Jan Morbiato
Wokół BZ WBK i Kredyt Banku istnieje sieć innych instytucji finansowych. Placówki obu banków są m.in. głównymi sieciami dystrybucji dla BZ WBK TFI (piątego największego towarzystwa pod względem wielkości aktywów) oraz KBC TFI.
Szersza sieć sprzedaży
Właścicielem ponad 96 proc. udziałów w BZ WBK TFI (fundusze Arka) jest Banco Santander. KBC TFI jest w 100 proc. w rękach KBC Asset Management NV – w styczniu belgijska spółka odkupiła od Kredyt Banku udziały w towarzystwie i w efekcie jest jego jedynym akcjonariuszem. O łączeniu obu TFI na razie nie ma mowy, a banki we wspólnym komunikacie podkreślają, że jednostki uczestnictwa KBC TFI będą dystrybuowane przez okres minimum dwóch lat od momentu dokonania planowanej fuzji obu banków. Najprawdopodobniej będą w nich również sprzedawane fundusze BZ WBK TFI.
– Nie sądzę, żeby rozszerzenie sieci dystrybucji tych dwóch TFI mogło namieszać na rynku. Fundusze Arka mają szerszą sieć dystrybucji niż tylko placówki banku BZ WBK, dodanie do ich sieci placówek Kredyt Banku nie będzie rewolucyjną zmianą – mówi „Rz" członek zarządu w konkurencyjnym TFI. Jego zdaniem trochę inaczej wygląda sytuacja w przypadku oferty KBC – do tej pory były one sprzedawane wyłącznie w placówkach Kredyt Banku. TFI stoi więc przed dużą szansą – poszerzenia sieci dystrybucji – i jednocześnie przed zagrożeniem: produkty KBC są specyficzne, przeważnie zakładane na określony czas. – Istnieje więc ryzyko, że po likwidacji funduszu, pieniądze klientów zamiast trafiać z powrotem do KBC, przejdą do bardziej popularnych funduszy Arka – dodaje nasz rozmówca.
Nowy model biznesu
– Jako KBC TFI jesteśmy gotowi, a zarazem otwarci na zmianę naszego modelu biznesowego. Obecnie prowadzimy rozmowy z domami maklerskimi, pośrednikami finansowymi, ubezpieczycielami i bankami mające na celu poszerzenie oferty dystrybutorów funduszy KBC TFI – twierdzi Katarzyna Szczepkowska, prezes towarzystwa, i podkreśla, że oferta jej spółki obejmuje nie tylko fundusze zamknięte z ochroną kapitału tworzone na określony czas, lecz również kilkanaście otwartych, których wybór będzie poszerzany o nowe rozwiązania.
Połączenie obu podmiotów nie obejmie również domów maklerskich. KBC Securities pozostanie w rękach belgijskiego KBC. W przypadku ósmego brokera na rynku akcji w 2011 r. oznacza to, że nie będzie mógł już korzystać z dostępu do klienteli Kredyt Banku i będzie również musiał znaleźć nowe miejsca dla większości swoich oddziałów (obecnie punkty obsługi klientów znajdują się w placówkach banku).
Dotychczas banki sprzedawały również polisy ubezpieczeniowe. Również w przypadku tej działalności nie dojdzie jednak do połączenia żadnych towarzystw. BZ WBK jest udziałowcem w spółce BZ WBK Aviva, a Kredyt Bank nie posiada już udziałów żadnego ubezpieczyciela: w styczniu Wartę od KBC przejęły za 770 mln euro niemiecki Talanx i japoński Meiji Yasuda. Przy okazji tego połączenia Warta informowała, że współpraca z Kredyt Bankiem w zakresie bancassurance, obejmująca dystrybucję ubezpieczeń na życie i produktów majątkowych, będzie kontynuowana w najbliższej przyszłości. – Na tym etapie nie udzielamy żadnych dodatkowych komentarzy – mówi Marcin Jaworski, rzecznik Warty.
Akcje mocno w górę
Santander przejmie za to spółkę Żagiel, konsumenckie ramię finansowe KBC w Polsce. Zgodnie z umową inwestycyjną Hiszpanie zobowiązali się do nabycia 100 proc. jej akcji za cenę równą skorygowanej wartości aktywów netto.
