Rosną oczekiwania rynkowe na obniżkę stóp

Inwestorzy obstawiają obniżkę stóp procentowych już od połowy maja. Początkowo były to nieśmiałe ruchy, ale w ostatni piątek kontrakty na stopy procentowe spadły do rekordowo niskiego poziomu, o 0,4 pkt proc. niższego niż obecny WIBOR-3M. Oznacza to oczekiwania, że w ciągu pół roku Rada Polityki Pieniężnej obniży najważniejszą stopę procentową do 2 proc. z obecnych 2,5 proc.

Mocno poniżej celu

Ale nikt się nie spodziewa, że do obniżki dojdzie już na zaczynającym się dziś posiedzeniu Rady. Co prawda Elżbieta Chojna-Duch, członkini RPP, stwierdziła, że wniosek o obniżkę stóp może zostać postawiony, jednak ma on praktycznie zerowe szanse na uzyskanie poparcia. Za to rysuje się szansa na ścięcie kosztu pieniądza we wrześniu.

2,75 mld zł zwiększyła się od stycznia do maja wartość kredytów konsumpcyjnych. Rok temu wzrost w tym okresie wyniósł 1,5 mld zł

– Wówczas RPP obniży stopy o 0,25 pkt proc., do 2,25 proc. – prognozuje Jakub Borowski, główny ekonomista Credit Agricole Polska. Za takim ruchem przemawia brak presji inflacyjnej (w wakacje ogólny poziom cen konsumpcyjnych ma być nawet niższy niż rok wcześniej), mimo rosnących płac, a także brak przyspieszenia wzrostu gospodarczego w II kw. – W takiej sytuacji Rada powinna pokazać, że równie poważnie traktuje odchylenia inflacji w górę, jak i w dół. Że jest zdeterminowana, by sprowadzić poziom cen do wyznaczonego celu – podkreśla Borowski.  Cel to utrzymanie inflacji w paśmie wahań 1,5–3,5 proc., a od 8 miesięcy utrzymuje się ona poniżej 1 proc.

Za to Ernest Pytlarczyk, główny ekonomista m-Banku, uważa, że we wrześniu Rada zetnie stopy nawet o 0,5 pkt proc. – Mamy światowe trendy niższych stóp, nawet w naszym regionie, nie ma potrzeby utrzymywać ich na wyższym poziomie – wyjaśnia Pytlarczyk. I dodaje, że ścięcie 0,25 pkt proc. nie przyniesie praktycznych efektów, stąd oczekiwanie na większą obniżkę.

Trzeba podkreślić, że wśród ekonomistów Pytlarczyk jest jedynym, który przewiduje tak duże cięcia, a także, że wciąż jest spora grupa, która uważa, że RPP nie podejmie żadnych akcji aż do połowy przyszłego roku.

Będzie taniej

Bo dotychczasowe cięcia stóp procentowych przyniosły istotny spadek rat. – W przypadku kredytu gotówkowego  na 5 tys. zł, zaciągniętego na 36 miesięcy, średnie oprocentowanie rzeczywiste,  tzw.  RRSO, (zawiera poza odsetkami również koszty prowizji i ubezpieczeń itd.) spadało z 22,79 proc. w sierpniu 2012 r. do 18,69 proc. w kwietniu br. Wprawdzie trend spadkowy został ostatnio zatrzymany, ale to efekt sezonowy związany z wakacjami – mówi Mikołaj Fidziński z porównywarki Comperia.pl. Rata kredytu hipotecznego na 300 tys zł, zaciągniętego na 30 lat, spadła w tym czasie z ponad 1800 zł do 1450 zł obecnie.

– Spadek stóp procentowych, w tym stopy lombardowej, przekłada się na poziom maksymalnych odsetek, jakie można pobierać od kredytów gotówkowych. W praktyce oznacza to, że przykładowo obniżka stóp procentowych o 25 pkt bazowych redukuje poziom maksymalnych odsetek o 1 pkt proc. – tłumaczy Wioletta Pawińska z Banku Millennium. Oprocentowanie kredytów hipotecznych zazwyczaj jest oparte na stawce WIBOR, co oznacza, że spada automatycznie za stopą rynkową.

2,5 proc. wynosi obecnie podstawowa stopa procentowa Narodowego Banku Polskiego

W przypadku kredytów konsumpcyjnych, takich jak gotówkowe, ratalne czy w koncie, nie odbywa się to w tak prosty sposób. – Banki stosują bardzo różne modele ustalania oprocentowania. Dlatego przełożenie ewentualnego spadku stóp procentowych  na już udzielone kredyty nie będzie jednakowe – tłumaczy Łukasz Molenda z BZ WBK.

Dodaje, że niektóre banki  stosują stałą stopę oprocentowania, korzystając jednocześnie z  instrumentów  zabezpieczających  ryzyko jej zmiany, co oznacza, że bieżąca rynkowa cena pieniądza ma mniejsze znaczenie. I w tych przypadkach wpływ spadku stóp na oprocentowanie kredytów jest dużo mniejszy.