Optymizm bankowych inwestorów ma solidne fundamenty

Na początku ub.r. analitykom i bankowcom trudno było o nadmierny optymizm. Teraz nastroje są zupełnie inne, a inwestorzy zdają się wierzyć, że wysokie zwyżki kursów banków z 2013 r. nadal nie wyczerpują ich potencjału.

Wystarczy spojrzeć na wyniki. Akcje kierowanego przez Krzysztofa Rosińskiego Getin Noble Banku (GNB) w 2014 r. zdrożały już o 24,3 proc. I to mimo że wycena banku jest już najwyższa w historii obecności spółki na parkiecie.

Dalej jest zarządzany przez Joao Bras Jorge Bank Millennium. Jego kapitalizacja wzrosła w tym roku już o 22,8 proc. A to właśnie ten bank zyskał w 2013 r. miano lidera zwyżek w całym sektorze.

– Kursy wyprzedzają wyniki – mówi Michał Sobolewski (zbieżność nazwisk z autorem przypadkowa), analityk DM IDMSA. – Przed nami okres rosnącego ożywienia gospodarczego i wydaje się, że zwyżki są uzasadnione. Tym bardziej że GNB może odnotować w tym roku najszybszą dynamikę wyników na rynku, a z Millennium nie raz już udowodnili, że potrafią dobrze skorzystać na ożywieniu.

Dodaje, że Rada Polityki Pieniężnej w średniej perspektywie może podnieść stopy procentowe, co pozytywnie wpłynie na wyniki banków. Z kolei obniżka interchange i wpływy z bancassurance są już w cenach spółek i nie powinny znacząco pogarszać wyników.

– Jeżeli przed nami jest trwały okres ożywienia gospodarczego, to wciąż nie sądzę, by polskie banki były przewartościowane – przekonuje Sobolewski.

Podobnego zdania są analitycy Espirito Santo, którzy opublikowali właśnie rekomendacje dla 11 banków z naszego region w raporcie „Muzyka wciąż gra". Według ekspertów kursy polskich banków mają potencjał wzrostu, a głównym wsparciem jest ożywienie w gospodarce. Nie zgadzają się z tezą, że spółki  są wyceniane zbyt drogo na tle innych rynków wschodzących (jak Turcja czy Węgry).

Innego zdania są analitycy Goldman Sachs. Oni także wierzą w ożywienie, ale nie są przekonani co do jego rychłego wpływu na wyniki banków.

Jak wynika z przygotowywanego przez nas raportu, wśród prezesów polskich banków dominuje optymizm. Uzasadniają go choćby dobre wyniki za I kw.

Wśród innych banków wyróżniają się notowany w Mediolanie i Warszawie włoski UniCredit, którego akcje zdrożały od początku roku o 20 proc., i ING Bank Śląski z wynikiem 18,4 proc.

Na minusie jest Getin Holding. Ale wytłumaczeniem jest konflikt rosyjsko-ukraiński. Grupa ma na obu rynkach 2 banki i firmę ubezpieczeniową.