Inflacja nadal zwalnia w strefie euro

Wzrost cen w Niemczech i we Francji był w maju niższy niż się spodziewano. We Włoszech negatywnie zaskoczył, ale i tam doszło do jego hamowania. Europejski Bank Centralny może jednak uznać, że to nie wystarczy, by zmienić strategię.

Publikacja: 01.06.2023 03:00

Inflacja nadal zwalnia w strefie euro

Foto: Bloomberg

Inflacja konsumencka w Niemczech wyhamowała z 7,2 proc. w kwietniu do 6,1 proc. w maju i była najniższa od marca 2022 r. Średnio prognozowano, że wyniesie ona 6,5 proc. Ceny spadły w porównaniu z kwietniem o 0,1 proc. To odczyt według metodologii Destatis, czyli urzędu statystycznego RFN. Niemiecka inflacja HICP, czyli liczona według ujednoliconego koszyka Eurostatu, wyniosła natomiast w maju 6,3 proc., po tym jak miesiąc wcześniej sięgała 7,6 proc. Średnio oczekiwano, że wyniesie 6,8 proc.

W środę opublikowano również dane o majowej inflacji z Francji i Włoch. We Francji wyhamowała ona, według metodologii krajowego urzędu statystycznego, z 5,9 proc. do 5,1 proc., a inflacja HICP zeszła z 6,9 proc. do 6 proc. Prognozowano odpowiednio: 5,5 proc. i 5,4 proc. We Włoszech inflacja konsumencka osłabła natomiast z 8,2 proc. do 7,6 proc., podczas gdy średnio prognozowano, że wyniesie 7,4 proc. Inflacja HICP również była wyższa od prognoz. Zeszła z 8,7 proc. do 8,1 proc., a średnio oczekiwano, że sięgnie 7,5 proc. Dzień wcześniej pozytywnie zaskoczyły natomiast dane z Hiszpanii. Inflacja konsumencka zwolniła tam z 4,1 proc. do 3,2 proc., a inflacja HICP zeszła z 3,8 proc. do 2,9 proc. W czwartek Eurostat ma natomiast opublikować majowy odczyt inflacji dla całej strefy euro. Analitycy średnio szacują, że mogła ona wyhamować z 7 proc. do 6,3 proc.

Czytaj więcej

Część źródeł inflacji wciąż bije

Czy hamowanie inflacji w największych gospodarkach Eurolandu skłoni Europejski Bank Centralny do tego, by zwolnić tempo podwyżek stóp procentowych lub zakończyć cykl zacieśniania polityki pieniężnej? Zdaniem analityków jest jeszcze za wcześnie na całkowitą zmianę polityki. Spodziewają się oni, że EBC może jeszcze dwukrotnie podnieść stopy po 25 pkt baz. (obecnie główna stopa procentowa EBC wynosi 3,75 proc., w maju została ona podniesiona o 25 pkt baz., a jeszcze rok temu była ona zerowa).

– Myślę, że mamy jeszcze nieco do zrobienia w kwestii zacieśniania polityki pieniężnej, ale zbliżamy się do końca – stwierdził Pablo Hernandez de Cos, prezes hiszpańskiego banku centralnego i zarazem członek Rady Prezesów EBC.

– Nie mogę powiedzieć, że osiągnęliśmy zwycięstwo. Myślę, że jesteśmy na dobrej trajektorii oraz że powinniśmy uważnie przyglądać się ewolucji inflacji bazowej – stwierdził Luis de Guindos, wiceprezes EBC.

Czytaj więcej

Wysokie ceny biją młodych po kieszeni

O tym, że inflacja bazowa (czyli nieuwzględniająca cen żywności, paliw i energii) może stanowić duży problem dla EBC, wskazują choćby dane z Irlandii. O ile inflacja HICP wyhamowała tam z 6,3 proc. w kwietniu do 5,4 proc. w maju, o tyle inflacja bazowa HICP przyspieszyła z 5,2 proc. do 5,7 proc. Stała się ona więc wyższa od „ogólnej” inflacji HICP.

– Wygląda na to, że niemiecka i europejska inflacja są mocno kształtowane przez dwie przeciwstawne siły. Niższe niż prognozowano ceny energii, związane z cieplejszą pogodą w zimie, powinny zepchnąć w dół inflację konsumencką szybciej, niż mówiły prognozy. Z drugiej strony jednak ostatnie porozumienia płacowe i presja na wzrost cen w sektorze usług powinny utrzymywać inflację bazową na wysokim poziomie. Wciąż spodziewamy się więc, że niemiecka inflacja konsumencka będzie wynosiła w tym roku średnio około 6 proc. – uważa Carsten Brzeski, ekonomista ING.

Komplikacją dla EBC jest jednak to, że z niektórych gospodarek napływają recesyjne sygnały. Dotyczy to choćby Niemiec, czyli największej gospodarki Eurolandu.

Czytaj więcej

Inflacja w Polsce zwolniła kolejny miesiąc z rzędu. Paliwa tanieją

Wskaźnik koniunktury gospodarczej w Niemczech, liczony przez instytut DIW, spadł ze 101,5 pkt w kwietniu do 91 pkt w maju. Każdy jego odczyt poniżej 100 pkt sugeruje recesję. – Spadek aktywności gospodarczej w zimie był większy niż się spodziewano, a ożywienie prawdopodobnie będzie słabsze – uważa Timm Boenke, ekonomista DIW. Gospodarka Niemiec weszła w recesję po spadku PKB w czwartym kwartale 2022 r. i pierwszym 2023 r. Analitycy Moody's nie spodziewają się, by urosła w 2023 r. „W przypadku Niemiec, słabość sektora przemysłowego, niedobory na rynku pracy oraz podwyższona i lepka inflacja kładą się cieniem na perspektywach gospodarczych” – piszą eksperci Moody's. Bundesbank przewiduje jednak ożywienie wzrostu gospodarczego od drugiego kwartału.

Inflacja konsumencka w Niemczech wyhamowała z 7,2 proc. w kwietniu do 6,1 proc. w maju i była najniższa od marca 2022 r. Średnio prognozowano, że wyniesie ona 6,5 proc. Ceny spadły w porównaniu z kwietniem o 0,1 proc. To odczyt według metodologii Destatis, czyli urzędu statystycznego RFN. Niemiecka inflacja HICP, czyli liczona według ujednoliconego koszyka Eurostatu, wyniosła natomiast w maju 6,3 proc., po tym jak miesiąc wcześniej sięgała 7,6 proc. Średnio oczekiwano, że wyniesie 6,8 proc.

Pozostało 90% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Subskrybuj
Dane gospodarcze
GUS: PKB bez niespodzianek
Materiał Promocyjny
Wykup samochodu z leasingu – co warto wiedzieć?
Dane gospodarcze
Konsumenci ruszą do sklepów? Coraz wiekszy optymizm
Dane gospodarcze
Inflacja w marcu wyższa, niż sądzono. GUS podał nowe dane. Co drożeje najbardziej?
Dane gospodarcze
Wzrost gospodarczy Chin silniejszy od prognoz. Ale ożywienie pozostaje kruche
Materiał Promocyjny
Jak kupić oszczędnościowe obligacje skarbowe? Sposobów jest kilka
Dane gospodarcze
EBC nadal gotowy do cięcia stóp w czerwcu. „Mamy teraz trend dezinflacyjny”