Analiza perspektyw górnictwa węgla kamiennego

6 lip­ca 2011 r. na war­szaw­skim par­kie­cie za­de­biu­to­wa­ła Ja­strzęb­ska Spół­ka Wę­glo­wa, naj­więk­szy w UE pro­du­cent wę­gla kok­so­we­go (ba­zy do pro­duk­cji sta­li) i pierw­sza gór­ni­cza spół­ka ze Ślą­ska. Po trud­nych ne­go­cja­cjach ze związ­ka­mi za­wo­do­wy­mi ak­cje JSW uda­ło się sprze­dać po 136 zł. To naj­wa­żniej­sze wy­da­rze­nie w bra­nży w ubie­głym ro­ku po­ka­za­ło, że jest za­in­te­re­so­wa­nie ak­cja­mi spół­ek wę­glo­wych, dla­te­go o obec­no­ści na GPW my­ślą ko­lej­ne. O de­biu­cie w dru­giej po­ło­wie 2012 r. mó­wi pre­zes Wę­glo­kok­su Je­rzy Pod­sia­dło, w 2013 r. ta­kie pla­ny ma Ka­to­wic­ki Hol­ding Wę­glo­wy, a w 2014 lub 2015 r. Kom­pa­nia Wę­glo­wa, naj­więk­sza bra­nżo­wa spół­ka w UE.

Dla JSW w tym ro­ku naj­wa­żniej­szy był jej de­biut i pro­wa­dzo­ne akwi­zy­cje, m.in. kok­sow­ni – mó­wi „Rz" Krzysz­tof Za­rych­ta, ana­li­tyk DM BM. W mo­men­cie de­biu­tu JSW prze­ję­ła Kom­bi­nat Kok­so­che­micz­ny Za­brze, w grud­niu zaś wał­brzy­ską kok­sow­nię Vic­to­ria. – Du­że­go opty­mi­zmu na 2012 r. dla JSW nie ma, bo o ile w pro­spek­cie spół­ka za­po­wia­da­ła jesz­cze zwięk­sze­nie wy­do­by­cia wę­gla do 14 mln ton, tak te­raz mó­wi się o licz­bie bli­skiej 13,3 mln ton. To wię­cej o 0,7 mln ton niż w 2011 r., ale ape­tyt był chy­ba więk­szy – do­da­je Za­rych­ta.

I przy­zna­je, że dla spół­ek wę­glo­wych pro­ble­mem przy pro­duk­cji mo­gą być no­we prze­pi­sy me­ta­no­we (ogra­ni­cza­ją do­pusz­czal­ne wy­dzie­la­nie ga­zu przy wy­do­by­ciu wę­gla z 25 do 15 m sześc. na mi­nu­tę). – W JSW do­cho­dzą jesz­cze ce­ny wę­gla kok­so­we­go. O ile to

255 dol. za to­nę w I kw. 2012 r., to w IV kw. mo­że to być 200 dol. – za­uwa­ża Za­rych­ta. Je­go zda­niem za to lep­sze mie­sią­ce ma przed so­bą Bog­dan­ka, choć wczo­raj do ob­ro­tu do­pusz­czo­no 3,2 mln ak­cji pra­cow­ni­czych tej fir­my, co chwi­lo­wo mo­że osła­bić sen­ty­ment do spół­ki.

Nie­złe per­spek­ty­wy

– Ale per­spek­ty­wy wy­da­ją się cie­ka­we. Bog­dan­ka za­po­wia­da zwięk­sze­nie wy­do­by­cia z ok. 6 mln ton w 2011 r. do 7,8 – 8 mln ton w 2012 r. Dla­te­go dla lu­bel­skiej ko­pal­ni 2012 r. bę­dzie lep­szy pod wzglę­dem wy­ni­ków, co mo­że prze­ło­żyć się na jej no­to­wa­nia – uwa­ża Krzysz­tof Za­rych­ta. Pre­zes Bog­dan­ki Mi­ro­sław Ta­ras za­po­wia­da, że wy­do­by­cie w 2013 r. doj­dzie do 10 mln ton, a od 2014 r. ma to być 11,5 mln ton wę­gla rocz­nie.

