Jeszcze kilka tygodni temu inwestorzy spodziewali się, że Fed dokona pierwszej obniżki stóp procentowych w marcu. Teraz oczekują, że zrobi to 1 maja lub później. A pani?
Mamy obecnie w USA rok wyborczy. Fed chce zachować neutralność i wspierać stabilność w okresie kampanii. To wyklucza cięcia w miesiącach letnich, w okresie bliższym wyborom. To sugeruje również cięcia przed okresem letnim, by zagwarantować, że na rynkach nie będzie później zbyt dużej zmienności, która mogłaby wpłynąć na wynik wyborów. Bezpiecznie jest więc stwierdzić, że część cięć zostanie przeprowadzona w maju lub w czerwcu.
Marzec też wciąż jednak jest w grze: prawdopodobne jest, iż Rezerwa Federalna zrobi wówczas coś ze swoim programem ilościowego zacieśniania polityki pieniężnej (QT). Jerome Powell na ostatnim posiedzeniu Fedu wyraźnie dał do zrozumienia, że w marcu dokonają przeglądu celu dla QT. Jeśli zdecydują się na ograniczenie QT, to skutek tego będzie podobny do „nieoficjalnej” obniżki stóp procentowych. Tak to przynajmniej odbiorą rynki.
Niektórzy twierdzą, że sprawa QT będzie ważniejsza dla rynków niż obniżki stóp procentowych...
Dokładnie tak.
