Stąpała: animator nie jest jedyną receptą na poprawę płynności

Dlaczego spółki decydują się na skorzystanie z oferty animatora emitenta?

Pierwszy powód wynika wprost z regulacji. Każdy emitent debiutujący na rynku NewConnect musi mieć animatora przez co najmniej dwa lata. Drugi powód wynika wprost z potrzeby emitenta do poprawy płynności na spółce. Jak wiadomo, im wyższy obrót, im pełniejszy arkusz zleceń, tym większa szansa na przyciągnięcie kolejnych inwestorów giełdowych. Spółki niepłynne w ogóle nie są brane pod uwagę przez bardziej aktywnych inwestorów, tym bardziej instytucjonalnych. Często motywem emitentów notowanych na głównym parkiecie jest chęć osiągnięcia kryteriów kwalifikujących emitenta do przejścia z rynku New Connect na główny parkiet, jak również przejście do indeksu wyższego rangą np. z WIG do Mwig40. Decydują o tym między innymi kryteria płynności.

Czy animator to jedyne rozwiązanie dla mniej płynnych walorów (np. spoza WIG30 i WIG50)?

Nie, animator nie jest jedyną receptą na poprawę płynności w niepłynnej spółce. Jeżeli w arkuszu zleceń nie dzieje się nic przez cały dzień  animator ma ograniczoną możliwość zwiększenia płynności. W ramach wykonywanych obowiązków może wystawić jedną, bądź wiele ofert kupna i sprzedaży ale jeśli rynek nie odpowie na te oferty obrót się nie zwiększy. Należy pamiętać o regule, zgodnie z którą animator nie może zawierać transakcji z samym sobą, dlatego dobrym rozwiązaniem jest zawarcie umowy z dwoma a nawet trzema animatorami. Spółki niepłynne powinny dbać o zwiększanie akcji w wolnym obrocie, podpisać umowy z działami relacji inwestorskich i postawić na aktywną komunikację z rynkiem.

A czy nie jest trochę tak, że animatorzy trochę fałszują obraz rynku?

Nie zgadzam się z tą opinią. Działania animatora zwiększają płynność i zmniejszają spready rynkowe, co jest korzystne zarówno dla emitentów oraz dla wszystkich uczestników rynku. Animatora należy traktować jako uczestnika rynku, który działa w określonych regułach prawa. Działanie animatora poprawia jakość arkusza zleceń. Większa płynność przyciąga kolejnych inwestorów i zwiększa zainteresowanie inwestorów z większymi portfelami. Kreowanie sztucznego obrotu jest zabronione przez giełdę. Zarówno na rynku GPW, Catalyst i New Connect animator nie może składać zleceń, które by skutkowały zawarciem transakcji z samym sobą. Animator jest również zobowiązany do kwotowania ofert przez 80 proc. sesji oraz przy ustalaniu kursu otwarcia/zamknięcia co zwiększa atrakcyjność arkusza zleceń. W przypadku wielu emitentów bez ofert animatora w arkuszu zleceń nie byłoby możliwe zawarcie przez inwestorów jakiejkolwiek transakcji. Animator nie fałszuje obrazu rynku ponieważ nie kieruje się motywami spekulacyjnymi, a koncentruje się na płynności.

Na czym konkretnie polega praca takiego animatora?

Praca animatora polega na stałym wystawianiu ofert kupna i sprzedaży w określonym przez GPW spreadzie (różnicy pomiędzy ofertą kupna i sprzedaży). Ważne, że animator jest zobowiązany do wystawiania ofert kupna i sprzedaży przez 80 proc. czasu trwania sesji oraz na 5 minut przed otwarciem i zamknięciem sesji. W praktyce rolą animatora jest wystawianie ofert, kupna i sprzedaży, zmiana ofert kupna i sprzedaży w odpowiedzi na zmieniającą się sytuację na rynku oraz w odpowiedzi na zawarte transakcje w następstwie wystawionych ofert.

Na pierwszy rzut oka mogłoby się wydawać, że to nudne zajęcie, które może być zastąpione częściowo przez automat. Faktycznie większość zadań animatora przejmują dzisiaj automaty. Alior Bank posiada unikalne na rynku oprogramowanie pozwalające na zastosowanie algorytmów transakcyjnych, które umożliwiają indywidualne definiowanie potrzeb emitenta i automatyzowanie pewnych procesów. Dzięki takim rozwiązaniom oferujemy emitentom więcej niż wymaga od animatorów GPW: m.in. wystawianie więcej niż jednej oferty kupna, i sprzedaży, często kilku ofert, oferujemy aktywne wspieranie płynności poprzez zawieranie transakcji na rachunek własny jak również wyższe limity zaangażowania w akcje emitenta.

Animator poza tymi czynnościami musi również odpowiadać za jakość całego portfela spółek animowanych i odpowiadać za kontrolę limitów zaangażowania. Świadczenie usługi animatora wiąże się z koniecznością posiadania portfela akcyjnego spółek animowanych a tym samym z ekspozycją na ryzyko zmienności jego wartości portfela Animator odpowiada za poziom alokacji akcji w portfelu w kontekście zmieniającej się sytuacji rynkowej (zwiększanie, zmniejszanie zaangażowania, zabezpieczenie portfela). Biura Maklerskie stosujące zaawansowane platformy transakcyjne posiadają przewagę nad Biurami Maklerskimi stosującymi standardowe oprogramowanie dostarczane przez GPW, w związku z tym mogą obsługiwać większą liczbę emitentów w sposób automatyczny zgodnie z oczekiwaniami emitenta.

Czy są jakieś problemy, na które mogą napotykać spółki, które chcą upłynniać swoje walory?