 pozycji najwięcej dotyczy CD Projektu (aż pięć), JSW (trzy) i Dino (dwie). Pozostałe są pojedyncze i dotyczą takich spółek, jak Allegro, CCC, Cyfrowy Polsat, Grupa Azoty, LPP i Pepco.
W przypadku CD Projektu pięć funduszy ma łącznie akcje stanowiące 3,3 proc. Notowania studia poruszają się w trendzie bocznym i zdaniem analityków trudno doszukać się fundamentalnych przesłanek świadczących o mocnym przewartościowaniu lub niedowartościowaniu akcji.
Średnia cena docelowa z najnowszych raportów jest zbliżona do rynkowego kursu. W tym roku nie należy oczekiwać informacji, które mocniej ruszyłyby kursem. Wprawdzie podczas niedawnej konferencji wynikowej zarząd podtrzymał plany dotyczące projektu „Polaris” i jego wejścia w fazę produkcyjną w tym roku, ale na pierwszą dużą premierę inwestorzy będą musieli jeszcze długo poczekać.
– Przed nami czas inwestycji. Liczymy na dalszą dobrą sprzedaż dotychczas wydanych tytułów – mówił niedawno Piotr Nielubowicz z zarządu CD Projektu, komentując wyniki za I kw.
Czytaj więcej
Akcje Novavaksu, partnera polskiego Mabionu, dzięki umowie z Sanofi podrożały o 99 proc.
Nie pomogło to jednak kursowi, który po publikacji raportu finansowego zaczął mocno spadać i dopiero w kolejnych dniach odbił. Obecnie CD Projekt jest wyceniany na 13 mld zł. Daje mu to 16. miejsce na liście krajowych spółek o największej kapitalizacji oraz 23. biorąc pod uwagę emitentów zagranicznych.
Dominacja handlu
Generalnie w portfelach funduszy grających na spadki dominują spółki o dużej kapitalizacji, solidnej płynności i rozpoznawalne za granicą. W tej grupie prym wiedzie Allegro, wyceniane obecnie na ponad 40 mld zł. Kurs oscyluje w okolicach 38 zł i choć ma za sobą mocne zwyżki (+27 proc. od początku roku), to nadal jest poniżej ceny z IPO z 2020 r. (43 zł). Drugie półrocze może być dla spółki ciekawe – ostatni kwartał to tradycyjnie szczyt handlowego sezonu, z kolei w trzecim kończy się lockup na sprzedaż akcji przez wiodących akcjonariuszy.
Do tej pory korzystali z tej opcji cztery razy: w 2021 r. po 60 zł, w czerwcu 2023 r. po 32,25 zł, jesienią 2023 r. po 29 zł i w kwietniu br. po 29,5 zł.
Czytaj więcej:
Wzrost wartości notowanych na GPW spółek nie nadąża za wzrostem szerokiej gospodarki. W rezultacie rola giełdy w finansowaniu rozwoju maleje. Odwró...
Pro
Allegro co do zasady jest spółką polską, ale formalnie rzecz biorąc – zagraniczną z racji rejestracji w Luksemburgu. Do zagranicznych spółek należy też Pepco, wyceniane obecnie na GPW na 13,5 mld zł. Na dalszą zniżkę notowań handlowej grupy liczy Marshall Wace, mimo iż kurs Pepco od czasu debiutu na GPW w 2021 r. porusza się w wyraźnym trendzie spadkowym. Wprawdzie w tym roku widać odbicie, ale znacząco słabsze niż w przypadku Allegro.
Wśród spółek obecnych w rejestrze krótkiej sprzedaży najliczniej reprezentowana jest branża handlowa (Allegro, Pepco, Dino, CCC, LPP). Trudno uzasadnić to przesłankami fundamentalnymi, charakterystycznymi dla całego sektora. Perspektywy dla niego są raczej dobre.
