Rynki dojrzałe czy wschodzące

Eksperci przekonują, że gdy nadejdzie oczekiwana korekta, warto będzie kupić jednostki funduszy akcyjnych. Najpierw jednak musimy podjąć decyzję, czy będziemy inwestować w akcje z rynków dojrzałych czy wschodzących (tzw. emerging markets). Najbardziej popularnymi rynkami wschodzącymi są: azjatycki, Europy Środkowo-Wschodniej (w tym polski), bałkański, BRIC (Brazylia, Rosja, Indie, Chiny).

– Rynki wschodzące są bardziej ryzykowne od dojrzałych. W przypadku dobrej koniunktury stopy zwrotu są tam znacznie wyższe, ale w trakcie bessy spadek wartości bardziej dotkliwy – mówi Wojciech Smoleński, diler w Domu Maklerskim IDM, do którego należy Idea TFI.

Dobrze widać to na podstawie [link=http://www.rp.pl/artykul/384124_Na_egzotycznych_gieldach_wieksze_zyski_i_ryzyko.html]analizy indeksów giełdowych[/link]. Brazylijska Bovespa od szczytu w maju 2008 r. do listopada 2008 r. spadła o ok. 60 proc. Indeks rynku tureckiego, ISE100, od górki z listopada 2007 r. do listopada 2008 r. zmalał o ok. 65 proc. Oba w ciągu ostatnich dziesięciu miesięcy silnych wzrostów zyskały odpowiednio 110 i 130 proc. Tymczasem amerykański S&P500 w trakcie bessy zmniejszył wartość o połowę, a od wiosny zyskał ponad 60 proc.

– To pokazuje potencjał funduszy inwestujących na rynkach wschodzących, w tym także w Polsce – komentuje Paweł Jackowski, zarządzający funduszami w Allianz TFI.

– Fundusze operujące na rynkach rozwiniętych, głównie amerykańskim i zachodnioeuropejskim, są bardziej stabilne, ale oferują zazwyczaj niższe stopy zwrotu – dodaje Wojciech Smoleński z DM IDM.

[ramka][srodtytul]Jak kursy walutowe wpływają na zyski[/srodtytul]

- Wyceny funduszy Millennium w walucie i złotych bardzo dobrze pokazują wpływ kursu na stopy zwrotu z inwestycji.

- Przez ostatnie sześć miesięcy cena euro w stosunku do złotego spadła o kilka procent. I taka jest mniej więcej różnica w wycenach jednostki funduszu Millennium Akcji Europejskich: w euro i złotych; gdy inwestycję rozliczamy w euro, wynik jest korzystniejszy.

Natomiast w ostatnich 12 miesiącach mieliśmy istotne osłabienie złotego względem wspólnej waluty (czyli euro zdrożało). Przyczyniło się to do znacznie lepszych wyników funduszu rozliczanego w złotych.

- W przypadku Millennium Akcji Amerykańskich umocnienie się złotego względem dolara w ostatnich sześciu miesiącach niekorzystnie wpływało na wycenę jednostek w naszej walucie. Z kolei przez ostatnie 12 miesięcy kurs praktycznie się nie zmienił, dlatego i notowania funduszy w obu walutach różnią się stosunkowo nieznacznie.[/ramka]

[ramka][srodtytul]Wojciech Smoleński, diler w IDMSA[/srodtytul]

Z inwestycjami w fundusze zagraniczne wiąże się ryzyko walutowe. Może być tak, że kupujemy fundusz akcji azjatyckich, ale walutą rozliczeniową jest dolar amerykański. Na wzroście akcji zarobimy np. 20 – 30 proc., ale stracimy 15 – 20 proc. na kursie walutowym i ostatecznie zarobimy jedynie 5 – 10 proc. Zmienność notowań walut jest w ostatnich miesiącach bardzo duża. Dlatego fundusz akcji krajowych może być dziś znacznie lepszym rozwiązaniem niż fundusze związane z rynkami wschodzącymi.[/ramka]

[ramka][srodtytul]Błażej Bogdziewicz,zarządzający funduszami BZ WBK AIB TFI[/srodtytul]

Najciekawszym regionem do inwestycji jest Europa Środkowo-Wschodnia. W porównaniu z innymi krajami rozwijającymi się ryzyko inwestycyjne jest tu niskie. Państwa naszego regionu są demokratyczne. Większość z nich należy do Unii Europejskiej. Obowiązują w nich określone standardy działania na rynkach kapitałowych. Lokowanie w naszym regionie ma także tę zaletę, że zarządzający mogą regularnie odwiedzać firmy, których akcje mają w portfelach. A jak pokazuje doświadczenie, stały kontakt, najlepiej bezpośredni, z zarządami firm jest bardzo ważny przy ocenie potencjału przedsiębiorstwa.[/ramka]

[ramka][srodtytul]Tomasz Piotrowski,zarządzający funduszami DWS TFI[/srodtytul]

Widać potencjał wzrostu na rynku amerykańskim i w Europie Zachodniej. Jak pokazuje historia, najbardziej zmienne składniki amerykańskiego PKB powinny po kryzysie znacząco wzrosnąć. Z drugiej jednak strony utrzymują się dość ostrożne przewidywania dotyczące tamtejszego wzrostu gospodarczego oraz zysku amerykańskich spółek w najbliższych kwartałach. Wyceny amerykańskich spółek są relatywnie wysokie. A deficyt budżetowy ogromny. Z kolei za wzrostem na giełdach Europy Zachodniej przemawiają m.in. relatywnie niskie ceny akcji. Ale tu też inwestorów może odstraszać niekorzystna sytuacja budżetowa.[/ramka]

[ramka][srodtytul]Jarosław Lis,zarządzający funduszami Union Investment TFI[/srodtytul]