Zalando szykuje się do debiutu?

Właściciele Zalando, w tym szwedzka firma inwestycyjna AB Kinnevik, prowadzą – jak twierdzą dwie osoby zbliżone do sprawy – rozmowy z bankami inwestycyjnymi, poszukując potencjalnego doradcy przy IPO.

Zdaniem tych osób, mają na to duże szanse Goldman Sachs, Morgan Stanley i JP Morgan Chase & Co. Innymi firmami starającymi się o to zlecenie są Deutsche Bank i UBS, jak wynika z informacji przekazanych przez osoby z wiedzą na ten temat.

Kinnevik ocenia wartość godziwą Zalando na 3,9 mld euro (5,34 mld dol.), według stanu na koniec grudnia wykazanego w sprawozdaniu finansowym za rok 2013, w porównaniu z 3,7 mld euro na koniec września.

Dynamiczny rozwój

Sklepy internetowe w Europie rozwijają się w oszałamiającym tempie. Prezes Zalando, Rubin Ritter, wypowiedział się tymczasem w ostatni piątek wymijająco o ewentualnych planach wejścia jego firmy na giełdę.

– IPO może być interesującą opcją w przyszłości, ale nie została jeszcze podjęta decyzja w tej sprawie – powiedział Ritter w wywiadzie.

Oferta publiczna w 2014 roku nastąpiłaby w sześć lat od założenia tej szybko rozwijającej się firmy.

Zalando, z siedzibą w Berlinie, skupia się na odzieży i obuwiu. W ciągu ostatniego roku firma otworzyła szereg nowych centrów dystrybucyjnych i ma je obecnie w 14 państwach Europy.

W piątek firma poinformowała o 50-proc. wzroście sprzedaży w 2013 roku, do 1,8 mld euro, choć mimo to pozostaje nierentowna. W zeszłym roku odnotowała stratę (przed odliczeniem podatków i odsetek) nieco poniżej 7 proc., co przekłada się na ok. 120 mln euro. Rok wcześniej strata EBIT Zalando wyniosła 7,2 proc.

Ritter powiedział, że jest zadowolony z wyników 2013 roku, choć łagodna zima i inwestycje w nowe centra dystrybucji uderzyły w rentowność.

– Chcemy się dalej rozwijać, ale koncentrujemy się teraz na poprawie wyników poprzez reklamy i bardziej efektywny rozwój centrów dystrybucyjnych w Erfurcie i Mönchengladbach – wskazał Ritter.

Miliardowe wyceny

Zalando po raz pierwszy odnotował w 2012 roku rentowność na swoich podstawowych rynkach w Niemczech, Szwajcarii i Austrii. Ogółem jednak Zalando prawdopodobnie nie będzie rentowne przed kolejnym rokiem, jak wynika z szacunków UBS.

Jednak większość banków inwestycyjnych wycenia ten sklep internetowy, z uwagi na jego szybki wzrost, znacznie powyżej 5 mld euro. UBS szacuje wartość Zalando na około 5,78 mld euro, podczas gdy analitycy Citi wskazują na 8,5 mld euro, uwzględniając dług firmy.

Taka kwota plasuje wartość Zalando na poziomie pięciokrotności jego rocznych przychodów, jak wynika z szacunków analityków Citigroup. Byłby to wynik poniżej 6,7-krotności rocznych przychodów wyceny najbliższego rywala Zalando, brytyjskiego sklepu internetowego Asos.

W przeciwieństwie do Zalando, Asos jest rentowny i na koniec roku obrotowego kończącego się 31 sierpnia odnotował zysk przed opodatkowaniem i odsetkami w wysokości 7,1 proc.

UBS prognozuje wzrost przychodów Zalando do 2,8 mld euro w tym roku i do 3,8 mld euro w 2015 r., kiedy to Zalando powinien przekroczyć próg rentowności.

Kinnevik, największy udziałowiec Zalando, ma ok. 37 prc. udziałów, natomiast German Internet Investors, firma zarządzana przez braci Samwer, kontroluje 18 proc.

Trzecim co do wielkości udziałowcem jest Holch Povlsen, założyciel i szef duńskiej marki modowej Bestseller.