Szansa na zysk w każdych warunkach

Fundusze absolutnej stopy zwrotu cieszą się dużą popularnością wśród klientów, mimo że najstarsze z nich notują duże straty.

Publikacja: 02.03.2014 11:50

Szansa na zysk w każdych warunkach

Foto: Fotorzepa, Marta Bogacz Marta Bogacz

Według danych Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami w ubiegłym roku do funduszy absolutnej stopy zwrotu klienci wpłacili prawie 1,9 mld zł, a do akcyjnych 2,9 mld zł. W tym roku pozytywny trend się utrzymuje. Bilans sprzedaży w styczniu, mimo spadków na giełdzie, nadal jest dodatni dla funduszy absolutnej stopy zwrotu (61,5 mln zł). To fundusze, które teoretycznie mają zarabiać w każdych warunkach rynkowych, jednak z tym bywa różnie. Expander zbadał jakie wyniki osiągały tego typu rozwiązania od 2008 roku.

- Niestety wszystkie trzy polskie fundusze, które powstały przed tą datą, przyniosły inwestorom znaczące straty. Tymczasem wśród funduszy zagranicznych są takie, które spełniły swoje zadanie – zauważa Piotr Nowak, dyrektor ds. produktów inwestycyjnych i ubezpieczeniowych w firmie Expander Advisors.

Liberalna polityka inwestycyjna

W realizacji celu, jakim jest osiągnięcie zysku niezależnie od sytuacji na rynku, funduszom absolutnej stopy zwrotu  pomaga przede wszystkim liberalna polityka inwestycyjna, czyli swoboda działania.

- To duża różnica w porównaniu do tradycyjnych funduszy. Dla przykładu fundusze akcji muszą posiadać w swoim portfelu znaczy udział akcji nawet w okresach gdy ich ceny spadają – wyjaśnia Piotr Nowak.

Inną cechą charakterystyczną  jest stosowanie wyrafinowanych strategii inwestycyjnych opartych o szerokie spektrum instrumentów finansowych. Poza standardowymi, czyli akcjami i obligacjami, inwestują one również w waluty, stopy procentowe, nieruchomości i towary. Na szeroką skalę wykorzystują też dźwignię finansową, arbitraż, instrumenty pochodne czy krótką sprzedaż (pożyczonych wcześniej papierów i zarabianie na spadkach ich cen).

- Tego typu podejście ma z jednej strony redukować ryzyko (zmienność), natomiast z drugiej, szybciej niż w przypadku tradycyjnych funduszy, reagować na zmieniające się otoczenie rynkowe. Jest to możliwe w dużej mierze dzięki zawieraniu krótkich pozycji (na spadki cen) – mówi Piotr Nowak.

Wyniki polskich funduszy

Obecnie polski rynek funduszy absolutnej stopy zwrotu liczy blisko 60 rozwiązań, z czego zdecydowana większość oferowana jest w formie funduszy inwestycyjnych zamkniętych (aż 43). Mimo że za ostatnie 12 miesięcy średnia stopa zwrotu z tej grupy wyniosła 7,8 proc., wyniki funduszy są jednak bardzo zróżnicowane. Różnica między najlepszym a najgorszym wynosi aż 71,8 p.p. Najefektywniejszym funduszem okazał się Acer Aggressive FIZ (49,5 proc.) z kolei najgorszym Opera FIZ (-22,31 proc.).

Jednak w ciągu ostatnich sześciu lat, czyli  w czasie kryzysu i bezpośrednio po nim tego typu fundusze słabo sobie poradziły. Co prawda, w Polsce funkcjonują tylko trzy, które inwestowały w tym okresie - Investor FIZ, Opera FIZ i Opera Za 3 Grosze FIZ, ale żadnemu z nich nie udało się zrealizować założonego celu. Osoby, które zainwestowały w nie na początku 2008 r. straciły ponad połowę swoich pieniędzy.

- Nie oznacza to jednak, że tego rodzaju fundusze nie są w stanie zapewnić zysków w każdych warunkach. Po prostu funkcjonują w naszym kraju zbyt krótko, aby zdobyć odpowiednie doświadczenie – mówi Piotr Nowak.

Jego zdaniem zupełnie inaczej wygląda sytuacja wśród podobnych funduszy za granicą. Przykładowo francuski weteran Carmignac Patrimoine A (istniejący od 1989 r.), Morgan Stanley Diversified Alpha Plus (istniejący od 2008 r.) oraz szwajcarski Ethna-Aktiv E A (istniejący od 2002 r.) dobrze poradziły sobie w apogeum kryzysu finansowego w 2008 roku i wszystkie ochroniły kapitał inwestorów przed stratą. Dla porównania w tym samym roku indeks WIG20 stracił -47,7, a amerykański S&P500 -38,5 proc..

Według analityka warto dodać, że na świecie fundusze absolutnej stopy zwrotu są niezwykle zróżnicowaną grupą. Można wyodrębnić wśród nich kilka najpopularniejszych strategii inwestycyjnych. Pierwsza strategia to long/short equity, która polega na poszukiwaniu i kupowaniu niedowartościowanych akcji, a sprzedawaniu (czyli zajmowaniu krótkich pozycji na spadki) akcji przewartościowanych. Z kolei strategia equity market neutral zakłada zawieranie pozycji krótkich i długich o równej wartości na nieefektywnie wycenione i skorelowane ze sobą instrumenty. Inną strategią jest fixed income arbitraż, czyli wyszukiwanie nieprawidłowości w wycenach instrumentów o stałym dochodzie. Kolejną jest event driven/opportunistic, czyli zarabianie na okazjach, nadzwyczajnych sytuacjach w spółkach (np. bankructwa, fuzje, przejęcia, konsolidacje). Popularną strategią jest też global macro – fundusz zarabia na zmianach zachodzących w krajowych gospodarkach, a w szczególności na stopach procentowych, kursach walutowych i anomaliach rynków kapitałowych.

Według danych Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami w ubiegłym roku do funduszy absolutnej stopy zwrotu klienci wpłacili prawie 1,9 mld zł, a do akcyjnych 2,9 mld zł. W tym roku pozytywny trend się utrzymuje. Bilans sprzedaży w styczniu, mimo spadków na giełdzie, nadal jest dodatni dla funduszy absolutnej stopy zwrotu (61,5 mln zł). To fundusze, które teoretycznie mają zarabiać w każdych warunkach rynkowych, jednak z tym bywa różnie. Expander zbadał jakie wyniki osiągały tego typu rozwiązania od 2008 roku.

Pozostało 88% artykułu
Ekonomia
Gaz może efektywnie wspierać zmianę miksu energetycznego
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Ekonomia
Fundusze Europejskie kluczowe dla innowacyjnych firm
Ekonomia
Energetyka przyszłości wymaga długoterminowych planów
Ekonomia
Technologia zmieni oblicze banków, ale będą one potrzebne klientom
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Ekonomia
Czy Polska ma szansę postawić na nogi obronę Europy