Przed nami burzliwa jesień na rynkach

Specjaliści rynku finansowego twierdzą, że dotychczasowa cisza jest tylko zasłoną dla niepewności, z jaką prowadzą inwestycje, chcąc z jednej strony wykorzystać obecne ożywienie, ale jednocześnie uniknąć skutków potencjalnego szoku związanego z niepewną sytuacją w Europie i szykującą się zmianą przywódców dwóch największych gospodarek na świecie.

Piątkowe wystąpienie przewodniczącego Systemu Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych Bena Bernankego w Jackson Hole zapoczątkowało niejako nowy sezon. Bernanke bronił polityki monetarnej reprezentowanej przez siebie instytucji i podsycał nadzieje na wprowadzenie nowych bodźców ekonomicznych.

Słowa Bernankego to tylko przedsmak zmian, jakie prawdopodobnie szykują bankierzy centralni. Jeśli chodzi o Europę, to inwestorzy czekają, czy prezes Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghi dotrzyma słowa i zrobi, „co tylko będzie trzeba", by ocalić Euro.

Powrót inwestorów po wakacjach

Ten tydzień to tradycyjnie początek jesieni w USA i Europie. Inwestorzy wracają z urlopów i zaczynają swe operacje, myśląc już o wynikach na koniec roku. Rośnie jednak wśród nich przekonanie, że jeśli politycy nie sprostają oczekiwaniom rynków, może dojść do kolejnej wyprzedaży akcji.

W bliskiej perspektywie największe zmiany napłyną z Europy, gdzie w czwartek odbędzie się spotkanie w sprawie polityki EBC. Może ono odpowiedzieć na pytania dotyczące program skupu obligacji rządowych. W przyszłym tygodniu niemiecki Trybunał Konstytucyjny orzeknie, czy Europejski Mechanizm Stabilizacyjny jest zgodny z obowiązującym prawem.

Po latach oczekiwania na rozstrzygnięcia na europejskich rynkach inwestorzy nie są jednak przekonani, że rozwiązanie znajduje się na wyciągnięcie ręki.

James White, starszy analityk w First State Investments w Sydney, powiedział: „We wrześniu prawdopodobnie dowiemy się, że Europa będzie w stanie opóźnić drastyczną restrukturyzację, co na krótką metę pozytywnie wpłynie na rynki finansowe."

Inwestorzy bacznie przyglądają się także zmianom w strukturze przywództwa w Chinach i wyborom prezydenckim w Stanach Zjednoczonych. Oba te czynniki mogą wprowadzić nowe bodźce i ożywić gospodarki tych krajów.

Czynniki leżące u podstawy ostatniego ożywienia znacznie różnią się od tego z początku roku, kiedy indeks MSCI AC Asia, były Japan Index, wzrósł o 22 proc. od końca listopada do końca lutego. Według HSBC aktualne ożywienie wygląda na „słabsze" niż poprzednie.

Atrakcyjne ceny akcji spółek

Według banków poprzednie ożywienie spowodowane było głównie nieoczekiwaną zapowiedzią Europejskiego Banku Centralnego wprowadzenia tak zwanych długoterminowych operacji refinansowania, dzięki którym europejskie banki mogły zaciągać nisko oprocentowane pożyczki, co spowodowało, że presja na nie wywarta zelżała. Aktualne ożywienie wynikło z reakcji banków nie na działania banku centralnego, ale raczej na przeczucie, że coś się wydarzy.

Rysy już widać. Indeks MSCI AC Asia stracił od 23 sierpnia 2,8 proc., jako że nadzieja na działania banku centralnego wygasła z braku zachęcających wieści.

– W perspektywie 24 miesięcy akcje to bardzo atrakcyjne aktywa – powiedział Tahnoon Pasha, dyrektor do spraw akcji i dochodów stałych w Aviva Investors w Singapurze. – Prawdziwy problem nie tkwi w tym, gdzie będziemy za 24 miesiące, ale jaka ścieżka nas tam doprowadzi.

6 września

spotkanie w sprawie polityki Europejskiego Banku Centralnego, bank centralny ma określić swój plan ocalenia euro.

12 września

niemiecki Trybunał Konstytucyjny orzeknie, czy Europejski Mechanizm Stabilizacyjny i pakt fiskalny są zgodne z niemieckim prawem.

12–13 września

spotkanie Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych, kolejna szansa na nowe bodźce dla gospodarki.

4 października

spotkanie w sprawie polityki EBC, być może ruszy program skupu obligacji.

październik

Kongres Komunistycznej Partii Chin: prezydent Hu Jintao przekaże władzę Xi Jinping.