Ostatni dzwonek na zmiany właścicielskie w nc+

Gdy w 2011 roku TVN i francuski koncern Vivendi, a konkretnie należąca do niego Grupa Canal+, podpisywały umowę, na mocy której uzgodniły połączenie platform „n" i Cyfry+, telewizyjna grupa otrzymała 32 proc. udziałów w nowym podmiocie i opcję ich sprzedaży najpóźniej w czwartym roku, licząc od sfinalizowania transakcji. Francuzi zaś otrzymali opcję zakupu tej puli.

Do połączenia doszło w listopadzie 2012 roku, a co za tym idzie, zarówno TVN, jak i Francuzom właśnie kończy się czas na podjęcie decyzji. Od 30 listopada zacznie biec drugi i ostatni trzymiesięczny okres na realizację opcji. – Vivendi nie komentuje tych kwestii – ucina Jean-Louis Erneux, szef departamentu komunikacji we francuskiej grupie.

Debiut na GPW

Możliwości są cztery. Po pierwsze, TVN może zrealizować opcję i uzyskać za swój pakiet zapewne około 1,5 mld zł. Ile dokładnie – trudno ocenić, ponieważ nie znamy pełnych wyników finansowych nc+.

– W dniu połączenia nc+ miała 2,5 mln klientów i apetyt na 3,3 mln abonentów i 550 mln zł EBITDA rocznie. Ten plan jednak się nie powiódł. Szacowałbym na szybko, że wynik ten jest bliższy 450 mln zł – mówi Konrad Księżopolski, analityk Haitong Banku. Stosując wskaźniki przypisywane platformom na Zachodzie, oznaczałoby to, że cała nc+ jest warta około 4 mld zł.

Po drugie, pakiet TVN może trafić na warszawską giełdę, choć to raczej scenariusz pracochłonny i może nie być korzystny dla Vivendi, jeśli Francuzi chcą pozostać głównym akcjonariuszem platformy.

Nc+ do debiutu trzeba by przygotować, w tym podzielić się z opinią publiczną dość szczegółowymi informacjami zarówno o platformie, jak i samych właścicielach.

Nowy inwestor

Po trzecie, Vivendi udzielił TVN praw do sprzedaży udziałów podmiotowi trzeciemu. Naturalnym inwestorem platformy wydawać może się Orange Polska, od lat współpracujący z nc+. Jednak Jean Francois Fallacher, szef Orange w Polsce, pytany o taką ewentualność, kiwa przecząco głową i zapewnia, że chce rozwijać partnerstwo.

Wejście w uważaną za dobre połączenie z usługami komórkowymi płatną telewizję może być alternatywą dla T-Mobile Polska, który rozszerza swój biznes poprzez przejęcia (w 2014 r. kupił sieć stacjonarną GTS) i próbuje rozbudowywać ofertę telewizji mobilnej. Z T-Mobile nie ma jednak sygnałów, aby brano dziś pod uwagę taką transakcję.

Trzecim zainteresowanym może być Liberty Global, które ogłosiło niedawno, że chce połączyć kablówki UPC i Multimedia Polska, ale w innych krajach działa także na platformie satelitarnej.

Decyzje zapadną za Atlantykiem

Po czwarte w końcu, TVN może zostać w nc+ na dłużej i liczyć na udział w dywidendzie, jak to robili Amerykanie z Liberty, posiadający 17 proc. udziałów w platformie.

Ku jakiemu wyjściu skłania się TVN? Joanna Górska, rzeczniczka grupy w Polsce, nie odpowiedziała nam na razie na to pytanie. Wiadomo jednak, że decyzje w tej sprawie zapadać będą za Atlantykiem, gdzie siedzibę ma Scripps Network Interactive, nowy właściciel telewizyjnej grupy.