Mniej emisji gmin

Wartość emisji papierów dłużnych przeprowadzonych przez miasta, powiaty, województwa czy gminy wyniosła w 2012 r. 2,6 mld zł – wynika z danych Fitch Polska.

To o ponad 40 proc. mniej niż przed rokiem, gdy samorządy wypuściły obligacje o wartości 4,6 mld zł. Dotychczas rekordowy był 2010 r. – 4,64 mld zł. Standardowo już najwięcej emisji zostało przeprowadzonych w ostatnim kwartale minionego roku (ponad 1,5 mld zł).

Kraków liderem

W ostatnim czasie na rynku pojawia się dużo emisji o mniejszej wartości. Jak wynika z danych Fitch Polska, największą emisję przeprowadził w ubiegłym roku Kraków (300 mln zł).

W gronie znaczącym emitentów znalazła się także Łódź (221,4 mln zł) oraz województwa: łódzkie (118 mln zł) oraz wielkopolskie (110 mln zł). Pozostałe emisje zwykle już nie przekraczały progu 100 mln zł w skali roku.

Coraz więcej mniejszych miast emituje obligacje, zwykle ich wartość sięga kilkudziesięciu milionów złotych. Wystarczy wymienić: Sosnowiec (71 mln zł), Włocławek (60 mln zł), Elbląg (85 mln zł), Jelenią Górę (65,4 mln zł), a także np. Wałbrzych, Słupsk, Świnoujście, Zabrze, Grudziądz, Przemyśl czy Ostrołękę.

Liczba podpisywanych nowych programów przez banki i domy maklerskie z samorządami nie zmniejsza się bardzo znacząco. Jak wynika z naszych danych, tylko w czwartym kwartale organizatorzy emisji podpisali umowy około 100 nowych programów o wartości ok. 800 mln zł.

W całym 2012 r.  podpisano dokumenty w sprawie ponad 220 programów emisji, a ich wartość to 2,7 mld zł. Dla porównania w 2011 r. było to odpowiednio ok. 250 i ponad 4 mld zł.

Kiepskie perspektywy w obecnym roku

Jak wynika z naszej ankiety, większość dużych miast nie planuje emisji obligacji w 2013 r., a jeśli – to nie o dużej wartości (Rzeszów na kwotę 32,5 mln zł).

– Można oczekiwać, że rynek obligacji samorządowych skurczy się w tym roku. Dużo samorządów zbliżyło się do  limitu zadłużenia i nie mogą się już dalej zadłużać, a zatem i emitować obligacji – podkreśla Mirosław Dudziński, dyrektor w Fitch Polska. – Poza tym przygotowują się na nowe wskaźniki zadłużenia, które mają wejść w życie od 2014 roku. Dodatkowo w 2012 r. dochody samorządów z podatków były niższe od zakładanych, a ten rok może być również trudny – dodaje.

Poza tym samorządy mniej inwestują niż w poprzednich latach. A nowe inwestycje będą zależeć nie tylko od faktycznej finansowej zdolności samorządów do zaciągania nowych zobowiązań, ale również od wielkości i atrakcyjności nowej unijnej perspektywy finansowej na lata 2014–2020.

Według danych Fitch Polska na koniec grudnia 2012 r.  zadłużenie samorządów z tytułu emisji obligacji wyniosło 15,6 mld zł i w skali roku wartość rynku wzrosła o 9 proc.