Pamięć po kryzysie z 2008 r., dodatkowo odświeżona ubiegłorocznym załamaniem na giełdach, sprawia, że wciąż unikamy ryzykownych inwestycji. Fundusze obligacji to jedyna grupa produktów w ofercie TFI, do której w ogóle w tym roku płyną pieniądze. Bilans sprzedaży funduszy akcji jest praktycznie zerowy, z funduszy mieszanych (inwestujących zarówno w akcje, jak i obligacje) od początku roku wycofano w sumie 2,2 mld zł.

Jak wygrać z bankiem

Dlaczego uczestnicy funduszy obligacji inwestujących – podobnie jak fundusze pieniężne – w obligacje korporacyjne praktycznie nie odczuli skutków upadłości spółek budowlanych na swoich portfelach? Fundusze pieniężne inwestują w papiery o krótszym niż rok terminie do wykupu. To oznacza, że stosunkowo niewiele mogą zarobić na wzroście cen obligacji skarbowych. Największy zysk na tych papierach (ponosząc jednocześnie najwyższe ryzyko) osiąga się bowiem, inwestując w obligacje, które mają długi termin do wykupu. Fundusze gotówkowe i pieniężne nie mają tej możliwości zarobku. Aby w ogóle konkurować stopami zwrotu z oprocentowaniem depozytów bankowych, większą część portfela inwestują w obligacje emitowane przez przedsiębiorstwa, które dają wyższą stopę zwrotu i jak zwykle w takich przypadkach – wiążą się z wyższym ryzykiem.

– Myślę, że TFI będą w przyszłości dążyły do wyraźnego rozgraniczenia strategii opartych na długu skarbowym i tych bazujących na długu korporacyjnym. Do tej pory tak nie było i być może z tego powodu normalna rzecz, jaką są straty funduszy inwestujących w obligacje korporacyjne, zaskoczyła inwestorów – podkreśla Bąkała.

masz pytanie, wyślij e-mail do autora, j.morbiato@rp.pl

Inwestycje w obligacje

Hossa na rynku polskich obligacji skarbowych trwa z przerwami od marca 2011 r. Fundusze, które w nie inwestują, zarabiają teraz średnio ponad 8 proc. w skali roku. Taka sytuacja może się jednak skończyć. – Od dłuższego czasu widzimy systematyczne zwiększanie zaangażowania w nasze obligacje skarbowe przez inwestorów zagranicznych. Relatywnie dobre fundamenty naszej gospodarki na tle innych gospodarek ze strefy euro, wysoka realizacja potrzeb pożyczkowych i niskie stopy procentowe na świecie sprawiają, że nasze obligacje cieszą się od dłuższego czasu dużym zainteresowaniem ze strony inwestorów zagranicznych. Według mnie nasze obligacje skarbowe są już jednak dosyć drogie i raczej zalecałbym zachowanie ostrożności i zmniejszenie ryzyka związanego z obligacjami skarbowymi – ostrzega Michał Stawicki, zarządzający funduszami w Pioneer Pekao TFI.