Giełda porządkuje NewConnect

NewConnect w ostatnich kilkunastu miesiącach radzi sobie znacznie gorzej niż główny parkiet. Impulsem do ożywienia mogą być zmiany regulacyjne.

Publikacja: 01.12.2023 03:00

Giełda porządkuje NewConnect

Foto: Grzegorz Psujek

Od czerwca 2024 r. wejdą w życie zmiany w regulaminie alternatywnego systemu obrotu, czyli m.in. rynku NewConnect. Podnoszą one do 2 mln zł (z obecnych 500 tys. zł) wartość wymaganego kapitału własnego spółki ubiegającej się o debiut. Powinno to zwiększyć prawdopodobieństwo tego, że firmy debiutujące są finansowo stabilne i gotowe na wyzwania związane z publicznym obrotem akcjami. Kolejna zmiana dotyczy zwiększenia z 10 do 25 minimalnej liczby niepowiązanych akcjonariuszy mniejszościowych. Tu celem jest zmniejszenie ryzyka manipulacji cenami akcji przez pojedynczych dużych akcjonariuszy. Nowe regulacje nakładają też ograniczenia w zakresie wprowadzania na rynek akcji założycielskich.

Na rozdrożu

– Rynek NewConnect, znany z innowacyjności i dynamizmu, od dawna zmagał się z problemem jakości emitentów oraz ograniczonej transparentności ofert akcji. To prowadziło do słabych wyników finansowych spółek po debiucie, naruszania standardów dobrych praktyk, a w konsekwencji do strat dla inwestorów – komentuje Marcin Duszyński, prezes Capital One Advisers. W jego ocenie nowe regulacje są odpowiedzią na te wyzwania i powinny zdecydowanie wpłynąć na poprawę jakości emitentów na NewConnect. To z kolei powinno przełożyć się na wzrost zainteresowania tym rynkiem. Na razie jest ono niewielkie.

Choć na rynku NewConnect notowanych jest aż 360 spółek, to średnie miesięczne tegoroczne obroty akcjami (biorąc pod uwagę dane od stycznia do października) to zaledwie 189 mln zł – wynika z naszych szacunków.

Łączna kapitalizacja spółek z NC wynosi (według stanu na 30 listopada 2023 r.) 12,9 mld zł. Średnia wycena spółki to 36 mln zł, a mediana 15,8 mln zł. Kilka firm jest wycenianych na mniej niż 1 mln zł.

Spółki z NewConnect zgrupowane są we wskaźniku NCIndex, który jest najniżej od 12 miesięcy, a w samym 2023 r. przegrywa z WIG o niemal 40 pkt proc.

Ewolucja, nie rewolucja

Zdaniem Macieja Bobrowskiego, dyrektora działu analiz DM BDM, zapowiedziane przyszłoroczne zmiany w regulaminie ASO są jednym z elementów koniecznych do zwiększenia atrakcyjności rynku NewConnect w oczach inwestorów. – Położony akcent na poprawę transparentności i zwiększenie bezpieczeństwa inwestycji to na pewno ważny element w procesie podejmowania decyzji przez potencjalnego inwestora – ocenia Bobrowski. Zaznacza jednak, że inwestorzy w Polsce mają obecnie dostęp do szerokiego wachlarza możliwości inwestycyjnych na światowych rynkach akcji.

– Dlatego uważamy, że dalszy proces zmian dla NewConnect będzie zapewne sporym wyzwaniem dla giełdy – podsumowuje ekspert DM BDM.

NewConnect wystartował pod koniec wakacji 2007 r. Od tego czasu GPW wprowadziła już wiele zmian regulacyjnych związanych z obrotem akcjami w ASO. Sebastian Huczek, wiceprezes INC, ocenia, że najnowsze nie są rewolucyjne.

– Zwiększenie kapitałów własnych niezbędnych do wejścia firmy na NC z 0,5 mln zł do 2 mln zł wydaje się pozornie dużym krokiem, ale w praktyce większość emitentów ten wymóg spełniała. Trzeba bowiem pamiętać, że do tej kwoty zalicza się przeprowadzona ewentualna emisja akcji – zwraca uwagę. Również zwiększenie liczby inwestorów niezbędnych do rozproszenia akcji z 10 do 25 w przypadku spółek, które przeprowadzały ofertę publiczną skierowaną do nieoznaczonego adresata, nie powinno być problemem.

Ciekawą zmianą jest wspomniane już odroczenie w czasie możliwości wprowadzenia akcji założycielskich, czyli zasadniczo uprzywilejowanych cenowo. Celem tej zmiany jest ochrona interesów inwestorów kupujących akcje zwykle o wiele drożej, po cenie rynkowej.

Od czerwca 2024 r. wejdą w życie zmiany w regulaminie alternatywnego systemu obrotu, czyli m.in. rynku NewConnect. Podnoszą one do 2 mln zł (z obecnych 500 tys. zł) wartość wymaganego kapitału własnego spółki ubiegającej się o debiut. Powinno to zwiększyć prawdopodobieństwo tego, że firmy debiutujące są finansowo stabilne i gotowe na wyzwania związane z publicznym obrotem akcjami. Kolejna zmiana dotyczy zwiększenia z 10 do 25 minimalnej liczby niepowiązanych akcjonariuszy mniejszościowych. Tu celem jest zmniejszenie ryzyka manipulacji cenami akcji przez pojedynczych dużych akcjonariuszy. Nowe regulacje nakładają też ograniczenia w zakresie wprowadzania na rynek akcji założycielskich.

Pozostało 82% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Kup teraz
Giełda
Reddit wchodzi na giełdę. Celuje w wycenę na poziomie 6,5 mld dol.
Giełda
Lekki powiew optymizmu na koniec tygodnia na GPW
Giełda
Goldman Sachs wciąż kluczowym graczem na GPW
Giełda
Sławomir Mentzen idzie na giełdę. „To moje wielkie marzenie biznesowe”
Materiał Promocyjny
PR&Media Days 2024 - trendy i wyzwania
Giełda
Indeks mWIG40 coraz mocniej nasiąka nową ekonomią
Giełda
Donald Trump twierdzi, że jak przegra wybory to nastąpi katastrofa