Niespodziewany ruch banku centralnego Szwajcarii ws. stóp procentowych

Na większą od oczekiwań obniżkę stóp procentowych w Szwajcarii dość nerwowo zareagował frank szwajcarski. W pierwszej reakcji osłabił się wobec złotego o ponad 2 grosze, z 4,60 zł poniżej 4,58 zł. Potaniał też wobec dolara amerykańskiego, z około 1,135 do 1,125 dolara, czy euro (z ok. 1,08 do 1,07 euro). Wciąż jednak frank pozostaje drogi na tle ostatnich miesięcy – jeszcze w lipcu kosztował poniżej 1,03 euro i mniej niż 4,40 zł.

SNB tnie stopy procentowe czwarty raz z rzędu

Czwartkowa obniżka była już czwartą z rzędu w Szwajcarii. Od marca br. (posiedzenia decyzyjne SNB odbywają się co kwartał) Szwajcarski Bank Narodowy ściął stopy o 125 punktów bazowych. Dość niezwykła jest natomiast kolejność tych ruchów – po trzech obniżkach o 25 pb. nastąpiło cięcie o 50 pb. To sugeruje, że SNB widział pilną potrzebę korekty polityki pieniężnej.

Czytaj więcej

Banki

Ludwik Kotecki, RPP: Adam Glapiński złamał naszą dżentelmeńską umowę

– Prezes Glapiński złamał naszą dżentelmeńską umowę, abyśmy trzymali się marca 2025 r. jako począ...

Ostatni odczyt inflacji ze Szwajcarii to raptem 0,7 proc. - To odzwierciedla bardzo niską presję cenową – komentują ekonomiści PKO BP. SNB znów zrewidował prognozy inflacyjne w dół – tak było też we wrześniu. „Odzwierciedla to przede wszystkim niższą od oczekiwanej inflację w przypadku produktów naftowych i żywności” – wyjaśnia bank centralny.

Tym razem zakłada, że średniorocznie inflacja w 2024 r. wyniesie 1,1 proc. (rewizja z 1,2 proc.), a w 2025 r. raptem 0,3 proc. (zmiana z 0,6 proc.), a w 2026 r. 0,7 proc. (rewizja z 0,8 proc.). W całym horyzoncie prognozy nie wychyla się powyżej 1 proc. Co ważne – te prognozy zostały przygotowane przy założeniu głównej stopy na poziomie 0,50 proc., czyli już po grudniowej obniżce. „Bez niej prognoza byłaby jeszcze niższa” – zaznacza SNB.

Jednocześnie SNB uznał tempo wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale za „skromne” (0,2 proc. kw./kw.) i przewiduje, że w całym 2024 r. wyniesie około 1 proc. „Dzięki złagodzeniu polityki pieniężnej w ostatnich kwartałach wzrost powinien nieco przyspieszyć w przyszłym roku, choć tylko nieznacznie ze względu na umiarkowaną globalną aktywność gospodarczą. SNB obecnie przewiduje wzrost na poziomie 1-1,5 proc. w 2025 r.” – napisano w komunikacie.

100 lat Konkursu Chopinowskiego
z „Rzeczpospolitą”

CZYTAJ WIĘCEJ

Bank centralny zaznaczył przy tym, że SNB będzie nadal uważnie monitorować sytuację i w razie konieczności będzie nadal dostosowywać parametry polityki pieniężnej. Tym samym nieco złagodził swój ton (wcześniej pisał, że obniżki „mogą być konieczne”).

Mimo wszystko większa od oczekiwań skala obniżki stóp procentowych sprawiła, że odżyły pytania, czy cykl SNB może zakończyć się powrotem do ujemnych stóp, które obowiązywały w Szwajcarii między 2015 a 2022 r. W listopadzie nowy prezes SNB Martin Schlegel mówił, że „nikt nie lubi ujemnych stóp procentowych, ale SNB jest gotowy je wprowadzić w razie potrzeby”. Te i inne słowa Schlegela (m.in. że bank centralny „ma jeszcze amunicję” w polityce pieniężnej) sugerują determinację w walce ze zbyt niską inflacją i siłą franka. Skala obniżki o 50 pb jest też odbierana za swego rodzaju „pokaz siły” Schlegela: była to pierwsza decyzja SNB pod jego kierownictwem (objął do stanowisko w październiku).