Rosyjskie nanotechnologie bankrutują. Inwestorzy w panice

Korporacja opublikowała raport, w którym pisze, że wielkość roszczeń wierzycieli wobec Rusnano znacznie przekracza wartość majątku spółki. W dokumencie wskazano także, że istnieje duże prawdopodobieństwo wystąpienia oznak upadłości emitenta, jeśli główny akcjonariusz (skarb rosyjskiego państwa - red.) nie podejmie decyzji o zapewnieniu płynności.

Na moskiewskiej giełdzie notowanych jest obecnie pięć emisji obligacji Rusnano o wartości 37,08 mld rubli (1,62 mld zł). Według szacunków RBK Investments, spółka musi w tym roku zapłacić wierzycielom 16,23 mld rubli. Jednak łączne aktywa korporacji wynoszą zaledwie 5,6 mld rubli – wynika z raportu za pierwsze półrocze.

Czytaj więcej

Gospodarka

Czym Rosja zastąpi importowane technologie. Część niczym

Moskwa także szuka alternatyw dla importu. O ile jednak w wypadku Unii są to surowce, o tyle Rosja importowała głównie rozwinięte technologie i urządzenia. Tego nie ma czym zastąpić. Najtrudniej jest w przemyśle farmaceutycznym, IT, bankowości i energetyce.

Niewypłacalność albo restrukturyzacja

RBK Investments zapytało ekspertów, co z posiadaczami obligacji Rusnano, które emisje są najbardziej zagrożone i czy ta sytuacja będzie miała wpływ na innych quasi-państwowych emitentów?

Dyrektor generalny spółki zarządzającej AriCapital Aleksiej Tretiakow i zarządzający portfelem spółki zarządzającej Alfa Capital Aleksiej Korniew ocenili prawdopodobieństwo niewypłacalności Rusnano na obligacjach jako dość wysokie, z wyjątkiem emisji, która posiada gwarancje państwowe określone w dokumentacji emisyjnej. Zauważają oni, że jest duże prawdopodobieństwo, iż Kreml nie będzie chciał tworzyć precedensu w obliczu upadłości spółki państwowej.

Maksym Czerniega, szef działu rynków długu w Digital Broker, uważa jednak, że ​​państwo będzie się starało uniknąć niewypłacalności Rosnano skutkującej całkowitą utratą środków. Zdaniem eksperta najbardziej prawdopodobnym rezultatem będzie restrukturyzacja.

- Rusnano ma już doświadczenie w pozyskiwaniu wsparcia rządowego: emisje [obligacji - red.] Rusnano 6 i Rusnano 7 spłacało ministerstwo finansów, a nie emitent – ​​wspomina Aleksiej Bułhakow, szef działu analityki rynku długu Renaissance Capital.

Jego zdaniem opcja restrukturyzacji jest mało prawdopodobna: - Każda propozycja restrukturyzacji zadłużenia implikuje jakiś biznesplan dotyczący tego, jak emitent zamierza płacić w przyszłości. Ponieważ sytuacja finansowa Rusnano jest niejasna (spółka nie publikuje pełnych raportów), nie wiadomo, co spółka będzie mogła zaoferować w ramach restrukturyzacji zadłużenia - uważa Bułhakow.

Posiadacze obligacji Rosnano nie zamierzą czekać, aż staną się one bezwartościowe i ruszyli z ich masową wyprzedażą. A to jeszcze bardziej przybliża korporację do bankructwa.

Jednorożec nanotechnologii to za mało

Rosnano (pełna nazwa Rosyjskie Nanotechnologie) powstało w 2011 r z państwowej korporacji nanotechnologicznej. Miało być rosyjską odpowiedzią na technologiczne sukcesy zachodnich koncernów. Na czele firmy stanął Anatolij Czubajs uchodzący za niezależnego i otwartego na świat polityka, liberała i reformatora z kręgu Jegora Gajdara.

W 2019 r. firma - OCSiAl jako pierwsza ze spółek portfelowych Rusnano znalazła się na dwóch światowych listach jednorożców, czyli spółek o wartości rynkowej ponad 1 mld dol.

Rok później Czubajs stracił stanowisko i popadł w niełaskę Kremla. Jego następca Siergiej Kulikow kilka razy uzyskiwał pomoc państwa dla coraz bardziej zadłużonej korporacji. Po agresji Rosji na Ukrainę Czubajs wyjechał do Włoch, co spotkało się z potępieniem Kremla. Tam ciężko zachorował. Leczył się na Sardynii, a na rekonwalescencję wyjechał do Niemiec.

Za rządów Czubajsa, Rosnano zbudowało m.in. pierwszą w Rosji fabrykę akumulatorów litowo-jonowych (2015 r). Uruchomiło produkcję cienkowarstwowych modułów fotokonwersyjnych w oparciu o linię technologiczną firmy Oerlikon Solar (Szwajcaria). Spółka Nesscap Energy zajęła się tworzenie rosyjskiej produkcji superkondensatorów. 

Termointeh LLC, spółka córka Rosnano, zorganizowała seryjną produkcję urządzeń termoelektrycznych do chłodzenia i wytwarzania energii elektrycznej w oparciu o technologię „bezceramiczną” Ceratom.

Nanotechnologia potyka się na rosyjskiej jakości

Inne spółki zależne Rosnano to:

RMT - rozszerzenie produkcji termoelektrycznych mikroukładów chłodzących z wykorzystaniem nanoproszków na bazie tellurku bizmutu dla opto-, mikro- i nanoelektroniki.

ZAO NikoMag - produkuje nanostrukturalny wodorotlenek magnezu, wysokiej czystości tlenek magnezu i chlorek magnezu.