Prosta Spółka Akcyjna („PSA”), nowy typ spółki kapitałowej został wprowadzony do naszego porządku prawnego 19 lipca 2019 roku ustawą o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz niektórych innych ustaw (Dz.U. poz. 1655 ze zm.) („Nowelizacja” oraz „KSH”) poprzez dodanie nowy działu Ia Tytułu III KSH (art. 3001–300134). PSA ma niejako hybrydową konstrukcję, stanowiącą połączenie instytucji typowych dla spółki z ograniczoną odpowiedzialnością jak m.in. prawo kontroli w PSA (art. 30024 KSH), oraz instytucji typowych dla spółki akcyjnej jak m.in. warunkowa emisja akcji oraz nadto rozwiązań nieznanych dotąd polskim spółkom kapitałowych jak m.in. brak kapitału zakładowego czy też możliwość wniesienia wkładu niepieniężnego do spółki w postaci świadczenia pracy lub usług. W chwili obecnej obowiązują zatem dwa modele majątkowe spółek kapitałowych i w konsekwencji dwa inne modele ochrony wierzycieli. Niniejszy artykuł jest analizą wybranych zagadnień i stanowi próbę odpowiedzi na pytanie czy nowy model majątkowy funkcjonujący w PSA skutecznie chroni wierzycieli.
Historia modeli majątkowych spółek kapitałowych…
Obowiązujące ograniczenia w zakresie wypłat korporacyjnych w polskim KSH mają swe historyczne źródło w koncepcji modelu ustanowienia stałego i trwałego kapitału, który musiał zostać odróżniony od zysku spółki. Taki model powoduje, iż przepisy polskiego prawa spółek zawierają m.in. nakaz wypłacania dywidendy wyłącznie z zysku (art.192 KSH, art.348 § 1 KSH i art.30015 §2 KSH), oraz przede wszystkim zakaz zwracania wspólnikom wniesionych przez nich wkładów (art. 189§1 KSH i art. 344 § 1 KSH). Taki model ochrony majątku spółki wyraża tzw. zasada utrzymania kapitału (ang. capital maintenance doctrine). Celem takiej konstrukcji jest ochrona kapitału powstałego z wkładów wnoszonych przez wspólników, który pełni rolę funduszu gwarantującego wykonanie zobowiązań spółki.
W opozycji do modelu opartego na zasadzie utrzymania kapitału znajduje się model testów wypłacalności, który rozwijany zaczął być w USA od pierwszej połowy XIX wieku i który stanowi podstawę przede wszystkim dla spółek funkcjonujących głównie w państwach tradycji common law, przy czym został on częściowo recypowany także w niektórych europejskich państwach tradycji prawa stanowionego. W modelu tym ustawodawca rezygnuje z kwantyfikowania wysokości funduszy dywidendowych, kapitału zakładowego czy innych rodzajów kapitałów własnych, nakładając zamiast tego na zarządzających obowiązek przeprowadzenia testów wypłacalności. Test wypłacalności w tym modelu polega na zbadaniu wpływu planowanej wypłaty (causa societatis) na wypłacalność spółki i tak długo jak taki test wypada pozytywnie to dywidenda może być wypłacona i nie jest ona limitowana wysokością zysku.
Geneza PSA …
Polscy Komentatorzy przez wiele lat toczyli debatę w zakresie zasadności utrzymania instytucji kapitału zakładowego w najbardziej popularnej Sp. z o.o. i jeszcze w 2010 roku powstał Projekt reformy struktury majątkowej sp. z o.o., który został przygotowany przez Zespół ds. prawa spółek Komisji Kodyfikacyjnej Prawa Cywilnego przy Ministrze Sprawiedliwości, który to zakładał m.in. iż w zakresie struktury majątkowej, wspólnicy będą mogli wybrać pomiędzy: (I) modelem tradycyjnym z kapitałem zakładowym odpowiadający co do zasady obecnemu modelowi w sp. z o.o. i spółce akcyjnej, (II) modelem alternatywnym odpowiadający co do zasady modelowi obecnej PSA a (III) modelem mieszanym.
Ostatecznie zwyciężyła koncepcja zwolenników wprowadzania nowego typu spółki kapitałowej wraz z pozostawieniem kształtu normatywnego dotychczas obowiązującego w sp. z o.o. oraz w spółce akcyjnej.