W trudnych dla inwestorów czasach niskich stóp procentowych i marazmu na giełdzie dywidenda może być łakomym kąskiem. Ten rok nie zapowiada się co prawda na rekordowy pod tym względem, ale z pewnością nie zabraknie atrakcyjnych możliwości. Są one już widoczne, choć na razie musimy się opierać jedynie na zapowiedziach lub rekomendacjach zarządów spółek dotyczących propozycji podziału zysku wypracowanego w 2014 r.

W większości przypadków nie ma wielkiego ryzyka, że walne zgromadzenia nie przychylą się do sugestii zarządów. Historia pokazuje, że jeśli już dochodzi do niespodzianek, to zwykle są one dla posiadaczy akcji przyjemne.

W tym roku wyjątki od tej zasady mogą dotyczyć jedynie banków. Ale to nie większościowi akcjonariusze będą niechętni wypłacie dywidendy, lecz Komisja Nadzoru Finansowego. Już zapowiedziała zastosowanie restrykcyjnych zaleceń wobec banków szczególnie mocno obciążonych kredytami we frankach.

Wyważona polityka

W przypadku części dużych spółek, głównie reprezentujących branżę surowcową, wielkość dywidendy będą ograniczać słabsze wyniki finansowe, czyli niższy zysk za 2014 r. Jest to widoczne choćby w KGHM. Z zysku za 2013 r. spółka przeznaczyła na dywidendę 5 zł na akcję, a z zysku za ubiegły rok ma to być 4 zł.

Niczego dobrego nie wróży również zapowiedź zarządu Bogdanki (szczególnie w połączeniu z trudną sytuacją w branży), że polityka dywidendy na najbliższe lata powinna być „wyważona".

Łakome kąski w każdej grupie

Wszystko wskazuje na to, że w tym roku słabszy będzie też nacisk Skarbu Państwa na wysokie wypłaty z zysku w spółkach, w którym jest on większościowym akcjonariuszem lub ma istotny wpływ na decyzje. Wskutek przesunięcia środków z funduszy emerytalnych potrzeby budżetu państwa są znacznie mniejsze niż w poprzednich latach. Jednocześnie część strategicznych spółek, w szczególności tych reprezentujących energetykę, realizuje duże projekty inwestycyjne. A to przemawia za zachowaniem większej części zysku w firmach.

Mimo tych czynników ograniczająco wpływających na wysokość dywidend w każdej z grup firm można dostrzec wyjątki. W branży bankowej prawdopodobnie można liczyć na tradycyjnie wysoką dywidendę z Handlowego (Citibank nie brał udziału we frankowym szaleństwie) oraz z Pekao (również był bardzo powściągliwy).

Mniejszy zysk nie każdej spółce przeszkadza w hojnym nagradzaniu akcjonariuszy. Ewenementem jest na przykład rekomendacja wypłaty 1,65 zł na akcję przez PKN Orlen, spółkę, która 2014 r. zakończyła gigantyczną stratą, sięgającą 4,7 mld zł.

W gronie energetycznych potentatów sytuacja nie jest jednolita. Dywidenda będzie niższa niż rok temu w przypadku Tauronu i Enei, za to Energa ma być w tym roku znacznie bardziej hojna dla akcjonariuszy.

Spośród spółek, których zarządy już ogłosiły swoje propozycje podziału zysku, w 34 firmach stopa dywidendy wyniesie co najmniej 3 proc. Nie brakuje też przedsiębiorstw, które chcą zapewnić akcjonariuszom stopy od 4 do 7 proc. A liderzy obiecują jeszcze więcej. Na przykład w niewielkiej spółce Wadex stopa dywidendy ma wynieść około 11 proc., a w Pragma Inkaso i ABC Data po 9,8 proc.

Istotna regularność

Konserwatywnym inwestorom, obawiającym się ryzyka związanego z dywidendowymi gwiazdami jednego sezonu, warto polecić spółki systematycznie dzielące się zyskiem z akcjonariuszami. Firmy te wchodzą w skład WIGdiv.