Play drugi raz wychodzi po pieniądze na rynek obligacji: 415 mln euro dla właścicieli

Drugi raz w tym roku P4, operator sieci Play wychodzi do inwestorów lokujących w papiery dłużne. Tym razem po 415 mln euro - około 1,74 mld zł. Tylko że tym razem cała pozyskana kwota trafić ma do właścicieli komórkowej sieci. W sumie, jeśli emisja się powiedzie, islandzki i grecki miliarder odzyskają z niewielką nawiązką to, co zainwestowali w rozwój telekomu zachowując w niej udziały. Wśród analityków pojawiają się głosy, że w przyszłości mogą połączyć telekom z inną firmą o zdrowszym bilansie.

Publikacja: 30.07.2014 13:12

Play drugi raz wychodzi po pieniądze na rynek obligacji: 415 mln euro dla właścicieli

Foto: ROL

Niskie, niższe niż w Polsce, stopy procentowe na europejskim rynku najwyraźniej skusiły właścicieli sieci Play.

P4

, operator sieci

Play,

który na początku roku wyemitował obligacje pozyskując 900 mln euro (około 3,78 mld zł), po raz drugi wychodzi na rynek w podobnej sprawie.

Tym razem poprzez spółkę Play Topco SA chce uplasować papiery za 415 mln euro (licząc po 4,2 zł za euro - 1,74 mld zł). Celem tej oferty jest wypłata gotówki właścicielom - podaje agencja Bloomberg.

Z pierwszej emisji przypadło na nich około 1,3 mld zł, przy czym część  - 561 mln zł - miała być zablokowana na specjalnym rachunku i wypłacona w konkretnych okolicznościach.

Dzięki obu emisjom kontrolowany przez islandzkiego miliardera Thora Bjorgolfssona fundusz  Novator i należący do greckiego miliardera Panosa Germanosa wehikuł Tollerton otrzymaliby od P4 już 3 mld zł.

Według naszych szacunków będzie to tyle, co zainwestowany kapitał plus dodatkowe 15 proc., a jednocześnie pozwoli zachować nadal udziały w firmie. Zgodnie z pierwszym prospektem obligacji, zainwestowali bowiem w spółkę łącznie 2,6 mld zł.

Po drugiej emisji papierów dłużnych, zobowiązania P4 z tego tytułu wzrosną do około 5,5 mld zł i będą stanowiły 5,5-krotność planowanej na ten rok EBITDA, która według zapewnień prezesa Joergena Bang-Jensena wynieść ma właśnie około 1 mld zł.

- 5,5-krotność EBITDA to wysoki jak na europejskie standardy poziom zadłużenia operatora telekomunikacyjnego. Średnia dla sektora to według ostatnich danych 1,8-2x - mówi Konrad Księżopolski, analityk Espirito Santo Investment Bank (BESI).

- Wyższe wskaźniki zadłużenia są akceptowalne w Stanach Zjednoczonych czy wśród operatorów telewizji kablowej. Dla Liberty Global, właściciela UPC Polska wskaźnik ten wynosi 4,8-krotność planowanej na ten rok EBITDA - wskazuje analityk.

Pytany, czy spodziewałby się, że aby oddłużyć firmę właściciele P4 wprowadzą spółkę na giełdę ocenił zaś: - Przy takim poziomie zadłużenia trudniej będzie spółce przeprowadzić IPO, gdyż z jednej strony taki poziom zadłużenia zwiększa ryzyko inwestycyjne a z drugiej ogranicza przestrzeń inwestycji na rozwój, co jest nieodłącznym elementem oferty publicznej.

Według niego z punktu widzenia właścicieli ciekawym rozwiązaniem mogłoby być połączenie silnie zadłużonego Playa z inną firmą ze zdrowszym bilansem.

Skorygowana o zdarzenia jednorazowe EBITDA operatora sieci Play za pierwsze trzy miesiące br. zamknęła się kwotą 238 mln z. Tym samym więcej niż podwoiła się w porównaniu ze 100 mln zł rok wcześniej. Marża EBITDA urosła  znacząco rok do roku i   miała poziom 24,2 proc. Wyniki za II kwartał firma opublikuje 21 sierpnia.

Play emituje tym razem papiery o nazwie PIK Toggle Notes. Są to instrumenty o wysokiej stopie ryzyka, w przypadku których odsetki płatne są zwykle w momencie wykupu. W przypadku PIK Toggle Notes emitent ma możliwość wypłaty całości lub części odsetek w dniu ich naliczenia.

Dziś i jutro przewidziane są konferencje z inwestorami w sprawie emisji.

Funkcję oferujących pełnią JP Morgan i Bank of America Merrill Lynch. Zapisy przyjmują Citi i Credit Suisse.

P4

Niskie, niższe niż w Polsce, stopy procentowe na europejskim rynku najwyraźniej skusiły właścicieli sieci Play.

P4

Pozostało 96% artykułu
Ekonomia
Gaz może efektywnie wspierać zmianę miksu energetycznego
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Ekonomia
Fundusze Europejskie kluczowe dla innowacyjnych firm
Ekonomia
Energetyka przyszłości wymaga długoterminowych planów
Ekonomia
Technologia zmieni oblicze banków, ale będą one potrzebne klientom
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Ekonomia
Czy Polska ma szansę postawić na nogi obronę Europy