Według analityków Standard&Poor's, którzy prezentowali dziś rano ocenę rynku operatorów telekomunikacyjnych w regionie Europy Środkowowschodniej, stabilność ratingów kredytowych biznesów telekomunikacyjnych zależy od pięciu głównych czynników biznesowych:

* perspektyw gospodarki, której są częścią i jakości długu emitowanego przez dany kraj;

* otoczenia regulacyjnego (choć według S&P's negatywny wpływ decyzji regulatorów słabnie, jeśli nie brać pod uwagę oczekiwanych nadal cięć stawek w roamingu w Unii Europejskiej);

* wytrzymałości stacjonarnych sieci szerokopasmowych i potencjału sieci światłowodowych i IPTV;

* do pewnego stopnia od tego, czy dany operator stosuje technologie 4G i czy z sukcesem ją monetyzuje;

* oraz w końcu od tego, czy może redukować koszty; tu analitycy wskazują m.in. korzyści płynące z ujednolicenia technologicznego sieci do NGN, czy outsourcingu.

Z kolei do finansowych czynników stabilizujących ratingi należą:

* dostosowanie polityki właścicielskiej do niższych przepływów finansowych (dywidendy);

* wykorzystanie rynku kapitałowych

* aktywność na polu fuzji i przejęć w ramach określonych ratingiem; do negatywnie oddziałujących na ocenę kredytową działań S&P's zalicza przejęcia transgraniczne; zdecydowanie pozytywny wpływ na rating może mieć przejęcie przez nie-europejskiego gracza, a pozytywny lub mieszany konsolidacja w ramach jednego rynku wymagająca zgody regulatorów.

Według analityków S&P's zawirowania na rynkach wschodzących uderzyły w relatywnie niewielką liczbę ratingów operatorów.

Uważają oni, że relatywnie wysokie zadłużenie operatorów kablowych idzie w parze ze stabilnymi przychodami i zyskownością, a umiarkowane inwestycje pomagają ich przepływom finansowym. Z drugiej strony zauważają również, że przepaść jaka dzieliła niegdyś wyceny operatorów telekomunikacyjnych i branżę CATV zmalała.

Osnat Jaeger,

dyrektor w S&P's Ratings Service odpowiedzialna za rynki telekomunikacji i technologii EMEA pytana o to, czy wzrost inwestycji kapitałowych Orange Polska do ponad 15 proc. przychodów może mieć wpływ na ocenę ratingową firmy - zaprzeczyła.  - Naszym zdaniem dla polskich operatorów ważna będzie raczej aukcja 800 MHz i koszty jakie za sobą pociągnie - powiedziała

rpkom.pl

Osnat Jaeger.

[aktualizacja] Wygląda na to, że S&P's nie będzie miał okazji ocenić tego ryzyka. Orange Polska podał dziś, że z początkiem miesiąca przestaje korzystać z ratingów, a umowy z agencjami wygasły. Telekom argumentuje, że korzysta obecnie z finansowania w ramach grupy.

Według S&P's ceny usług telekomunikacyjnych w kraju będą nadal znacząco niższe niż w Europie Zachodniej.

Ratingowa agencja dołączyła do grona podmiotów, które spodziewają się stabilizacji przychodów operatorów.  - Ich spadek w 2015 r. nie będzie już tak duży jak w poprzednich latach - tonował jednak optymizm Patrice Cochelin, także dyrektor w S&P's.

Podkreślał on znaczenie pakietyzacji usług. - Pakietyzacja pozwala w bardzo dużym stopniu ograniczyć churn ( wskaźnik odejść - red.) - mówił.

Zdaniem Cochelina inicjatywy telekomów, takie jak sprzedaż energii elektrycznej, czy wejście w sektor usług finansowych to raczej dodatek do ich biznesów, niż czynnik, który je w zdecydowany sposób zmieni.  - Problem polega na tym, że dzieje się to "poza siecią" - oceniał.

Analitycy ratingowej agencji prognozują, że w 2015 r. przychody Orange Polska będą nadal spadać w granicach 2-5 proc., podobnie jak w tym roku. Uważają natomiast, że relacja EBITDA do przychodów będzie się poprawiać i w 2015 r. można spodziewać się jej nawet na poziomie 33 proc. Zakładają, że dywidenda Orange Polska bedzie wynosić 1 zł.