Aby dywidenda mogła zostać wypłacona, konieczne jest spełnienie kilku warunków: spółka musi zakończyć poprzedni rok obrotowy z zyskiem oraz posiadać odpowiednią ilość gotówki (nie zawsze osiąganie zysków jest równoznaczne z posiadaniem gotówki), a także nie mieć zaplanowanych wydatków inwestycyjnych. O wypłacie dywidendy decydują akcjonariusze podczas zwyczajnego walnego zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za miniony rok obrotowy.
Spółki, które regularnie wypłacają dywidendę, określa się mianem dywidendowych. Najczęściej są to duże i dojrzałe przedsiębiorstwa, które okres intensywnego wzrostu mają już za sobą, czyli tzw. blue chipy wchodzące w skład głównych indeksów giełdowych, takich jak WIG20 czy S&P500. Zazwyczaj nie potrzebują one dużych nakładów inwestycyjnych i generują nadwyżki finansowe, którymi mogą się podzielić z inwestorami. Na GPW do grona spółek dywidendowych można zaliczyć: KGHM, TP SA czy PGNiG. Dlatego w trakcie bessy warto posiadać w portfelach spółki, które wypłacają dywidendę. Zazwyczaj to firmy o silnych fundamentach, działające na dojrzałych rynkach, a ich kursy giełdowe są w miarę stabilne. To często spółki telekomunikacyjne, farmaceutyczne lub przedsiębiorstwa użyteczności publicznej. Firmy, które posiadają monopol lub dominującą pozycję w swoim sektorze i które niemal zawsze są w stanie sprzedać produkt bez względu na koniunkturę w gospodarce. Zakłada się, że ludzie zawsze potrzebują usług telekomunikacyjnych, leków, energii elektrycznej czy wody, dzięki czemu zyski takich przedsiębiorstw są stabilne. W przypadku takich spółek nie należy liczyć na znaczny wzrost cen akcji, ale ryzyko spadku kursu jest mniejsze niż przy spółkach, od których oczekuje się szybkiego rozwoju. Dzięki temu w miarę stabilnemu kursowi inwestorzy nie tracą, a dodatkowo otrzymują stałe przepływy w postaci dywidendy. Spółkę dywidendową można przyrównać do obligacji, której nominał wprawdzie się nie zwiększa, ale regularnie wypłaca kupony (dywidendy). Dla przykładu KGHM może przeznaczyć 29 proc. zeszłorocznego zysku netto na wypłatę dla akcjonariuszy (5,51 zł na akcję), a więc przy aktualnej cenie akcji spółki stopa dywidendy wynosi 5,3 proc. – jest to wartość porównywalna z oprocentowaniem lokat bankowych lub rentownością obligacji.
Ludomir Zalewski, analityk w DM PKO BP