– Per­spek­ty­wy 2012 r. dla Bog­dan­ki i JSW są in­te­re­su­ją­ce – mó­wi „Rz" An­drzej Kni­gaw­ka, szef dzia­łu ana­liz ING Se­cu­ri­ties. – Z tym że w Bog­dan­ce bę­dzie­my mieć do czy­nie­nia i ze wzro­stem pro­duk­cji, i ze wzro­stem cen, a w JSW ze wzro­stem wy­do­by­cia. Choć ce­ny wę­gla kok­so­we­go rok do ro­ku bę­dą ni­ższe, to jed­nak to już zo­sta­ło zdys­kon­to­wa­ne w ce­nie. Naj­wa­żniej­szy jest trend. A je­śli po­pyt na stal wzro­śnie, to dru­ga po­ło­wa 2012 r. bę­dzie dla JSW sta­bil­na – do­da­je.

Zda­niem Za­rych­ty per­spek­ty­wy dla bra­nży wę­gla ener­ge­tycz­ne­go na 2012 r. nie są złe, zwłasz­cza że dla niej od­da­li­ło się ry­zy­ko po­dat­ku od ko­pa­lin. A i pro­gno­zy cen wę­gla ener­ge­tycz­ne­go nie wy­glą­da­ją źle. W 2011 r. w por­tach ARA (Am­ster­dam, Rot­ter­dam, An­twer­pia) pra­wie ca­ły czas utrzy­my­wa­ły się na po­zio­mie zbli­żo­nym do 120 dol. za to­nę (choć w cią­gu ostat­nich mie­się­cy spa­dły do 105 dol., ale z per­spek­ty­wą po­now­ne­go wzro­stu), ta­niał za to w dru­giej po­ło­wie ro­ku wę­giel kok­so­wy, co jest efek­tem spo­wol­nie­nia go­spo­dar­cze­go, ale w I po­ło­wie 2011 r. wę­giel ten kosz­to­wał na­wet 330 dol. za to­nę (obec­nie ok. 250 dol.).

Pod­sta­wa to in­we­sty­cje

Zda­niem eks­per­tów wa­żne są za­po­wie­dzi in­we­sty­cyj­ne spół­ek. W su­mie w 2012 r. ko­pal­nie prze­zna­czą na nie – wg sza­cun­ków „Rz" – po­nad 3 mld zł (to przy­naj­mniej o 10 proc. wię­cej niż w ubie­głym ro­ku). Np. JSW de­kla­ru­je, że bę­dzie wy­da­wać rocz­nie 1,5 mld zł na in­we­sty­cje, z cze­go 1 mld zł w sa­mych ko­pal­niach.

Jest więc szan­sa, że za­kła­dy wy­do­by­wa­ją­ce wę­giel bę­dą mieć do­bre wy­ni­ki fi­nan­so­we, co po­ka­zu­je już 2011 r., w któ­rym ko­pal­nie mo­gą mieć ok. 2,5 mld zł czy­ste­go zy­sku.

Szanse dla branży

Co może sprawić, że wyniki kopalń będą jeszcze lepsze?

- W JSW rozszerzenie działalności o koksownictwo oraz energetykę, plan budowy elektrowni przez Kompanię Węglową i projekty bloków energetycznych KHW i Bogdanki. - Stabilny albo jeszcze większy popyt na węgiel kamienny w kraju i za granicą oraz dobre ceny.

- Jeśli nie będzie dywidendy lub będzie niewielka, kopalnie będą miały sporo środków na inwestycje.

- Plany debiutów giełdowych kolejnych spółek z branży.

- Oddalenie widma podatku od kopalin dla węgla.

Zagrożenia dla branży

Co może pokrzyżować ambitne plany kopalń?

-Nieprzewidziane zagrożenia naturalne, jak np. zapłon metanu w 2011 r. w kopalni Krupiński (JSW). Wypadek wymusił zamknięcie ściany i miał wpływ na wydobycie.

- Nowe przepisy metanowe zmniejszające dopuszczalną ilość wydzielania się metanu przy wydobyciu.

- Niepowodzenie planów emisji obligacji śląskich spółek.

- Większe spowolnienie gospodarcze, które zmniejszy zapotrzebowanie na energię, a więc i na węgiel.

- Wymogi UE dotyczące ograniczenia emisji CO2.

Opinie:

Jo­an­na Strze­lec­-Ło­bo­dziń­ska pre­zes Kom­pa­nii Wę­glo­wej