Reklama

EBC w trybie "poczekamy, zobaczymy"

Najniższa od lat inflacja nie skłoni banku strefy euro do poluzowania polityki pieniężnej.

Publikacja: 07.08.2014 10:00

Foto: Bloomberg

Reklama

– Europa boryka się z realnym zagrożeniem deflacją. Europejski Bank Centralny musi dołożyć wszelkich starań, aby zwiększyć płynność w gospodarce – mówił w poniedziałkowym wywiadzie dla „Le Monde" prezydent Francji Francois Hollande.

Takie apele pod adresem frankfurckiej instytucji, zarówno z ust polityków, jak i ekonomistów, są częste. Najprawdopodobniej Rada Prezesów EBC pozostanie na nie głucha zarówno na czwartkowym posiedzeniu, jak i na kolejnym, we wrześniu.

Niejednoznaczne dane

W czerwcu roczna inflacja w strefie euro wyniosła 0,4 proc., najmniej od 2009 r., gdy gospodarka regionu tkwiła w głębokiej recesji. Poniżej celu inflacyjnego EBC, ustalonego na tuż poniżej 2 proc., dynamika cen pozostaje od półtora roku.

Prezes frankfurckiej instytucji Mario Draghi w ostatnich miesiącach wielokrotnie powtarzał, że prędzej czy później inflację do celu przywróci ożywienie gospodarcze w eurolandzie. Ale ostatnie dane dają podstawy do obaw o jego trwałość. – Eskalacja konfliktu z Rosją psuje perspektywy wzrostu gospodarczego, wobec czego wydaje się mało prawdopodobne, że zagrożenie deflacją wkrótce minie – powiedział Peter Vanden Houte, główny ekonomista ds. strefy euro w banku ING.

W środę niemieckie Ministerstwo Gospodarki podało, że wartość zamówień składanych w tamtejszych fabrykach spadła w czerwcu o 3,2 proc., podczas gdy ekonomiści spodziewali się jej wzrostu o 0,8 proc. Według Ralpha Solveena, ekonomisty z Commerzbanku, oznacza to, że gospodarka Niemiec, stanowiąca dotąd motor eurolandu, w II kwartale nieco się skurczyła.

Reklama

Poczekamy, zobaczymy

Ostatni odczyt indeksu PMI, mierzącego aktywność w przemyśle i usługach, sugerował jednak, że w lipcu zarówno w Niemczech, jak i w całej strefie euro koniunktura się poprawiła. Na to, że ożywienie wcale nie słabnie, wskazywał też czerwcowy wzrost sprzedaży detalicznej w eurolandzie o 2,4 proc. rok do roku, największy od siedmiu lat. Jak wskazuje Anatoli Annenkov, ekonomista z Societe Generale, te dane wraz ze słabnącym euro zdejmują presję z EBC.

W tej sytuacji Rada Prezesów będzie zapewne chciała poczekać na efekty czerwcowej obniżki stóp procentowych oraz zapowiedzianych wówczas aukcji długoterminowych pożyczek dla banków chcących zwiększyć akcję kredytową, z których pierwsza ma się odbyć we wrześniu.

– Na dodatkowe działania EBC mógłby się zdecydować tylko w przypadku, gdyby zawirowania geopolityczne zepchnęły strefę euro ponownie w recesję – uważają ekonomiści ING.

Włochy znów w recesji

Trzecia pod względem wielkości gospodarka strefy euro znów osunęła się w recesję. W II kw. br. jej PKB zmniejszył się o 0,2 proc. (o 0,3 proc. w ujęciu rok do roku), zamiast – jak oczekiwali ekonomiści – o tyle wzrosnąć. W poprzednich trzech miesiącach gospodarka skurczyła się o 0,1 proc. Od poprzedniej recesji, którą ekonomiści definiują jako dwa kolejne kwartały spadku PKB, dzieli ją tylko IV kw. 2013 r., gdy włoski PKB urósł o 0,1 proc. Wcześniej zniżkował nieprzerwanie przez ponad dwa lata. – Dostępne dane sugerują, że spadek PKB w II kwartale był spowodowany skokiem importu, który w związku ze słabością popytu wewnętrznego może się okazać przejściowy. Niemrawe tempo wzrostu eksportu oznacza jednak, że Włochy wciąż mają problem z konkurencyjnością – ocenił James Howat, ekonomista z Capital Economics.