Spółka leasingowa KB Lease jako część grupy Kredyt Banku jest również przedmiotem dzisiejszego porozumienia o połączeniu. Fuzja banków zelektryzowała wczoraj rynki finansowe. Akcje Kredyt Banku drożały o prawie 18 proc. – ich cena na zamknięciu wczorajszej sesji wynosiła 14,10 zł. Jednocześnie taniały walory BZ WBK. Za jedną akcję banku płacono 227 zł, a więc o 1,7 proc. mniej niż na otwarciu notowań.
Analitycy uważają, że kurs akcji banków będzie się zmieniać w taki sposób, aby być blisko poziomu parytetu wymiany akcji, przyjętego dla połączenia. —krześ, k.k.
Awans do pierwszej ligi
BZ WBK może wejść do indeksu WIG20
Po połączeniu BZ WBK i Kredyt Banku powstanie trzeci pod względem aktywów bank w Polsce i trzeci pod względem rynkowej wartości notowany na warszawskiej giełdzie. Kapitalizacja połączonego banku przekroczy 20 mld zł, co oznacza, że powstanie ósma największa polska spółka notowana na GPW. Nie można wykluczyć, że po fuzji akcje BZ WBK powrócą do prestiżowego indeksu WIG20. Po zakończeniu transakcji w rękach akcjonariuszy mniejszościowych pozostanie ok. 7 proc. akcji. To wprawdzie za mało, aby dołączyć do indeksu, ale Banco Santander, zobowiązał się, że pomoże w znalezieniu inwestorów, by zmniejszyć udział KBC w akcjonariacie. Docelowo w wolnym obrocie ma być ponad 20 proc. wszystkich papierów. Wczoraj EBOiR ogłosił, że zainwestuje w BZ WBK 80 mln euro, co dawałoby mu ok. 1,5 proc. akcji. KNF przy rozpatrywaniu wniosku w sprawie połączenia Kredyt Banku i BZ WBK ma kierować się zasadami podobnymi do przyjętych dla grupy UniCredit. Przypomnijmy, że zobowiązania UniCredit przy przejmowaniu Banku BPH dotyczyły m.in. tego, że połączona instytucja pozostanie notowana na GPW, a jeśli główny akcjonariusz przekroczy próg 75 proc., będzie to miało charakter jedynie przejściowy. Biorąc pod uwagę wczorajsze notowania, rynek na razie wycenia parytet wymiany na około 6,3 akcji BZ WBK za 100 akcji Kredyt Banku, podczas gdy zaproponowany przez oba banki wynosi 6,96 za 100 akcji. Inwestorzy pozostawili więc sobie około 10 proc. marginesu niepewności. BZ WBK pod względem rynkowych wskaźników cena/zysk i cena/wartość księgowa jest jednym z najdroższych banków na GPW. Z kolei Kredyt Bank wyceniany jest zdecydowanie poniżej średniej dla sektora. By zaspokoić akcjonariuszy Kredyt Banku, BZ WBK musi podnieść kapitał o ok. 25 proc. Po takim połączeniu, uwzględniając bieżące wyniki obu spółek i podstawowe wskaźniki, powstanie podmiot wyceniany ok. 15 proc. powyżej rynkowej średniej.
Harmonogram połączenia BZ WBK i Kredyt Banku
listopad 2009
Komisja Europejska zatwierdza plan strategiczny belgijskiej grupy KBC, która sprzedając część aktywów, zobowiązuje się do spłaty pomocy rządowej udzielonej po wybuchu kryzysu finansowego
13 lipca 2011
KBC ogłasza zmianę planu strategicznego i zamiast czeskich aktywów wystawia na sprzedaż Kredyt Bank i Wartę
20 stycznia 2012
KBC ogłasza sprzedaż TU Warta niemieckiemu Talanxowi i japońskiemu Meiji Yasuda za 770 mln euro
28 lutego 2012
Santander ogłasza, że BZ WBK?przejmuje Kredyt Bank, dojdzie do połączenia obu banków
I/II kwartał 2012
Przygotowanie planu fuzji, dopracowanie od strony prawnej i organizacyjnej – uzgodnienia władz Kredyt Banku i BZ WBK koniec
II kwartału 2012
Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zatwierdzające plan fuzji początek
III kwartału 2012
Uzgodnienia z Komisją Nadzoru Finansowego i regulatorami Unii Europejskiej
IV kwartał
planowane zamknięcie transakcji, uzależnione od zgód regulatora.
